第三季度，紅棗呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。6—7月是紅棗消費(fèi)的季節(jié)性淡季，疊加期貨倉單數(shù)量較大，A類、B類倉單流出速度緩慢，對期價(jià)產(chǎn)生一定壓力，紅棗期價(jià)振蕩偏弱。8月中旬至9月中旬，中秋節(jié)備貨對現(xiàn)貨市場走貨產(chǎn)生提振作用，批發(fā)市場周度成交量出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)端去庫存速度加快，紅棗期價(jià)振蕩反彈。不過，中秋節(jié)備貨結(jié)束后，市場走貨速度放緩，注銷的期貨倉單逐步流向現(xiàn)貨市場，市場到貨壓力偏大，紅棗期價(jià)再度走弱。

舊季棗庫存同比偏少

目前，新疆主產(chǎn)區(qū)大部分紅棗加工廠的貨源較少或無貨，剩余貨源主要集中在交割庫和部分龍頭企業(yè)。由于紅棗期貨倉單價(jià)格明顯低于同級標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)貨價(jià)格，倉單性價(jià)比較高，產(chǎn)區(qū)出貨中倉單占比較高，倉單在9月將逐步注銷，短期市場有效供給數(shù)量大，加工廠自有現(xiàn)貨出貨和價(jià)格相對承壓。不過，由于自有貨銷售利潤微薄且剩余貨源較少，企業(yè)繼續(xù)降價(jià)的意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)振蕩行情。

新季棗產(chǎn)量有所恢復(fù)

新季紅棗預(yù)期方面，2022年，紅棗種植成本再度上漲。其中，地租成本上漲約200元/畝，肥料投入成本上漲15%—20%。由于2021年多數(shù)棗園減產(chǎn)嚴(yán)重，新季果樹漲勢較旺，抹芽工作壓力較大，人工成本再次增加，新疆紅棗種植成本預(yù)估由2000—3300元/畝漲至2400—3400元/畝。筆者認(rèn)為，新疆紅棗種植成本抬升將對新季紅棗價(jià)格產(chǎn)生一定傳導(dǎo)作用。

預(yù)估2022年的紅棗較2021年大幅減產(chǎn)年份有所恢復(fù)，較2020年豐產(chǎn)年份仍有減產(chǎn)，紅棗連續(xù)第2年出現(xiàn)減產(chǎn)。關(guān)于坐果情況，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)估，2022年度新疆紅棗產(chǎn)量較2021年度增加31.32%，較2020年度減少22.95%。2022年紅棗單產(chǎn)同比增加32.61%，較2020年減少26.95%。產(chǎn)區(qū)天氣方面，產(chǎn)區(qū)新疆灰棗長勢正常，目前上色率達(dá)到70%，頭茬花坐果已開始皺皮，但末茬花坐果情況不好，可關(guān)注下樹前的天氣變化。根據(jù)短期天氣預(yù)報(bào)來看，產(chǎn)區(qū)暫無極端不利天氣。

進(jìn)口數(shù)量依舊低迷。我國紅棗消費(fèi)以國內(nèi)生產(chǎn)的紅棗為主，進(jìn)口量占比極少，進(jìn)口棗主要是原產(chǎn)西亞和北非的椰棗，主要貿(mào)易伙伴為伊朗和吉爾吉斯斯坦。2021年，我國共進(jìn)口紅棗1236噸，同比增加139%。受制于海運(yùn)費(fèi)價(jià)格較高以及國內(nèi)紅棗價(jià)格低迷，2022年紅棗進(jìn)口數(shù)量同比降幅明顯。其中，7月進(jìn)口紅棗0噸；1—7月進(jìn)口紅棗124.8噸，同比下降89.56%。因?yàn)榧t棗進(jìn)口數(shù)量占比極少，所以對價(jià)格的影響也相對微弱。

