上周主要指數(shù)持續(xù)上漲，其中上證綜指上漲1.55%，深證綜指上漲1.90%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.40%，上證50、滬深300、中證500、中證1000數(shù)分別上漲0.81%、0.82%、2.40%、1.96%。上周前半周中小板塊較強(qiáng)，后半周權(quán)重股走強(qiáng)。期指方面，上周IC、IM8月合約分別上漲2.56%、2.01%，IH、IF扭轉(zhuǎn)前期弱勢分別收漲0.76%、0.93%。本周受半年報陸續(xù)公布影響，預(yù)計市場風(fēng)格將偏向權(quán)重股。

美國7月未季調(diào)CPI年率錄得8.5%，預(yù)期為8.7%，前值為9.1%；季調(diào)核心CPI年率錄得5.9%，預(yù)期為6.1%，前值為5.9%。7月美國通脹放緩，帶來通脹見頂?shù)念A(yù)期，9月份加息75個基點(diǎn)的隱含概率從之前的68%降至31%。英國和歐元區(qū)的通脹率分別為9.4%和8.9%，均為歷史最高，歐央行7月份出人意料地加息50個基點(diǎn)。歐美通脹有所分化，整體貨幣政策仍處于收縮階段，外圍需求將繼續(xù)減弱。

國內(nèi)7月CPI同比增長2.7%，較6月上升0.2%，其中核心CPI超預(yù)期下滑導(dǎo)致CPI上行幅度低于市場預(yù)期。7月PPI同比增長4.2%，較6月大幅下滑；PPI環(huán)比下跌1.3%，創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來的最大單月跌幅。7月末，廣義貨幣余額257.81萬億元，同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6和3.7個百分點(diǎn)，人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元，新增社會融資規(guī)模7561億元，比上年同期少3191億元，新增社融規(guī)模為6年來新低。國內(nèi)需求恢復(fù)尚需時日，通脹風(fēng)險降低，資金流動性較充裕。

從資金面分析，截至8月12日，8月北向資金凈流入64.17億元，其中上周四、周五兩日凈流入171.74億元，改變了7月以來北向資金持續(xù)流出的趨勢。今年北向資金凈流入566.86億元，目前總持倉1.69萬億元，長期趨勢未變，但整體流動有放緩跡象。

年初隨著市場下跌，融資余額從17190億元減少至最低的14337億元，6月融資余額開始增加。7月市場走低，北向資金開始流出，但融資余額增加了近200億元。8月融資余額先降后升，當(dāng)前為15278億元，仍處于2020年以來的中值上方，短期將繼續(xù)振蕩。

從技術(shù)角度分析，中周期看，深證綜指年初出現(xiàn)了周線級別的背離，前期反彈屬于下跌趨勢中的次級趨勢，前兩周觸及支撐位后持續(xù)反彈，當(dāng)前離阻力位較近，短期將振蕩整理，后期仍有走低風(fēng)險。

上證50指數(shù)4月份的底背離已被前期反彈修復(fù)，本輪形成的下跌趨勢已運(yùn)行至4月份底背離的支撐位，近期持續(xù)縮量后開始反彈，目前仍有反彈動力，中期將繼續(xù)在底部振蕩。中證500和中證1000指數(shù)屬于被動跟跌，前期修復(fù)行情中走勢較強(qiáng)，近期受益于IM上市帶來的增量資金，走勢偏強(qiáng)，當(dāng)前反彈至阻力位附近，出現(xiàn)調(diào)整的概率較大。

綜上，美國通脹出現(xiàn)緩和，貨幣收緊步伐可能放緩，全球需求下降的影響將顯現(xiàn)。國內(nèi)需求仍待恢復(fù)，近期疫情反復(fù)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有一定影響。資金面整體平穩(wěn)，北向資金和融資余額整體呈現(xiàn)區(qū)間波動狀態(tài)。技術(shù)上看，上證50代表的權(quán)重股跌至4月低點(diǎn)后振蕩走強(qiáng)，中證500代表的中小板塊當(dāng)前處于高位區(qū)間。下周市場風(fēng)格分化延續(xù)，IH表現(xiàn)將強(qiáng)于IC，策略上可逢高沽空IC和IM9月合約。