偏空氛圍籠罩

一方面，成本端支撐減弱，即使進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但由于下游備貨謹(jǐn)慎，需求端提升空間有限；另一方面，供應(yīng)端壓力增加，整體供大于求偏空氛圍下，塑料將繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)。

圖為塑料企業(yè)開工率走勢(shì)

近期，由于中秋節(jié)前積極拿貨的現(xiàn)象未能延續(xù)，下游開工提升有限，疊加上游原油價(jià)格持續(xù)下跌，塑料期價(jià)沖高回落。整體偏空氛圍下，預(yù)計(jì)后市塑料期價(jià)仍將弱勢(shì)回調(diào)。

成本支撐減弱

近期,俄羅斯在其控制的烏克蘭地區(qū)舉行公投，且普京宣布進(jìn)行部分動(dòng)員，此舉可能會(huì)使俄烏沖突進(jìn)一步升級(jí)，但是這些舉動(dòng)市場(chǎng)在俄軍撤離哈爾科夫時(shí)早有預(yù)料，原油價(jià)格也只是短線反彈。自俄烏沖突發(fā)生以來，俄羅斯石油出口顯現(xiàn)出一定的韌性，僅較沖突前水平低40萬桶/日，后市關(guān)注12月歐盟對(duì)俄羅斯海上石油進(jìn)口的禁運(yùn)是否生效。

為抑制通脹，各國(guó)不斷采取加息措施，尤其是美國(guó)住房成本居高不下，8月CPI仍超預(yù)期錄得8.3%。9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率升至3.00%—3.25%區(qū)間，利率水平升至2008年以來的新高。點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)年底前再加息100—125個(gè)基點(diǎn)，2024年前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。

流動(dòng)性收緊后，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，美聯(lián)儲(chǔ)將2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從6月的1.7%下調(diào)至0.2%，國(guó)際能源署將2022年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)11萬桶/日至200萬桶/日。美國(guó)總統(tǒng)拜登繼續(xù)向能源行業(yè)施壓，要求其降低汽油價(jià)格，成品油裂解價(jià)差已經(jīng)高位回落至正常水平，原油價(jià)格在需求拖累下將繼續(xù)承壓。因此，成本端對(duì)塑料的支撐將減弱。

需求依舊疲軟

雖然已經(jīng)進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，塑料下游企業(yè)開工率環(huán)比回升，如農(nóng)膜開工率環(huán)比增加2.45個(gè)百分點(diǎn)至61.21%。另外，管材開工率增加0.17個(gè)百分點(diǎn)至45.37%，包裝膜開工率增加0.85個(gè)百分點(diǎn)至62.68%。整體上，下游需求環(huán)比增加1.21個(gè)百分點(diǎn)，但比去年同期還是少了6.10個(gè)百分點(diǎn)。

下游訂單有限的情況下，其開工率回升有限。截至9月23日，LDPE生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加8.28%至8.37萬噸，同比增長(zhǎng)22.36%。農(nóng)膜企業(yè)原料庫存可用天數(shù)環(huán)比增加0.14%至14.16天，與去年同期的19.4天相比下降27.01%。雖然農(nóng)膜企業(yè)備貨環(huán)比增加，但增加幅度有限，農(nóng)膜廠家拿貨普遍謹(jǐn)慎。

受海外需求不足影響，我國(guó)8月出口增速從7月的23.9%下滑至11.8%。目前海外經(jīng)濟(jì)不佳，即使是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的歐洲也面臨著天然氣缺乏、電價(jià)高企等不利影響。據(jù)貨代公司反映，目前市場(chǎng)清淡，一貨難求，塑料制品出口也面臨著較大壓力。

供應(yīng)端壓力增大

目前塑料企業(yè)開工率在88%，線性生產(chǎn)比例在33.5%，均處于歷史中性位置。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，9月底無新增檢修裝置，而目前檢修中的萬華化學(xué)45萬噸/年全密度裝置、齊魯石化12萬噸/年全密度裝置、神華新疆27萬噸/年LDPE裝置等均有開車計(jì)劃，預(yù)計(jì)開工率將升至91%左右。新增產(chǎn)能上，40萬噸/年的連云港石化二期HDPE裝置于8月投產(chǎn)，40萬噸/年的山東勁海化工HDPE裝置預(yù)計(jì)將于10月左右投產(chǎn)。

另外，8月PE進(jìn)口量環(huán)比增加14.08%至116.53萬噸，前期進(jìn)口套利窗口打開，9月、10月低價(jià)貨源仍將受到?jīng)_擊，預(yù)計(jì)月均進(jìn)口量升至120萬噸。

綜上所述，一方面，成本端原油對(duì)塑料的支撐減弱，即使進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但由于下游備貨謹(jǐn)慎，需求端提升空間有限；另一方面，供應(yīng)端壓力增加，整體供大于求偏空氛圍下，塑料后期將繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)。