歐美央行快速推進(jìn)加息疊加需求疲弱，6月銅價(jià)大幅下挫。歐美加息令經(jīng)濟(jì)降溫信號(hào)頻出，金屬需求下滑擔(dān)憂上升。6月29日，歐美央行行長(zhǎng)齊聲表態(tài)，認(rèn)為遏制通脹是現(xiàn)階段的首要任務(wù)，發(fā)出“鷹”派信號(hào)。歐美6月Markit制造業(yè)PMI跌至兩年新低，需求顯著惡化。重壓之下，銅價(jià)連續(xù)第三個(gè)月下跌。

下半年礦山預(yù)計(jì)有較大增量，供應(yīng)逐漸改善

截至7月1日，上期所庫(kù)存上升至6.7萬(wàn)噸，比去年同期低7.6萬(wàn)噸。LME庫(kù)存上升至12.7萬(wàn)噸，比去年同期低約8.5萬(wàn)噸。因選礦量減少和礦石品位下降，全球最大的銅出產(chǎn)國(guó)1—4月累計(jì)產(chǎn)量同比下降7.3%。運(yùn)營(yíng)和水供應(yīng)問(wèn)題也是影響生產(chǎn)的主要因素，不過(guò)，這些問(wèn)題在二季度已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（INE）的數(shù)據(jù)顯示，智利5月銅產(chǎn)量為480275噸，環(huán)比大幅增加13.9%，同比降幅則收窄至2.7%。6月29日江西銅業(yè)、銅陵有色和金川集團(tuán)與Antofagasta就2023年上半年（全年量的50%）銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)召開(kāi)第三輪談判，最終談判確定的TC/RC為76.0美元/噸及7.60美分/磅。TC比今年年度長(zhǎng)單的65美元/噸高出16.9%，顯示今年下半年開(kāi)始至明年全球銅精礦供應(yīng)整體樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，需求環(huán)比改善，同比仍有差距。數(shù)據(jù)顯示，2022年6月電線電纜企業(yè)開(kāi)工率為74.99%，環(huán)比下滑0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比減少8.95個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)7月銅電線電纜企業(yè)開(kāi)工率為79.39%，環(huán)比增加4.41個(gè)百分點(diǎn)，同比減少5.72個(gè)百分點(diǎn)。7月電網(wǎng)投資開(kāi)始加速，又逢國(guó)網(wǎng)集中交貨期，電網(wǎng)訂單環(huán)比將有所改善，但今年房地產(chǎn)端口消費(fèi)信心不足，環(huán)比僅邊際改善，對(duì)于線纜行業(yè)造成的沖擊難以抵消。家電領(lǐng)域，出口大幅下滑。5月空調(diào)總銷量1563萬(wàn)臺(tái)，同比下降1.63%，其中內(nèi)銷937萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.74%，出口625萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.98%。5月冰箱實(shí)現(xiàn)總銷量637萬(wàn)臺(tái)，同比下降14.6%，其中內(nèi)銷出貨量305萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.9%，出口331萬(wàn)臺(tái)，同比下降18.5%。5月洗衣機(jī)實(shí)現(xiàn)總銷量516萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.1%，其中內(nèi)銷出貨量296萬(wàn)臺(tái)，同比下降10.1%，出口219萬(wàn)臺(tái)，同比下降12.5%。

歐美加息陰霾籠罩，需求前景惡化

6月10日，美國(guó)勞工部（United States Department of Labor）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月CPI同比上升8.6%，再創(chuàng)40年新高。7月1日，歐盟統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比增長(zhǎng)8.6%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。6月29日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德、英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利聚首歐洲央行在葡萄牙辛特拉舉辦的年度貨幣政策論壇上，齊聲表態(tài)遏制通脹是現(xiàn)階段的首要任務(wù)，發(fā)出“鷹”派信號(hào)。

在通脹高企、利率上升背景下，美國(guó)企業(yè)和家庭都下調(diào)了對(duì)未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI終值為52.7，跌至兩年新低，需求顯著惡化。在通脹高企、利率上升、需求放緩和供應(yīng)鏈擔(dān)憂揮之不去的背景下，企業(yè)也下調(diào)美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)，由前月的56.1下降至53，遠(yuǎn)低于54.5的市場(chǎng)預(yù)期。其中新訂單指數(shù)超預(yù)期滑落至榮枯線以下。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）6月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)者支出環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，是今年以來(lái)的最小增幅，但是剔除通脹后環(huán)比下降0.4%，為今年以來(lái)的首次環(huán)比負(fù)值。個(gè)人支出的下降意味著下半年的消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)力減弱。

全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂揮之不去，銅價(jià)跌勢(shì)不止。國(guó)內(nèi)制造業(yè)環(huán)比改善，但新訂單仍不足，市場(chǎng)需求偏弱，供應(yīng)端持續(xù)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。消費(fèi)淡季來(lái)臨，銅價(jià)如大幅反彈，企業(yè)難有追漲意愿。通脹壓力下，歐美央行行長(zhǎng)齊聲表態(tài)遏制通脹是現(xiàn)階段的首要任務(wù)。美國(guó)制造業(yè)PMI跌至兩年新低，需求顯著惡化；德法PMI增長(zhǎng)急劇放緩。歐美流動(dòng)性收緊疊加全球需求放緩，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將承壓下行，尋找底部支撐。