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股市進一步下探概率小

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-10-13 09:13:22 來源:永安期貨 作者:趙晶

由于全球流動性政策持續(xù)緊縮,歐美股市大幅下挫。受此拖累,國內(nèi)A股在經(jīng)過近兩個月的盤整后,于9月中旬重回振蕩下行走勢。其中,上證綜指自3250點走低,本周跌幅進一步擴大,一度行至2934點,創(chuàng)半年來的新低,直至昨日才超跌反彈,重新站上3000點的平臺。同時,市場風格輪換,前期表現(xiàn)良好的中小盤個股領跌,IC和IM主力合約雙雙下探,大盤藍籌股則相對抗跌,IF和IH主力合約跌勢稍緩。


近期市場調(diào)整更多是受外圍市場和國際金融環(huán)境影響。歐美等主要經(jīng)濟體通脹持續(xù)走高,特別是美國,雖然美聯(lián)儲自今年3月以來連續(xù)加息,且數(shù)次加息幅度高達75個基點,但依然無法有效遏制其國內(nèi)居高不下的通脹水平。8月美國CPI同比增長8.3%,處于40年以來的高位,同時核心CPI同比增速再次超過6%。因而,控制通脹成為當前美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策的首要目的。


雖然持續(xù)加息會對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響,但最新公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示,9月新增非農(nóng)就業(yè)26.3萬人,失業(yè)率下行至3.5%,勞動力市場就業(yè)情況超出預期??梢灶A見的是,未來美國流動性將繼續(xù)收縮,11月再度加息75個基點的概率已經(jīng)超過90%。從9月議息會議加息點陣圖來看,到2023年,利率最高有望升至5%,也即當前至明年,美聯(lián)儲將有三到四次加息。


另外,自9月開始的縮表計劃也將加倍,其勢必導致流動性進一步收緊。除美國外,歐洲也于7月開始大幅加息,且不排除未來縮表的可能。全球流動性緊縮進程在通脹不斷攀升的情況下明顯加快。如此一來,內(nèi)外利差持續(xù)擴大,一方面導致中短期人民幣匯率弱勢,另一方面影響A股市場流動性。


圖為美國通脹走勢


雖然面臨外部貨幣環(huán)境收緊的問題,但國內(nèi)穩(wěn)增長刺激政策陸續(xù)出臺,國內(nèi)經(jīng)濟逐步回暖,9月官方制造業(yè)PMI升于50之上,表明經(jīng)濟時隔兩月重回擴張區(qū)間。投資方面,雖然地產(chǎn)行業(yè)依舊低迷,但9月底央行、財政部出臺一系列政策,如差別化不同地區(qū)房貸政策、調(diào)降公積金貸款利率等,都將對地產(chǎn)市場形成提振。地方債發(fā)行速度也有所加快,相關項目不斷落地,基建投資呈現(xiàn)穩(wěn)步持續(xù)回升態(tài)勢,8月同比增速已超10%。


需求方面,除餐飲需求受到疫情影響恢復相對緩慢外,汽車、家電等行業(yè)內(nèi)需改善,且出口相對平穩(wěn)。財政政策全力以赴,貨幣政策也持續(xù)發(fā)力。9月,社融和人民幣貸款均大幅增長,其中社融增量為3.53萬億元,較上年同期多增6245億元;人民幣貸款增加2.47萬億元,同比多增8108億元;M2同比增長12.1%。


總體來說,受到海外市場通脹走高、流動性收緊的影響,A股近期出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整,但財政和貨幣政策雙管齊下,特別是房地產(chǎn)松綁,國內(nèi)經(jīng)濟景氣度將繼續(xù)回升,一定程度上對市場形成支撐。此外,當前個股估值處于較低水平,指數(shù)進一步下探的概率較小,中短期將開啟弱勢振蕩行情。

責任編輯:唐正璐

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