股指期貨 【市場要聞】 中國9月金融數(shù)據(jù)重磅發(fā)布,M2、社融、新增貸款增速均超預(yù)期。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,中國9月M2同比增長12.1%,增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn);人民幣貸款增加2.47萬億元,同比多增8108億元;社會(huì)融資規(guī)模增量為3.53萬億元,比上年同期多6245億元。9月末社會(huì)融資規(guī)模存量為340.65萬億元,同比增長10.6%。專家指出,9月金融數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長既有政策推動(dòng)的外生因素,也有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)能逐步修復(fù)的內(nèi)在原因。當(dāng)前時(shí)間窗口也要求繼續(xù)加大宏觀調(diào)控力度,貨幣政策可以考慮進(jìn)一步引導(dǎo)LPR下行、降低存款準(zhǔn)備金率等舉措。 國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》,維持對2022年全球經(jīng)濟(jì)增速3.2%的預(yù)期,但將2023年增速預(yù)期再下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.7%,并稱有25%的可能性降至2%以下。IMF同時(shí)預(yù)計(jì),全球整體通脹將在今年第三季度達(dá)到9.5%的峰值,明年四季度將下降到4.7%。IMF同時(shí)發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》稱,自今年4月以來,全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)有所增加,風(fēng)險(xiǎn)平衡明顯向下行傾斜。 美國財(cái)長耶倫表示,美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持“韌性”。通脹太高了,降低通脹是當(dāng)務(wù)之急。美元的水平反映了適當(dāng)?shù)恼摺D壳坝幸恍╆P(guān)于通脹的積極消息,但需要看到通脹持續(xù)下降。 【觀 點(diǎn)】 國際方面,美聯(lián)儲(chǔ)9月如期加息75個(gè)基點(diǎn),11月再度加息75個(gè)基點(diǎn)的概率超90%,同時(shí)近期外圍股市再度走弱;國內(nèi)方面,地產(chǎn)刺激政策陸續(xù)出臺,但市場改善仍有待時(shí)日。預(yù)計(jì)期指將維持弱勢格局。 有色金屬 【銅】 現(xiàn)貨數(shù)據(jù):1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月10合約報(bào)于貼水90~10元/噸,均價(jià)貼水50元/噸,較昨日下跌595元/噸。SMM1#電解銅價(jià)格報(bào)于63860~64080元/噸,平水銅63860~64040元/噸,升水銅63880~64080元/噸。早市2210與11合約月差于1500元/噸左右窄幅波動(dòng),2210合約開盤于63410元/噸,盤面跳空高開,勁漲2.5%,漲幅超千元,直沖64100元一線,收盤穩(wěn)守64000元以上。 觀點(diǎn):海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,四季度能源價(jià)格緊張將導(dǎo)致海外需求進(jìn)一步減弱,預(yù)計(jì)銅價(jià)可能進(jìn)一步下滑。 【鋁】 現(xiàn)貨數(shù)據(jù):現(xiàn)貨18600(+0)元/噸,升水方面:廣東-25(-5);上海-50(-10),鞏義-130(-40);國內(nèi)方面,供應(yīng)方面,四川地區(qū)水電恢復(fù),整體電解鋁復(fù)產(chǎn)速度中性,整體四川地區(qū)供應(yīng)擔(dān)憂減輕,云南地區(qū)降水仍然偏少,枯水期擔(dān)憂不減。