近期投資者對(duì)于全球極端 高溫干旱天氣的討論十分熱烈，也推升了市場(chǎng)對(duì)農(nóng)作物產(chǎn)量的擔(dān)憂情緒。那么，高溫干旱天氣對(duì)不同地區(qū)的農(nóng)作物影響又有多大的差異呢？從近期外圍市場(chǎng)期貨盤面的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，大豆、玉米正處于年內(nèi)天氣炒作的高峰時(shí)段，期價(jià)隨著天氣變化波動(dòng)加劇。棉花受高溫干旱天氣影響，美棉減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵對(duì)國(guó)內(nèi)棉花系期價(jià)形成明顯提振，棉花連續(xù)兩周大幅反彈，累計(jì)反彈超12%。菜籽系主要追隨國(guó)際菜系價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)也受到豆類市場(chǎng)的帶動(dòng)影響，整體呈現(xiàn)出寬幅振蕩格局。

從適合農(nóng)田作業(yè)的時(shí)間來(lái)看，本輪高溫干旱天氣并未影響到美國(guó)大豆和玉米的正常農(nóng)田作業(yè)。今年大豆和玉米的農(nóng)田作業(yè)與去年同期基本持平，處于正常范圍。由于目前仍處天氣炒作的高峰時(shí)段，天氣風(fēng)險(xiǎn)升水的波動(dòng)將繼續(xù)給美豆和美玉米帶來(lái)短期波動(dòng)影響。

但是歐盟市場(chǎng)明顯受到高溫干旱天氣的影響，從玉米到葵花籽，再到甜菜的產(chǎn)量都存在下調(diào)預(yù)期。標(biāo)普全球商品洞察公司稱，歐盟玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將比去年減少1250萬(wàn)噸，葵花籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減少160萬(wàn)噸。受高溫干旱影響，歐洲甜菜產(chǎn)量受損，下一年度歐盟和英國(guó)的食糖總產(chǎn)量將達(dá)到1640萬(wàn)噸，同比減少約100萬(wàn)噸。如果未來(lái)幾周天氣仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善，歐盟地區(qū)作物產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。

油菜籽市場(chǎng)整體并未受到過(guò)多天氣因素的干擾，現(xiàn)階段加拿大西部大草原地區(qū)天氣條件相對(duì)良好，有助于油菜籽作物生長(zhǎng)。目前，加拿大大草原大部分地區(qū)的油菜籽長(zhǎng)勢(shì)比正常落后大約兩周，意味著收獲工作要等到9月以后進(jìn)行，在此之前，油菜籽市場(chǎng)將繼續(xù)受到天氣形勢(shì)的左右。

相比大豆、玉米、油菜籽，棉花產(chǎn)量前景受到高溫干旱天氣的影響程度更大。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月月度供需報(bào)告中大幅下調(diào)全球棉花產(chǎn)量64萬(wàn)噸，為近二十年的第二低位，其中減產(chǎn)主要來(lái)自美棉新作產(chǎn)量的下調(diào)。在美國(guó)得州高溫干旱的惡劣天氣影響下，60%—70%的美棉新作種植進(jìn)入水分較為敏感結(jié)鈴期，10%左右的美棉新作進(jìn)入對(duì)水分最敏感吐絮期，新作優(yōu)良率大幅調(diào)降至31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離尋常年間的正常水平，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新作棄耕率的擔(dān)憂。核算棄耕率從31.5%大幅提升至41.9%，為近二十年的歷史最高水平。

目前，美棉主產(chǎn)區(qū)的氣溫仍高于往年同期，美國(guó)得州的降雨量仍處于過(guò)去三年同期的低位。因此，我們看到在美國(guó)農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告中釋放超預(yù)期的利多影響之后，美棉期價(jià)不僅迎來(lái)連續(xù)2日漲停板，更是連續(xù)7日持續(xù)攀升。

在歐美市場(chǎng)圍繞天氣題材展開(kāi)交易的背景下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)的形勢(shì)明顯要好很多，尤其是國(guó)內(nèi)重要的糧食作物產(chǎn)量主要集中在東北地區(qū)，雖然南方出現(xiàn)持續(xù)的高溫干旱天氣，但利好于油菜籽。相比歐美的高溫干旱，國(guó)內(nèi)東北產(chǎn)區(qū)降雨較為充沛。目前國(guó)內(nèi)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年國(guó)內(nèi)玉米總產(chǎn)量有望持穩(wěn)在2.72億噸，國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量更是有望迎來(lái)增產(chǎn)。

整體來(lái)看，在天氣炒作的預(yù)期影響下，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)分不同地區(qū)和不同品種走勢(shì)將出現(xiàn)差異化的表現(xiàn)。國(guó)際市場(chǎng)按照受天氣影響的程度由強(qiáng)到弱進(jìn)行排序，分別為棉花、玉米、油菜籽、大豆。相比國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)的天氣形勢(shì)總體有利于作物生長(zhǎng)，在保證國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)農(nóng)作物產(chǎn)量的背景下，南方地區(qū)的高溫干旱天氣尚不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的糧食安全構(gòu)成威脅。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自給率較高的農(nóng)作物受到國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性影響也將較為有限。從國(guó)際市場(chǎng)高溫干旱的天氣炒作對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響路徑來(lái)看，從強(qiáng)到弱依次為棉花、油菜籽、大豆和玉米。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)量有保證的背景下，農(nóng)產(chǎn)品整體跟漲的幅度將會(huì)相對(duì)有限。