4月，在生豬價(jià)格迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí)，生豬市場(chǎng)也出現(xiàn)了集中式二次育肥。從5月末的出欄體重變化可以看出，二次育肥在端午節(jié)前（5月底6月初）已有一波出欄。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，6月末大豬是否會(huì)二次出欄，將是影響6月底及7月生豬價(jià)格的主要因素，也是近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

生豬出欄體重方面，截至6月9日當(dāng)周，全國(guó)平均周度出欄體重為122.85公斤，周交易體重較環(huán)比呈增加態(tài)勢(shì)，其中集團(tuán)場(chǎng)以小幅增重為主（從前期的115公斤到當(dāng)下的125公斤），散戶生豬出欄體重處于偏大狀態(tài)（當(dāng)下基本處于130到140公斤），整體市場(chǎng)交易均重較4至5月偏大。從當(dāng)下市場(chǎng)供需僵局來(lái)看，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)交易的生豬體重仍有增加的可能性。

出欄進(jìn)度方面，截至6月14日，十大生豬頭部企業(yè)出欄完成度平均水平為35%，少數(shù)達(dá)到40%。部分頭部企業(yè)控量挺價(jià)明顯，市場(chǎng)整體出欄進(jìn)度較慢，主要原因有以下幾點(diǎn)：一是近期雨水天氣增多，部分區(qū)域受降雨影響，暫?；蜓泳彸鰴?；二是南北價(jià)差減少，外省調(diào)運(yùn)減少，北方部分裝豬點(diǎn)停運(yùn)。此外，受2021年去化影響，散養(yǎng)戶當(dāng)下整體可供應(yīng)豬源不多，疊加處于農(nóng)忙階段，更是拖累出欄。

豬肉消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征，一般進(jìn)入10月后肥豬需求好轉(zhuǎn)，因此推測(cè)，8月中旬至9月開(kāi)始養(yǎng)戶才可能真正意義上壓欄增重。綜上分析，我們認(rèn)為6月底大概率會(huì)有4月二次育肥豬的二次出欄。倘若本月底肥豬集中出欄，短期內(nèi)供給增量的沖擊會(huì)帶動(dòng)價(jià)格下跌。但若6月底，肥豬出欄進(jìn)度較慢，養(yǎng)殖戶選擇在7月出欄，那么7月生豬出欄體重或會(huì)再次持續(xù)增加，豬價(jià)面臨沖擊風(fēng)險(xiǎn)較大。

除了出欄進(jìn)度以及出欄體重外，標(biāo)肥價(jià)差仍舊值得關(guān)注。當(dāng)下，肥豬較標(biāo)豬價(jià)格每公斤僅低0.2至0.3元，在較低標(biāo)肥價(jià)差或價(jià)差縮小情況下，疊加下半年周期向好的預(yù)期，養(yǎng)殖戶或會(huì)選擇繼續(xù)壓欄至7月，這樣對(duì)7月豬肉的供給仍是增量風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，只有標(biāo)肥價(jià)差進(jìn)一步拉大，才能帶動(dòng)肥豬的積極出欄。

另外，由于持續(xù)收儲(chǔ)，市場(chǎng)托底效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。6月10日，華儲(chǔ)網(wǎng)進(jìn)行了本年度第11次收儲(chǔ)，計(jì)劃收儲(chǔ)4萬(wàn)噸，成交1500噸，起報(bào)價(jià)25160元/噸，成交最高價(jià)25160元/噸，平均成交價(jià)25160元/噸，流拍率96.25%。2022年以來(lái)，華儲(chǔ)網(wǎng)計(jì)劃收儲(chǔ)量為43.8萬(wàn)噸，實(shí)際收儲(chǔ)量為10.136萬(wàn)噸。華儲(chǔ)網(wǎng)6月17日進(jìn)行本年度第12次收儲(chǔ)，計(jì)劃收儲(chǔ)4萬(wàn)噸。

由于收儲(chǔ)依舊為社會(huì)庫(kù)，且企業(yè)需自行墊資，這些因素導(dǎo)致企業(yè)目前參拍積極性并不高。但有部分屠宰企業(yè)表示，收儲(chǔ)價(jià)格如果達(dá)到26000元/噸，可能考慮代為收儲(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，全國(guó)大中城市豬糧比價(jià)為5.59，依然處于過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，同時(shí)考慮到當(dāng)下豬價(jià)、養(yǎng)殖單位盈利以及收儲(chǔ)成交情況，我們依然維持前期觀點(diǎn)：收儲(chǔ)或繼續(xù)推進(jìn)。建議關(guān)注收儲(chǔ)的持續(xù)密度、成交價(jià)格、流拍率等。

綜上所述，如果規(guī)模場(chǎng)以及散戶的壓欄產(chǎn)能及時(shí)出欄，6月下旬豬價(jià)有沖高回落可能，而7月供應(yīng)緊缺局面來(lái)臨之時(shí)，對(duì)應(yīng)的生豬價(jià)格或許出現(xiàn)振蕩上漲趨勢(shì)。但如果養(yǎng)殖主體依舊抱有壓欄心態(tài)，那么在高溫制約下的需求淡季，肥豬在7月選擇入市沖擊，受供給增量風(fēng)險(xiǎn)沖擊，7月生豬價(jià)格不漲反降的概率較大。

從能繁母豬去化的過(guò)程來(lái)看，當(dāng)前對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能正處于下行通道中，這一點(diǎn)也在4月生豬開(kāi)啟的價(jià)格上漲趨勢(shì)中形成了市場(chǎng)共識(shí)。從產(chǎn)能兌現(xiàn)的時(shí)間來(lái)看，三、四季度供給依然有減少的空間，同時(shí)，考慮到凍品庫(kù)容率、出欄均重相對(duì)低位、預(yù)期進(jìn)口量下降，以及生豬季節(jié)性需求旺季來(lái)臨，中期來(lái)看，預(yù)期生豬價(jià)格重心將會(huì)上移。操作上，建議結(jié)合40日及60日均線支撐，關(guān)注生豬期貨主力合約LH2209、次主力合約LH2211回調(diào)后的逢低做多機(jī)會(huì)，警惕市場(chǎng)預(yù)期一致性較強(qiáng)、壓欄等因素可能對(duì)生豬價(jià)格產(chǎn)生沖擊。