疫情影響運(yùn)輸,新疆,內(nèi)蒙,寧夏等地后期發(fā)運(yùn)可能偏少。下游方面,整體需求緩慢恢復(fù),近期工業(yè)材及鋁棒消費(fèi)稍好。觀點(diǎn):內(nèi)外鋁供應(yīng)干擾仍存,云南減產(chǎn)后,需要進(jìn)口補(bǔ)充,成本端下跌空間有限,鋁價(jià)仍然偏強(qiáng),月間正套,伴隨去庫,逢低持有。 【鋅】 上海升水1200(0),廣東升水740(-60),天津升水1350(+150);。觀點(diǎn):現(xiàn)貨偏緊,倉單過低,短期出現(xiàn)一些擠升水的跡象。后續(xù)關(guān)注礦進(jìn)口加工費(fèi)能否進(jìn)一步上行,若礦進(jìn)口窗口打開能維持且國內(nèi)冶煉能夠逐步提產(chǎn),可逐步逢高空配。 【鎳】 俄鎳升水4200(+0),鎳豆升水4000(+0),金川鎳升水10000(+1000);假期上海到貨較多,盤面大跌,升水小幅回升,剛需成交為主。觀點(diǎn):純鎳估值維持偏高,可適當(dāng)空配,注意虛實(shí)比,中長期維持偏空觀點(diǎn)。 【不銹鋼】 基價(jià)16600(-100);詢單及成交較假期回來后前兩天有所轉(zhuǎn)弱,貿(mào)易商整體維持挺價(jià)加小幅讓利,下游觀望情緒有所增加。觀點(diǎn):預(yù)計(jì)節(jié)后庫存壓力逐步顯現(xiàn),11合約仍有可能出現(xiàn)虛實(shí)比高的問題,注意倉單問題,整體維持偏空判斷。 鐵 礦 石 現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)964(0),日照超特粉667(-15),日照金布巴725(-15),日照PB粉749(-17),普氏現(xiàn)價(jià)97(-2)。 利潤下跌。PB20日進(jìn)口利潤39(-10)。 基差走強(qiáng)。金布巴01基差115(2),金布巴09基差136(0);超特01基差163(2),超特09基差178(0)。 發(fā)運(yùn)下滑到港增加。10.07,澳巴19港發(fā)貨量2452(-162);45港到貨量2654(+312)。 需求高位震蕩。10.7,45港日均疏港量305(-29);247家鋼廠日耗295(0)。 庫存下滑。10.7,45港庫存12962(-114);247家鋼廠庫存9328(-859)。 【總 結(jié)】 鐵礦石絕對估值中性偏低,相對估值中性,基差中性。驅(qū)動(dòng)端鐵水高位震蕩,廢鋼短期難起量的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給,近月需求持續(xù)強(qiáng)勢,非主流昆巴礦受罷工事件影響預(yù)期供給難起量,主流礦山發(fā)運(yùn)震蕩的情況下,鋼廠季節(jié)性補(bǔ)庫與高鐵水需求讓鐵礦石持續(xù)去庫,近期向上驅(qū)動(dòng)仍存,現(xiàn)貨端與期貨11合約偏強(qiáng),受匯率影響目前鐵礦石90美金分位逐漸上移,難以打開下方想象空間,上方高度受利潤壓制,能否高看一眼還看旺季需求能否打開空間。中期來看鋼材旺季需求仍是未來黑色交易重心,短期黑色商品波動(dòng)率顯著抬升,方向跟隨成材,短期震蕩。 能 源 【資 訊】 1、伊拉克總理頭號候選人al-Sudani稱,伊拉克承受不起作為OPEC+減產(chǎn)舉措的一部分而減少石油產(chǎn)量。他表示,伊拉克需要資金來提振搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)。 2、美國財(cái)長耶倫表示將加倍努力推進(jìn)實(shí)施俄羅斯石油價(jià)格上限。 3、法國總工會(huì):埃克森美孚石油公司在法國的煉油廠仍然停工。 4、聯(lián)合國世界氣象組織(WMO)預(yù)計(jì),始于2020年的拉尼娜現(xiàn)象將持續(xù)至今年年底,這將是21世紀(jì)首次出現(xiàn)的“三重”拉尼娜現(xiàn)象。 5、墨西哥已開始2023年的大規(guī)模石油對沖計(jì)劃。知情人士表示,該國將在2023年上半年將油價(jià)鎖定在75美元/桶左右。 