短纖市場(chǎng)的情況與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中下游的其他品種類(lèi)似，處于高成本與弱需求的壓制下，生產(chǎn)企業(yè)面臨高庫(kù)存、低利潤(rùn)的困境。近期，短纖跟隨芳烴成本端大幅沖高后回落。由于漲幅不及原料端，加工差持續(xù)壓縮至850元/噸下方，企業(yè)生產(chǎn)虧損較為嚴(yán)重。

隨著華宏、華西等前期檢修裝置重啟，以及中磊新裝置投產(chǎn)，短纖供應(yīng)增量明顯。后期，福建和寧波地區(qū)部分裝置因安全檢查計(jì)劃停車(chē)，開(kāi)工率有望出現(xiàn)回落。下游紗廠因需求疲弱價(jià)格跟漲困難，紗線(xiàn)利潤(rùn)壓縮至低位。成品庫(kù)存累至季節(jié)性高點(diǎn)，后期滌紗企業(yè)存在降負(fù)預(yù)期。在供應(yīng)偏寬松的背景下，短纖庫(kù)存在偏高位置持穩(wěn)。端午節(jié)后，終端加彈、織機(jī)開(kāi)工略有恢復(fù)。不過(guò)，隨著原料成本大幅抬升，虧損不斷擴(kuò)大，終端企業(yè)后續(xù)提負(fù)較為困難。近期，終端需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，部分秋冬訂單下達(dá)，一定程度上支撐服裝紡織的外貿(mào)出口訂單。不過(guò)，考慮到目前正處于季節(jié)性需求淡季，需求改善幅度不宜過(guò)度樂(lè)觀。

接下來(lái)，對(duì)于短纖未來(lái)的走勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面：成本端，在國(guó)內(nèi)短纖產(chǎn)量大幅提升的背景下，高估值的PX價(jià)格面臨波段性的回落預(yù)期，但在海外成品油需求旺盛背景下，芳烴鏈條價(jià)格預(yù)計(jì)仍有反復(fù)。重點(diǎn)關(guān)注海外汽油裂解價(jià)差以及美亞套利窗口帶來(lái)的芳烴調(diào)油邏輯變化。供應(yīng)端，多數(shù)短纖工廠生產(chǎn)虧損。關(guān)注是否繼續(xù)出現(xiàn)計(jì)劃外的裝置檢修增加情況，從而獲得短期供應(yīng)縮量下的加工差修復(fù)機(jī)會(huì)。需求端，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制、國(guó)家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)后，終端服紡需求的恢復(fù)情況。