國內(nèi)市場走貨顯疲弱

紅棗消費(fèi)季節(jié)性特征較為明顯。7月的天氣炎熱，人們更傾向于食用西瓜等時(shí)令水果，所以7月是紅棗消費(fèi)的淡季，是一年中紅棗消費(fèi)較為疲弱的月份。不過，從8月上旬開始，中秋節(jié)備貨啟動，紅棗消費(fèi)由淡轉(zhuǎn)旺，批發(fā)市場的走貨情況持續(xù)改善，企業(yè)去庫存速度也略有增加。雖然中秋節(jié)備貨結(jié)束后，短期市場走貨速度再度趨緩，但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，紅棗消費(fèi)將季節(jié)性地由淡轉(zhuǎn)旺。

近期，隨著紅棗期貨倉單陸續(xù)注銷流向現(xiàn)貨市場，批發(fā)市場到車數(shù)量仍較多，總體供給充足，尤其是特級和超特級紅棗有一定的去庫存壓力。在新季紅棗即將供給到現(xiàn)貨市場的背景下，終端和貿(mào)易商囤貨意愿較弱，普遍隨用隨買，市場走貨速度較慢。在此背景下，如果產(chǎn)區(qū)暫無天氣方面的驅(qū)動因素，那么現(xiàn)貨價(jià)格短期難以上漲，但在成本支撐下，下方空間同樣受限，銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格以振蕩運(yùn)行為主。中長期來看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，消費(fèi)有望出現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)?？傮w來說，第四季度是紅棗消費(fèi)旺季，并且今年棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，如果統(tǒng)貨價(jià)格同比走低，那么油炸棗消費(fèi)有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長，棗仁派等網(wǎng)紅產(chǎn)品走貨尚可。因此，對紅棗中長期消費(fèi)不宜過度悲觀。

圖為2017—2022年我國紅棗出口量變化

出口方面，我國紅棗出口的地域分布涵蓋五大洲的30多個(gè)國家，由于不同國家和民族的飲食消費(fèi)習(xí)慣，我國紅棗主要在東南亞市場銷售。2011—2021年，紅棗出口量復(fù)合增長率為9.38%。2021年，紅棗出口量為20433.8噸，同比增加22.57%，較近4年均值增加60.01%。2022年，紅棗出口量延續(xù)遞增態(tài)勢。其中，4—6月，紅棗出口量持續(xù)創(chuàng)出季節(jié)性新高；7月，紅棗出口量為1109噸，環(huán)比下降46.68%，同比增加34.38%；1—7月，紅棗出口量為12220噸，同比增加2.97%，相較近4年均值增加54.08%。不過，紅棗出口量占消費(fèi)比例仍相對較小，對紅棗消費(fèi)的拉動作用相對有限。

總結(jié)以及后市展望

紅棗期貨倉單需要在9月注銷流向現(xiàn)貨市場，短期批發(fā)市場的到貨量將持續(xù)處于高位，存在大級別的去庫存壓力。此外，中秋節(jié)備貨已經(jīng)結(jié)束，近期市場走貨速度放緩，現(xiàn)貨價(jià)格難尋上行動力。不過，舊季庫存同比明顯偏少，成本端的支撐猶在，現(xiàn)貨價(jià)格下方同樣存在支撐，短期現(xiàn)貨價(jià)格料延續(xù)振蕩走勢。

在新季紅棗較常年仍有減產(chǎn)、種植成本增加、2021年統(tǒng)貨銷售價(jià)格較高的背景下，棗農(nóng)對新季售價(jià)預(yù)期仍較高。不過，產(chǎn)業(yè)端往往結(jié)合預(yù)期銷售價(jià)格和利潤倒推確定采購價(jià)格，今年現(xiàn)貨價(jià)格整體低迷，產(chǎn)業(yè)端對高價(jià)接受能力有限，實(shí)際成交價(jià)格或難言樂觀，后期可關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈情況。短期重點(diǎn)關(guān)注南疆區(qū)域是否有過量降雨影響新季紅棗商品率，如果產(chǎn)區(qū)天氣正常，那么紅棗期價(jià)暫無明顯的單邊驅(qū)動，料延續(xù)寬幅振蕩走勢。