6、IMF下調(diào)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速至2.7%,較7月預(yù)測值下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn) 7、美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯:預(yù)計(jì)到2023年初,利率將略高于4.5%。 【原 油】 國際油價(jià)及海外汽柴油延續(xù)回調(diào),Brent–2.36%至93.8美元/桶,WTI–2.61%至87.24美元/桶,SC–0.25%至690.7元/桶,SC夜盤收于688.9元/桶,RBOB–1.34%至102.55美元/桶,HO–1.43%至151.06美元/桶,G–2.25%至133.83美元/桶。 宏觀方面:美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,金融因素或持續(xù)壓制原油價(jià)格的上行空間。結(jié)構(gòu)方面:月差延續(xù)回落,Brent和WTI仍為Back結(jié)構(gòu)。SC方面:SC-Brent處于合理區(qū)間,SC月差持穩(wěn)。周期視角:周期模型顯示處于下行周期,周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。庫存方面:上周EIA數(shù)據(jù)顯示,原油意外去庫,汽柴油去庫幅度略超預(yù)期,原油及柴油庫存仍處低位。 觀點(diǎn):OPEC+產(chǎn)油國的財(cái)政平衡成本確立油價(jià)的階段性底部(80美元附近),而能源價(jià)格走強(qiáng)后,可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)的加息動(dòng)作,或壓制油價(jià)的上行空間。Q4原油有望延續(xù)寬幅震蕩格局,關(guān)注潛在“寒冬”之下歐洲能源危機(jī)的程度,以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息引發(fā)部分經(jīng)濟(jì)體衰退的可能。 短期行情仍偏博弈,單邊參與難度大,建議觀望:做空的盈虧比不佳并涉及高昂的移倉成本(暫未考慮全球經(jīng)濟(jì)危機(jī))。 【LPG】 PG22115125(+42),夜盤收于5086(–39);華南民用5350(+0),華東民用5500(+50),山東民用5550(–30),山東醚后6650(+0);FEINov625.09(–11.34),F(xiàn)EIDec628.09(–11.34);價(jià)差:華南基差225(–42),華東基差475(+8),山東基差625(–72),醚后基差1875(–42);11–12月差99(+12),12–01月差84(+11)。 估值方面,昨日LPG盤面震蕩走強(qiáng),夜盤小幅回落;基差貼水繼續(xù)收窄但仍位于高位,月差深Back結(jié)構(gòu)維持,內(nèi)外價(jià)差修復(fù)至平水附近。驅(qū)動(dòng)方面,聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化,市場再次聚焦金融因素使得油價(jià)承壓回調(diào),供需寬松格局延續(xù),丙烷較原油跌幅更大,油氣比向下突破近五年同期低位?,F(xiàn)貨方面,華南氣止?jié)q回穩(wěn),華東漲跌互現(xiàn),下游節(jié)后補(bǔ)貨基本完成,當(dāng)前下游采購積極性一般,觀望情緒漸起,而煉廠庫存不高,價(jià)格較港口有優(yōu)勢,出貨相對順暢。醚后價(jià)格小幅走弱,下游需求不佳,接貨意愿下降,煉廠出貨不暢庫存轉(zhuǎn)累,交投氛圍繼續(xù)轉(zhuǎn)淡。 觀點(diǎn):基本面遲遲未見好轉(zhuǎn),旺季預(yù)期階段性證偽,盤面回歸現(xiàn)實(shí),交易重心再次切換至成本支撐。美國丙烷產(chǎn)量大增累庫加快,外盤供需寬松格局依舊持續(xù)。中期視角下隨著北半球步入冬季氣溫逐步下降,燃燒需求季節(jié)性回升的邏輯仍在,同時(shí)國內(nèi)PDH裝置利潤持續(xù)修復(fù),前期檢修裝置陸續(xù)投料復(fù)產(chǎn),化工需求邊際好轉(zhuǎn)。