根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國5月CPI環(huán)比和同比均超預(yù)期增長，同比增幅8.6%，這是繼3月以后又創(chuàng)出40年來的增速新高。其中，能源價格增長3.9%，食品價格上漲1.2%。美國5月CPI數(shù)據(jù)公布后，美國高通脹預(yù)期不斷強化，美國央行加緊加息步伐，商品期價聯(lián)動下行。

美國經(jīng)濟衰退預(yù)期籠罩

6月中旬，因美國公布的CPI數(shù)據(jù)再度走高，美國通脹預(yù)期不斷升溫，美國央行加快加息步伐。因市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退，全球經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，原油領(lǐng)跌，商品跟跌，農(nóng)產(chǎn)品補跌。在這一宏觀背景下，投資者關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟增長放緩可能導(dǎo)致的需求下降。

圖為美國5月CPI再度走高

美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周四眾議院金融服務(wù)委員會上表示，遏制通脹是“無條件的”，可能采取猛踩加息油門的措施。這就猶如懸在頭上的劍隨時被觸發(fā)，而且勞動力市場的強勢不可持續(xù)，這些言論激起了人們對美聯(lián)儲加息頻率增加的擔(dān)憂。畢竟美國目前8.6%的CPI數(shù)據(jù)，較2%的通脹控制目標(biāo)還有很大的距離。

在美國采取強加息政策的同時，市場也在擔(dān)心歐盟受到能源危機影響而導(dǎo)致衰退的可能性。在這種擔(dān)憂情緒影響下，商品市場悲觀預(yù)期集中釋放，全球商品市場中能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊受到波及出現(xiàn)大幅下跌。

美麥領(lǐng)跌谷物市場

近期美麥、美玉米聯(lián)動下跌，美麥領(lǐng)跌。6月中旬至今，美麥主力合約連續(xù)5個交易日振蕩收陰，期價連跌15%。美玉米跟隨美小麥下跌，跌幅近10%。目前美麥跌至近4個月的低位，主要受到季節(jié)性收割壓力的影響。

2022年上半年，全球多地遭遇高溫干旱天氣，炎熱的天氣使得美國和歐洲的小麥提早收獲，對國際市場造成季節(jié)性供應(yīng)壓力。美氣象機構(gòu)表示，雖然今年的干旱導(dǎo)致美國、印度、歐盟等小麥主產(chǎn)國單產(chǎn)情況不容樂觀，但是高溫促使小麥提早收割，這也在一定程度上加重了國際小麥?zhǔn)袌黾惺崭顜淼墓?yīng)壓力。與小麥不同的是，美玉米播種進度提速后，種植期天氣對玉米生長較為有利。最新天氣預(yù)報顯示，美國中西部作物在產(chǎn)量關(guān)鍵期獲得急需降雨，產(chǎn)量下降的擔(dān)憂緩解。

國際谷物理事會（IGC）近期上調(diào)2022/2023年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測，受烏克蘭產(chǎn)量前景改善推動，IGC將2022/2023年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)600萬噸至11.9億噸，仍遠(yuǎn)低于前一年度的12.19億噸。2022/2023年度全球玉米消費量料為12.04億噸，導(dǎo)致本年度期末庫存下降至2.71億噸，低于上一年度的2.85億噸。數(shù)據(jù)調(diào)整后，全球玉米市場供應(yīng)緊張擔(dān)憂有所緩解，但是全球玉米供需偏緊情況仍未改變。

悲觀氛圍出現(xiàn)緩解

6月24日，美玉米止跌回升，當(dāng)日反彈2.75%。美國農(nóng)業(yè)部將于6月31日公布本年度最為重要的庫存報告和種植面積報告。報告預(yù)期玉米種植面積較3月種植意向報告中的8950萬英畝微幅上調(diào)至8990萬英畝，報告公布前交易商低吸買盤及空頭回補帶動玉米期價反彈。季度庫存報告預(yù)計截至6月1日美國新季大豆和玉米的庫存將大幅增加，且本周初天氣預(yù)報顯示，美國中西部地區(qū)周末降雨好于預(yù)期，短多資金離場，美玉米期價再度下行。

此前一周美麥、美玉米大幅下挫，北半球收割提速，烏克蘭小麥出口預(yù)期緩解，美麥重挫近10%。美國中西部進入授粉關(guān)鍵期天氣轉(zhuǎn)涼，天氣擔(dān)憂預(yù)期減弱，美玉米跌幅超15%。整體來看，本輪國際小麥、玉米價格調(diào)整過程中，谷物市場自身的供需結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生根本變化，主要是宏觀面悲觀情緒導(dǎo)致的商品價格聯(lián)動下行。

圖為全球玉米庫存消費比情況

圖為烏克蘭玉米出口變化情況

對于國際谷物市場最為關(guān)心的烏克蘭谷物出口問題，截至目前仍沒有明顯改善。美玉米交易商6月末、7月初也在密切關(guān)注烏克蘭糧食安全走廊的談判，目前英國表示愿意協(xié)助烏克蘭南部海岸的排雷行動，并考慮向船只提供擔(dān)保，轉(zhuǎn)移滯留的百萬噸糧食。但是俄烏判斷過程仍較為曲折，歐洲國家對烏克蘭的援助也進展緩慢。上周末，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書表示，烏克蘭并未準(zhǔn)備與俄羅斯恢復(fù)談判。德國總理也表示，只要有必要將繼續(xù)向烏克蘭輸送武器。在俄烏兩國沖突持續(xù)緊張的情況下，預(yù)計烏克蘭月度糧食出口將繼續(xù)維持在200萬噸的低位水平，全球谷物市場供應(yīng)緊張局面短期仍無法改變。