一方面，下游織廠開機(jī)率繼續(xù)回升，但受制于消費(fèi)需求依然疲軟，成品去化幅度較為緩慢；另一方面，考慮到當(dāng)前供給偏緊背景下，外棉走勢或有所反復(fù)，鄭棉短線下探存在假突破的風(fēng)險(xiǎn)。

上周五，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅回落。美棉市場，受供應(yīng)收緊支撐，8月期棉上漲17%，創(chuàng)下10多年以來的最大單月漲幅。但在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響下，美國經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)擔(dān)憂加劇，美棉高位支撐難續(xù)，疊加近期美國棉花作物狀況改善，美棉盤面價(jià)格大幅下跌，市場悲觀情緒較為濃厚。而鄭棉在國內(nèi)供應(yīng)寬松且消費(fèi)疲軟的境況下，本就缺乏上升動(dòng)能，在失去美棉這一“帶動(dòng)指標(biāo)”后，鄭棉合約大幅跟跌。

紡企開機(jī)率持續(xù)增加

下游紡織方面，隨著棉花現(xiàn)貨價(jià)格的大幅下跌，紡紗即期利潤明顯走擴(kuò)，已逼近8月初3400元/噸的高點(diǎn)。同時(shí)，高溫限電影響趨于減弱，紡企生產(chǎn)積極性進(jìn)一步抬升，開機(jī)率持續(xù)增加。訂單需求也出現(xiàn)持續(xù)改善，訂單天數(shù)增至14.56天，成品紗線出貨好轉(zhuǎn)，庫存出現(xiàn)回落。不過，需要注意的是，雖然紡企對棉花采購的積極性有所提高，但由于整體庫存仍處近五年同期極值，庫存壓力依然很大，原料補(bǔ)庫進(jìn)度抬升相對有限，整體形勢仍然偏弱。下游織廠開機(jī)率繼續(xù)回升，但受制于消費(fèi)需求依然羸弱，成品庫存去庫幅度較為緩慢，未來仍需關(guān)注“金九銀十”旺季訂單的恢復(fù)情況，難言樂觀。

國內(nèi)市場方面，從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，截至8月26日，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存為218.7萬噸，從目前情況來看，后市同比增加29.39%。2022年新疆棉花種植面積增加，單產(chǎn)預(yù)期增加，總產(chǎn)增加預(yù)期較強(qiáng)。而南方產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)影響已被市場逐步消化，難以扭轉(zhuǎn)國內(nèi)整體供應(yīng)增加的基本盤，在消費(fèi)不振的環(huán)境下，國內(nèi)棉花供需處于寬松狀態(tài)。當(dāng)前內(nèi)外棉價(jià)差嚴(yán)重倒掛，由于外部疆棉禁令的溯源因素，新疆棉消費(fèi)受到影響，國產(chǎn)紡織品服裝出口市場受到抑制。整體上，棉價(jià)上行面臨重重阻力。

外棉走勢面臨反復(fù)

消息面上，根據(jù)國際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）發(fā)布的報(bào)告，巴基斯坦大規(guī)模洪澇已造成巴基斯坦超三分之一國土被淹沒，而在水位消退之前，對棉花作物的影響暫時(shí)無法預(yù)估。但據(jù)當(dāng)?shù)毓俜较⒎Q，巴基斯坦約45%的棉花作物已被洪水沖走，2022/2023年度的預(yù)期作物產(chǎn)量將大幅減少，ICAC目前將巴基斯坦棉花產(chǎn)量從150萬噸下調(diào)至100萬噸。美國得州棉花主產(chǎn)區(qū)受嚴(yán)重干旱影響，與前一年度相比，預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度超100萬噸，本年度美國棉花產(chǎn)量降至270萬噸左右。近幾周，雖然得州及密西西比地區(qū)出現(xiàn)明顯降雨，土壤墑情得到改善，但降雨來得太晚，再加上干旱持續(xù)時(shí)間過長，已對棉花生長產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，減產(chǎn)或不可避免。

盤面上，主力合約2301打破15000元/噸的區(qū)間低點(diǎn)支撐后大幅下行，跌回下方13500—15000元/噸的區(qū)間范圍內(nèi)。上周五夜盤有所反彈，短線關(guān)注區(qū)間高點(diǎn)15000元/噸的阻力，若橫盤滯漲形成有效壓力，可逢高布空?？紤]到當(dāng)前外棉在供給偏緊的情況下或有所反復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)市場情緒，鄭棉短線下探有假突破的風(fēng)險(xiǎn)，整體以輕倉操作為主。