6月以來，受產(chǎn)量恢復(fù)及印尼棕櫚油出口禁令解除等影響，棕櫚油價(jià)格高位回落，主力合約跌幅超30%。而馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于7月12日（周二）中午12:30發(fā)布月度供需數(shù)據(jù)。我們知道，多數(shù)情況下MPOB供需報(bào)告對(duì)盤面影響較大，深度調(diào)整后的棕櫚油價(jià)格在此節(jié)點(diǎn)又將如何演繹？

產(chǎn)量方面，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2022年6月1-30日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加5.10%，出油率減少0.23%，產(chǎn)量增加3.89%。另據(jù)彭博社和路透社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將增8.2-8.3%。受產(chǎn)地傳統(tǒng)增產(chǎn)季的到來及外籍勞動(dòng)力緊缺問題的部分緩解，馬棕產(chǎn)量正逐步恢復(fù)。不過馬來西亞種植園勞動(dòng)力缺口仍在，如無進(jìn)一步措施來擴(kuò)大外籍勞動(dòng)力的引進(jìn)，仍影響到馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的后續(xù)增長(zhǎng)。

出口方面，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-30日棕櫚油出口量為1268523噸，較5月同期出口的1415569噸減少10.39%。另據(jù)彭博社和路透社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油出口量減少10%至122萬噸附近。受印尼棕櫚油出口禁令解除影響，馬棕部分出口受到擠壓。進(jìn)入7月，馬棕出口仍相對(duì)偏弱。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1日至10日棕櫚油出口環(huán)比下降20.47%，為330310噸。

庫存方面，據(jù)彭博社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受產(chǎn)量攀升以及印尼出口量大增的影響，馬來西亞6月棕櫚油庫存可能升至去年11月以來的最高水平。受訪的9家種植商、貿(mào)易商和分析師的預(yù)估中值顯示，馬來西亞6月棕櫚油庫存較前一個(gè)月增加了約13%，達(dá)到172萬噸，是10個(gè)月以來的最大月增幅。同時(shí)，據(jù)路透社也給出類似的預(yù)估，受訪的8家種植商、貿(mào)易商和分析師的預(yù)估中值顯示，馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計(jì)較前一個(gè)月增長(zhǎng)12.3%，至171萬噸。通過以上數(shù)據(jù)表明，馬棕大幅累庫預(yù)期較為明顯。

綜合來看，預(yù)計(jì)此次MPOB報(bào)告中馬棕的增產(chǎn)和出口的轉(zhuǎn)弱是比較明確的，馬棕的累庫預(yù)期幾乎可以確定，而且馬棕大概率將大幅累庫。不過通過以往的經(jīng)驗(yàn)來看，馬棕的產(chǎn)量和出口仍有一定變數(shù)，這將導(dǎo)致馬棕的累庫幅度有所變化。換言之，在如此利空的一致性預(yù)期之下，供需數(shù)據(jù)的邊際變化也同樣值得關(guān)注。尤其是棕櫚油價(jià)格大幅回落之后，市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)反應(yīng)了6月馬棕累庫的部分預(yù)期。如果報(bào)告的最終結(jié)果是利空不及預(yù)期，則對(duì)盤面的影響反為利多。此外，印尼政府近期正式宣布將自7月20日起實(shí)施B35生物柴油摻混計(jì)劃，這可以看作是產(chǎn)地的挺價(jià)行為。當(dāng)然，棕櫚油市場(chǎng)面臨的主要矛盾為印尼面臨的脹庫問題以及宏觀上偏弱的預(yù)期。