近期，油脂板塊走出一輪比較明顯的反彈行情，但品種走勢(shì)分化明顯。豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)成交相對(duì)活躍，港口和油廠庫(kù)存壓力不大，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。盤面上，豆油反彈走勢(shì)也更為強(qiáng)勁。而棕櫚油在印尼脹庫(kù)壓力之下，一再放松出口門檻、擴(kuò)大出口規(guī)模，使得短期供給寬松，棕櫚油反彈動(dòng)能明顯不足。

根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，我國(guó)7月上半月累計(jì)進(jìn)口棕櫚油9.63萬(wàn)噸，比6月同期增加7.25萬(wàn)噸，增量比較明顯，大部分增量或來(lái)自于印尼。印尼在經(jīng)歷了激進(jìn)的出口去庫(kù)后，加上我國(guó)即將購(gòu)買印尼毛棕櫚油100萬(wàn)噸，印尼庫(kù)存壓力有望逐步緩解。雖然印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨及棕櫚果報(bào)價(jià)仍在回落，但預(yù)期的好轉(zhuǎn)也有望帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格底部企穩(wěn)。

雖然當(dāng)前印尼高庫(kù)存令油脂市場(chǎng)承壓，但全球油脂庫(kù)存壓力不大，不應(yīng)只緊盯印尼市場(chǎng)的高庫(kù)存。印尼國(guó)內(nèi)雖可能推遲B35計(jì)劃，但在其國(guó)內(nèi)高漲的庫(kù)存壓力下，刺激工業(yè)需求、實(shí)行B35勢(shì)在必行，測(cè)試B40棕櫚油生物柴油也在推進(jìn)，且計(jì)劃在年底前完成測(cè)試。可見(jiàn)，印尼在國(guó)家層面的去庫(kù)決心依然堅(jiān)決。

馬來(lái)西亞方面，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月1—20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少7.55%，產(chǎn)量減少5.82%。馬來(lái)西亞在棕櫚油增產(chǎn)期內(nèi)出現(xiàn)了比較明顯的減產(chǎn)情況。雖然6月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存出現(xiàn)累積，但整體幅度有限。

俄烏方面，烏克蘭糧食安全運(yùn)輸倡議正式簽署，但近期俄羅斯對(duì)敖德薩港口的進(jìn)攻行為使該協(xié)議受到質(zhì)疑，雖然烏克蘭方面表示，將很快準(zhǔn)備好從包括敖德薩港在內(nèi)的三個(gè)港口出口農(nóng)產(chǎn)品，但能否真正實(shí)施仍存相當(dāng)大的變數(shù)。俄烏雙方的信任基礎(chǔ)仍然薄弱，致使貿(mào)易難以操作?；诔隹谌笨诙唐趦?nèi)難以回補(bǔ)的事實(shí)，農(nóng)產(chǎn)品板塊近期出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，同時(shí)在美國(guó)旱澇等極端天氣影響下，未來(lái)市場(chǎng)交易或過(guò)渡到烏克蘭農(nóng)作物產(chǎn)量及美國(guó)單產(chǎn)下降等邏輯下。

從盤面上看，目前棕櫚油及豆油階段性筑底已初步完成，棕櫚油2209合約區(qū)間運(yùn)行范圍為7450—8450元/噸，后市關(guān)注進(jìn)一步上行表現(xiàn)，長(zhǎng)線空單可逢低開(kāi)始止盈。豆油2209合約運(yùn)行區(qū)間為8550—9400元/噸，在突破區(qū)間高點(diǎn)后已完成確認(rèn)，短期關(guān)注回踩做多機(jī)會(huì)。