當(dāng)前LPG在能源板塊中的相對估值再次運(yùn)行至前期低位,作為能源板塊多配的估值優(yōu)勢顯現(xiàn),但仍需關(guān)注現(xiàn)實(shí)供需何時(shí)迎來拐點(diǎn),謹(jǐn)慎交易預(yù)期。 橡膠 【數(shù)據(jù)更新】 現(xiàn)貨價(jià)格:美金泰標(biāo)1395美元/噸(-20);人民幣混合11220元/噸(-110);全乳膠11910元/噸(-80)。 期貨價(jià)格:RU主力12875元/噸(-170);NR主力9945元/噸(-80)。 基差:泰混-RU主力基差-1655元/噸(+60);泰標(biāo)-NR基差64元/噸(-34)。 利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤63美元/噸(-16);云南全乳交割利潤-188元/噸(-218) 【資 訊】 根據(jù)印尼海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示,印尼2022年8月天然膠出口總量為18.04萬噸,同比下滑2.33%,為近四年以來的低點(diǎn)。 【總 結(jié)】 日內(nèi)滬膠繼續(xù)下跌,國內(nèi)現(xiàn)貨市場主流價(jià)格區(qū)間走低,非標(biāo)基差收窄,貿(mào)易商賣盤偏少整體交投較為平淡。供應(yīng)端,國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)受天氣影響,原料價(jià)格較為堅(jiān)挺,短期內(nèi)價(jià)格受到一定利好支撐,年內(nèi)交割品有減產(chǎn)的預(yù)期需等旺季尾聲確認(rèn),庫存近期橫向變動(dòng)為主。需求端,目前國內(nèi)輪胎企業(yè)開工恢復(fù)性提升,區(qū)域輪胎市場運(yùn)行放緩,物流運(yùn)輸活躍度同比偏低,終端廠商走貨壓力較高。交割品炒作邊際減弱,當(dāng)前建議觀望,并關(guān)注全乳產(chǎn)量的預(yù)期變化、天氣對供應(yīng)端擾動(dòng)等情況。 尿 素 【現(xiàn)貨市場】尿素及液氨回升 尿素:河南2520(日+20,周+10);山東2520(日+20,周+30);河北2530(日+0,周-40);安徽2560(日+10,周+0)。 液氨:河南3875(日+0,周+77);山東3975(日+0,周+67);河北4025(日+0,周-15);安徽4050(日+35,周+294)。 【期貨市場】盤面回落;基差較低;1/5月間價(jià)差在60元/噸附近。 期貨:1月2478(日-28,周+46);5月2428(日-27,周+50);9月2299(日-30,周+27)。 基差:1月14(日+27,周-92);5月65(日+21,周-94);9月191(日-1,周-49)。 月差:1/5價(jià)差50(日-1,周-4);5/9價(jià)差129(日+3,周+23);9/1價(jià)差-179(日-2,周-19)。 利潤,合成氨加工費(fèi)回升;尿素毛利回升;復(fù)合肥及三聚氰胺毛利回落。 合成氨制尿素:加工費(fèi)284(日+20,周-54)。 煤頭裝置:固定床毛利109(日+14,周-241);水煤漿毛利883(日+6,周+12);航天爐毛利1033(日+12,周+18)。 氣頭裝置:西北氣毛利906(日+20,周+20);西南氣毛利1159(日+0,周+0)。 復(fù)合肥:45%硫基毛利424(日-3,周-8);45%氯基毛利729(日+11,周-40)。 三聚氰胺:加工費(fèi)-797(日-5,周-5)。 供給,開工產(chǎn)量回落,同比偏高;氣頭開工回落,同比偏低。 開工率:整體開工70.5%(環(huán)比-1.9%,同比+2.5%);氣頭開工66.3%(環(huán)比-2.7%,同比-10.8%)。 產(chǎn)量:日均產(chǎn)量15.3萬噸(環(huán)比-0.4,同比+0.5)。 需求,銷售低位,同比偏低;復(fù)合肥轉(zhuǎn)降負(fù)荷,同時(shí)去庫放緩;三聚氰胺開工回升,同比偏低;港口庫存增加,同比略低。 銷售:預(yù)收天數(shù)5.6(環(huán)比+0.4,同比-1.6)。 