上周A股市場整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢，本輪行情中主要指數(shù)反彈幅度均超過了10%，主要板塊個股反彈幅度大多超過30%。當(dāng)前進(jìn)入寬幅振蕩前半段，后期或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

6月15日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署支持民間投資和推進(jìn)一舉多得項目的措施，更好擴(kuò)大有效投資、帶動消費(fèi)和就業(yè)；確定階段性緩繳中小微企業(yè)職工醫(yī)保單位繳費(fèi)，加力支持紓困和穩(wěn)崗；決定開展涉企違規(guī)收費(fèi)專項整治，部署緩繳行政事業(yè)性收費(fèi)。

針對是否放寬對華關(guān)稅一事，拜登回應(yīng)美媒：“正在做決定”，目前市場預(yù)期不是是否放寬而是放寬多少。周末OPEC+積極響應(yīng)拜登增產(chǎn)石油的要求，將2020年削減的所有產(chǎn)量恢復(fù)，紐約原油跌穿108美元，短期美股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

截至6月20日，中證500指數(shù)TTM市盈率為 20.65 倍，處于11.21%的分位水平， 中位數(shù)為29.04倍。滬深 300指數(shù)TTM市盈率12.61倍，處于54.09%的分位水平。上證 50指數(shù)TTM市盈率10.57 倍，處于 63.45%的分位水平。從市盈率角度來看，中證500目前處于歷史中位數(shù)下方，滬深300和上證50處于歷史中位數(shù)附近，整體估值雖未高估，但短期已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。

6月以來滬港通資金凈流入373.58億元，今年滬港通資金凈流入710億元。6月以來，隨著行情活躍，融資余額增加了323億元至14769億元，本月杠桿資金出現(xiàn)進(jìn)場跡象，場內(nèi)杠桿資金尚有一定進(jìn)場空間，關(guān)注融資余額達(dá)到近二年的中值15100億元的時點。

從中信一級行業(yè)分類來看，近5日漲幅較高的板塊為家電（8.79%）和消費(fèi)者服務(wù)（7.64%）。本輪反彈主流板塊煤炭、汽車相繼出現(xiàn)弱化，其中煤炭板塊近5日下跌9.88%，有出現(xiàn)頭部結(jié)構(gòu)的跡象，同時汽車板塊觸及強(qiáng)阻滯區(qū)間進(jìn)入寬幅振蕩。

從這一輪周期下跌主動力上證50來看，本輪反彈觸及阻力位下邊界2950點。根據(jù)去年的走勢判斷，這里需要較長時間休整才有動力繼續(xù)上行，短期或?qū)⒄袷帪橹?。中證500本輪跟隨上證50被動下跌，前期下跌速度快，本輪反彈速度和幅度均已較高，當(dāng)前觸及3月形成的平臺阻力位6410點，這個位置亦是半年線的壓制位。從30分鐘周期來看，這里亦是出現(xiàn)背離的前兆，我們判斷后市大概率會出現(xiàn)振蕩走勢。

從持倉結(jié)構(gòu)來看，上周中信期貨席位在IC2207合約增倉2915手至6673手成為第一凈空頭，中金期貨席位退出該合約持倉前十。中金期貨席位增倉IH2207合約1333手進(jìn)入其前十大凈空機(jī)構(gòu)，IH合約前五席凈空頭寸明顯多于凈多頭寸。前期抄底的中金期貨席位多單已經(jīng)退出，并在IH上建立少量空單，中期走勢或?qū)⒊袎骸?/p>

綜合來看，外圍股市短期或?qū)⑵蠓€(wěn)，長期需關(guān)注美聯(lián)儲政策的影響。上周A股相對全球股市逆勢走強(qiáng)導(dǎo)致成交量出現(xiàn)快速放大，短期情緒逐步進(jìn)入高漲階段。從技術(shù)面看，中期有走弱的跡象，策略上可輕倉逢高試空。