報(bào)告導(dǎo)讀

國(guó)內(nèi)新糖壓榨已經(jīng)結(jié)束，但當(dāng)前受疫情影響，夏季中秋消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺，后期國(guó)慶提振或有限，需求整體不佳；海關(guān)總署公布預(yù)混粉的稅則號(hào)歸類，短期提振市場(chǎng)情緒，但實(shí)際影響有限；內(nèi)外價(jià)差持續(xù)倒掛的背景下，進(jìn)口壓力不大，此外糖廠挺價(jià)意愿顯現(xiàn)。

今年下半年起基差走強(qiáng)，期貨低于現(xiàn)貨價(jià)格，甚至跌至全國(guó)最大主產(chǎn)區(qū)廣西的生產(chǎn)成本附近。由于配額外進(jìn)口價(jià)差持續(xù)倒掛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)白糖價(jià)格低于成為主流糖源，對(duì)期貨價(jià)格具有顯著的影響，因此對(duì)2022/23年度白糖現(xiàn)貨成本預(yù)估并持續(xù)追蹤有較大意義。

1.糖料種植面積增加 收購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)上調(diào)

2021/22年度由于種植面積減少的預(yù)期，出現(xiàn)小幅減產(chǎn)；2022/23年度國(guó)內(nèi)各糖料主產(chǎn)區(qū)種植面積增加，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)增產(chǎn)。

廣西：持續(xù)三年的490+30元/噸的甘蔗收購(gòu)價(jià)到期，今年部分糖產(chǎn)可能提高收購(gòu)價(jià)格。

云南：云南除紅河蔗區(qū)可能持平略減之外，文山、玉溪、西雙版納蔗區(qū)的甘蔗種植面積均有望小幅呈現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅約在5%左右，整個(gè)云南2022/23榨季的甘蔗種植面積持平小幅增長(zhǎng)的可能性較大。

甜菜糖產(chǎn)區(qū)：為增加種植面積，內(nèi)蒙和新疆等甜菜糖產(chǎn)區(qū)大幅提高收購(gòu)價(jià)，內(nèi)蒙古22/23年度收購(gòu)到廠價(jià)達(dá)到640-660元/噸，同比提高45-60元/噸；新疆22/23年度收購(gòu)價(jià)達(dá)到了510-560元/噸，同比提高50-100元/噸。

2.政策鼓勵(lì)降成本已見成效

近年為了降成本并鼓勵(lì)種植高品質(zhì)糖料，政府不斷推出降成本的政策。早在2020年廣西糖業(yè)降本增效三年行動(dòng)計(jì)劃工作方案：到2021/22榨季全區(qū)糖業(yè)主要指標(biāo)較2018/19年榨季全面提升，降本增效取得顯著成效。按計(jì)劃，2021/22年度噸糖不含稅成本應(yīng)累積下降300元，從訂單情況來看，普通甘蔗收購(gòu)價(jià)仍為490元/噸未變，但在降成本的政策引導(dǎo)下，噸糖不含稅銷售成本下降至4870元，創(chuàng)六個(gè)榨季來成本最低值，可見降成本的政策切實(shí)落地。

近年5月國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好 2022 年降成本重點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改運(yùn)行〔2022〕672 號(hào)），提出實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策、加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支持、持續(xù)降低制度性交易成本、緩解企業(yè)人工成本上升壓力、降低企業(yè)用地房租原材料成本、推進(jìn)物流提質(zhì)增效降本、提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率、鼓勵(lì)引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部挖潛等 8 個(gè)方面26 項(xiàng)任務(wù)。該通知的發(fā)布，也意味著降成本的工作將持續(xù)。

從地區(qū)政策來看，2021年全國(guó)最大主產(chǎn)區(qū)廣西一方面繼續(xù)實(shí)施糖料蔗良種良法技術(shù)推廣工作，對(duì)糖料蔗脫毒種苗推廣按350元/畝的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)貼，并對(duì)糖料蔗生產(chǎn)全程機(jī)械化作業(yè)給予補(bǔ)貼；同時(shí)落實(shí)農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼資金支持實(shí)施包括甘蔗收獲機(jī)在內(nèi)的使用農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策等，一系列的政策，也使得種植成本不斷下調(diào)。

整體來看，糖料的成本下調(diào)將會(huì)成為長(zhǎng)久的趨勢(shì)。

3.成本預(yù)估

3.1.內(nèi)蒙甜菜糖成本顯著提高 但產(chǎn)量恢復(fù)難度大

22/23制糖期內(nèi)蒙古甜菜收購(gòu)到廠價(jià)基本都已達(dá)到640-660元/噸，同比提高45-60元/噸，按內(nèi)蒙古12.81%的平均出糖率計(jì)算，僅原料成本最高就達(dá)5152元/噸，但在作物競(jìng)爭(zhēng)依然激烈的背景下，內(nèi)蒙古甜菜糖產(chǎn)量大幅恢復(fù)的難度很大。

3.2.蔗糖收購(gòu)價(jià)提升或使成本小幅上漲

近兩年在行業(yè)材料、人工費(fèi)普漲的情況下，疊加甘蔗品質(zhì)的提升使得甘蔗收購(gòu)價(jià)上漲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)白糖成本存上行風(fēng)險(xiǎn)。但政府降成本政策持續(xù)，前期高溫干旱當(dāng)前臺(tái)風(fēng)天氣，也使得甘蔗含糖率存不確定性，以上都是后期追蹤蔗糖成本的重點(diǎn)。

3.2.1.廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)提升

2022年是訂單農(nóng)業(yè)實(shí)行的第三年，部分前期簽訂甘蔗收購(gòu)價(jià)格的還是會(huì)按490元/噸（基準(zhǔn)價(jià)）和520元/噸（良種/高糖）論價(jià)，本榨季預(yù)計(jì)部分糖廠會(huì)在此基礎(chǔ)上提高收購(gòu)價(jià)。

3.2.2.關(guān)注天氣對(duì)含糖率影響

前期高溫干旱天氣對(duì)廣西甘蔗影響有限，關(guān)注后期降水情況，適當(dāng)?shù)慕邓谔欠掷鄯e。此外，由于近年廣西雙高種植和對(duì)高產(chǎn)高糖的甘蔗加價(jià)政策初有成效，良種甘蔗出糖率也偏高。

目前廣西甘蔗處于工藝成熟期，隨后甘蔗進(jìn)入糖分積累期，出糖率容易受晝夜溫差影響，通常晝夜溫差較大則利率糖分的累積。

3.2.3.成本預(yù)估

白糖的成本估算可以簡(jiǎn)單歸結(jié)到

白糖價(jià)格=（甘蔗價(jià)格+甘蔗運(yùn)費(fèi)、雜費(fèi)）/出糖率+加工成本+三項(xiàng)費(fèi)用-副產(chǎn)品收益+稅

甘蔗價(jià)格=（白糖價(jià)格-稅+副產(chǎn)品收益-三項(xiàng)費(fèi)用-加工成本）*出糖率-甘蔗運(yùn)費(fèi)、雜費(fèi)

今年化肥等材料、人工等出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)甘蔗的種植成本上漲超過2000元/畝，由于目前出糖率還較難預(yù)估（初步先按21/22榨季出糖率預(yù)估），粗略預(yù)計(jì)新榨季廣西制糖廠噸糖成本（不含稅）在5500元/噸以上，其余費(fèi)用也需基于開榨情況進(jìn)行調(diào)整。

（浙商期貨 倪筱瑋）