復(fù)合肥:復(fù)合肥開工30.1%(環(huán)比-3.9%,同比+0.7%);復(fù)合肥庫存50.1萬噸(環(huán)比-1.7,同比+7.6)。 人造板:人造板:1-8月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。 三聚氰胺:三聚氰胺開工57.6%(環(huán)比+3.6%,同比-19.6%)。 港口庫存:港口庫存21.2萬噸(環(huán)比+2.9,同比-40.5)。 庫存,工廠庫存去化,同比偏高。 工廠庫存:廠庫43.7萬噸(環(huán)比-4.7,同比+18.6)。 【總 結(jié)】 周二現(xiàn)貨回升,盤面回落;1/5價(jià)差處于正常位置;基差合理。9月第5周尿素供需格局維持:供應(yīng)回落,銷售略增,庫存去化,表需及國內(nèi)表需回到高位;下游復(fù)合肥轉(zhuǎn)降負(fù)荷,同時(shí)去庫放緩;下游三聚氰胺廠利潤低位,開工同比偏低20%。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于需求旺季、銷售回暖、表需高位、邊際產(chǎn)能利潤較低;主要利空因素在于內(nèi)需邊際轉(zhuǎn)弱、絕對價(jià)格高位、低成本裝置利潤較高、相對價(jià)格高位。策略:持有空單。 豆類油脂 【數(shù)據(jù)更新】 10月11日,CBOT大豆11月收1374.75美分/蒲,+0.75美分,+0.05%。CBOT豆粕12月收405.5美元/短噸,+0.1美元,+0.02%。CBOT豆油12月收65.36美分/磅,-0.67美分,-1.01%;美原油9月合約報(bào)收至88.59美元/桶,-2.23美元,-2.46%。BMD棕櫚油11月收3692令吉/噸,-149令吉,-3.88%,夜盤+53令吉,+1.44%。 10月11日,DCE豆粕2301收于4045元/噸,-48元,-1.17%,夜盤+3元,+0.07%。DCE豆油2209合約9232元/噸,+90元,+0.98%,夜盤+44元,+0.48%。DCE棕櫚油2209收于7690元/噸,+146元,+1.94%,夜盤+10元,+0.13%。 【資 訊】關(guān)注周四凌晨即將公布的10月USDA月度供需報(bào)告的指引 10月USDA月度供需報(bào)告,將于美東部時(shí)間10月12日12時(shí),北京時(shí)間周四凌晨發(fā)布; 截至2022年10月9日當(dāng)周,美國大豆生長優(yōu)良率為57%,分析師平均預(yù)估為55%,之前一周為55%,去年同期為59%。大豆收割率為44%,分析師平均預(yù)估為41%,之前一周為22%,去年同期為47%,五年均值為38%。大豆落葉率為91%,之前一周為81%,去年同期為90%,五年均值為88%; AgRural數(shù)據(jù)顯示,截至上周末,巴西2022/23年度大豆播種率為10%,持平去年同期,歷史均值為8%。馬托格羅索州播種率18.6%,去年同期20.3%,歷史均值10.8%,上周12%;帕拉納州播種率21%,去年同期28%,歷史均值29% 【總 結(jié)】 地緣問題帶領(lǐng)原油沖高至前高附近后承壓回落,美豆油和馬棕隨之承壓,國內(nèi)在壓榨利潤依舊明顯虧損背景下相對抗跌;豆粕期現(xiàn)基差依舊在高位,但昨日成交有所轉(zhuǎn)淡(農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)),接下來一方面關(guān)注10月大豆到港數(shù)量,一方面關(guān)注基本面和宏觀對美豆趨勢性指引。 棉花 【數(shù)據(jù)更新】 ICE棉花期貨周二小幅上漲,觸及一周高位,市場預(yù)計(jì)usda供需報(bào)告將下調(diào)產(chǎn)量支撐市場。交投最活躍的12月合約漲0.63美分或0.7%,結(jié)算價(jià)88.86美分,交投區(qū)間87.05-89.78。 鄭棉繼續(xù)反彈:主力01合約漲285點(diǎn)至13755元/噸,持倉減8千余手,前二十主力持倉上,主力多減7千余手,空減4千余手。多頭方中信、華泰、國投安信各減1千余手。空頭方永安、國貿(mào)、中國國際各增1千余手,而東證減4千余手,中信、國泰君安、廣州、海通各減1千余手。