當前，美國就業(yè)市場的韌性與經(jīng)濟前景的黯淡形成鮮明對比，經(jīng)濟衰退擔憂也愈演愈烈。同時，投資者對全球經(jīng)濟的擔憂為美元提供支撐，美元指數(shù)持續(xù)走強，導致以原油為代表的一系列商品價格持續(xù)承壓。

供應端風險仍存

利比亞由于持續(xù)的政治危機，主要油田和港口自4月以來一直處于關閉狀態(tài)，一旦危機升級，油市可能會面臨進一步的供應中斷風險。此前，該國原油日均產(chǎn)量約為120萬桶，當前產(chǎn)量大幅下降85%左右。哈薩克斯坦Tengiz油田將于8—9月維護，該油田6月產(chǎn)量為63萬桶/日，油田維護將減少20%的產(chǎn)量，即下滑12萬桶/日。由于談判各方?jīng)]有取得進展，挪威海上鉆井工人在上周二舉行罷工，這將導致石油和天然氣產(chǎn)量下降。厄瓜多爾國營石油公司Petroecuador稱，受持續(xù)逾兩周的動亂打擊，厄瓜多爾的石油產(chǎn)量損失近200萬桶。

數(shù)據(jù)顯示，美國活躍油氣鉆井平臺數(shù)量連續(xù)五周增加，美國原油產(chǎn)量持續(xù)恢復，但仍遠低于2020年日均1310萬桶的歷史高點。目前，俄烏沖突仍無緩和跡象，且利比亞、厄瓜多爾等產(chǎn)油國因局勢動蕩導致供應不穩(wěn)定，同時伊朗解禁尚未看到曙光，市場對于供應風險的擔憂延續(xù)。

煉廠利潤水平較高

近期，美國汽油價格暴漲趨勢出現(xiàn)降溫跡象，美國汽油零售價已經(jīng)連續(xù)下降一個月，盡管目前油價還是遠高于去年同期水平，但是也顯示出對需求減弱的預期。根據(jù)GasBuddy統(tǒng)計，截至7月4日當周，美國汽油需求比前一周降低了10.5%，比過去四周的平均水平低9.2%。終端消費方面，截至7月2日當周，Googlemobility數(shù)據(jù)顯示，全球交通量周環(huán)比提升0.6%，四周均值環(huán)比提升0.5%，歐美均出現(xiàn)增長。截至7月6日當周，全球航班數(shù)量環(huán)比上周下降3.33%，同比增加12.49%。總體來看，油品消費受夏季出行高峰帶來的季節(jié)性利好仍將持續(xù)，短期需求難以出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱跡象，即使汽油價格高位回落，但煉廠利潤依舊維持較高水平，煉廠仍存提負動力，短期原油需求仍存支撐。

歐美對俄能源制裁加碼

從俄羅斯原油出口流向來看，近幾個月出口流向歐洲的量顯著下降，而流向亞洲的量顯著增加。此外，俄羅斯基本停止對美洲的原油出口。除了亞太地區(qū)的印度、中國等國家積極采購之外，歐洲部分國家已經(jīng)暫緩進口，只能從世界其他產(chǎn)油國尋求進口，而美國及部分中東國家增加了對歐洲的成品油出口，加劇了全球市場供應緊張的局面。供應缺口持續(xù)存在，導致消費國只能消耗庫存，原油庫存一直處于低位水平，從而支撐油價維持高位運行。

綜上所述，當前市場對于全球燃料供應緊張仍存擔憂，夏季美國墨西哥灣地區(qū)颶風頻發(fā)，大量的海上鉆井平臺將會被迫關閉，一旦出現(xiàn)極端天氣，油價恐將再度回升。然而美國經(jīng)濟衰退也可能導致需求低迷，今年6月為美國原油期貨半年來首次月度級別下跌。目前來看，全球經(jīng)濟衰退僅僅是跡象和推測，供應不足仍然是現(xiàn)實，油價暴跌后仍存反彈預期，預計短期國際油價仍將維持高位振蕩，后續(xù)需重點關注7月中旬拜登中東之行后沙特等產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策變動。