夜盤反彈55點(diǎn),持倉減2千余手。近月11合約漲220點(diǎn)至14415元/噸,持倉減2萬4千余手。夜盤反彈170點(diǎn),持倉減8千余手,余3萬4千余手。2305合約漲280點(diǎn)至13750元/噸,持倉增3千余手。主力持倉上,多減6百余手,空增3千7百余手,其中中信減多約2千手,增空1千余手,永安增空1千余手。 【行業(yè)資訊】 uada作物生長報(bào)告顯示,截至10月9日當(dāng)周,美國棉花生長優(yōu)良率降至30%,上周為31%,去年同期64%。當(dāng)周,棉花收割率29%,之前一周22%,去年同期19%,五年均值25%。 8月澳大利亞棉花出口24.8萬噸,環(huán)比上月(12.7萬噸)顯著增加95.6%,同比(9.9萬噸)增加150.6%,創(chuàng)近年來最高水平。從當(dāng)月出口目的地來看,越南(10.1萬噸)占比最高,約為40.7%;土耳其(3.9萬噸)占比第二,約為15.5%;印度(2.8萬噸)位列第三,占比11.4%;其他主要包括印度尼西亞(2.1萬噸)占比8.6%,和泰國(1.7萬噸)占比6.9%。 輪入:10月11日中央儲(chǔ)備棉輪入上市數(shù)量6000噸,無成交。根據(jù)輪入價(jià)格計(jì)算公式,10月12日,輪入競買最高限價(jià)為15520元/噸,采購棉花數(shù)量6000噸(公定重量)。 據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2022年10月10日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量12.2萬噸,同比減幅58.14%。其中,自治區(qū)皮棉加工量7.97萬噸,同比減幅48.38%;兵團(tuán)皮棉加工量4.22萬噸,同比減幅69.16%。10日當(dāng)日加工增量1.85萬噸,同比減幅55.01%。 現(xiàn)貨:10月11日中國棉花價(jià)格指數(shù)15523元/噸,漲31元/噸。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn),部分企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日變化不大。今日基差變化不大,部分新疆機(jī)采31/41雙28/雙29對應(yīng)CF301合約新疆庫基差在600-1200元/噸;新疆手摘或機(jī)采21/31級(雙29/雙30)含雜3.1以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF301合約基差在1000-2200元/噸。今日期貨市場全線上漲,點(diǎn)價(jià)交易成交清淡。當(dāng)前棉花現(xiàn)貨市場成交繼續(xù)以內(nèi)地庫資源為主,多數(shù)棉花企業(yè)銷售積極性較好,銷售棉花繼續(xù)以固定價(jià)資源為主,報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。部分棉紡廠大棉花庫存所剩不多,受新疆疫情封控,貨運(yùn)大為減少,采購主要以內(nèi)地庫為主。多數(shù)內(nèi)地庫新疆雙28資源16000元/噸左右成交較多,部分新疆地區(qū)與新棉提貨價(jià)在14200-14500元/噸,發(fā)往內(nèi)地庫在途價(jià)格多在15800-15900元/噸。 【總 結(jié)】 基于需求形式及數(shù)據(jù)端對表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)仍有的下調(diào)空間,美棉仍難改其弱勢。但是80美分一線處于階段支撐位,有反彈動(dòng)能,且棉花市場上供應(yīng)端擾動(dòng)因素未完全解除,而波動(dòng)上對宏觀因素的敏感性并存。國內(nèi)方面,收購加工的緩慢對現(xiàn)貨、新棉預(yù)售價(jià)及近月價(jià)格均產(chǎn)生了不同的支撐作用,也表現(xiàn)在了基差、價(jià)差和節(jié)后反彈上。但同時(shí),收購的緩慢且謹(jǐn)慎進(jìn)行,將成本端拉低,對于大量上市后的壓力預(yù)期也相對確定。只不過目前市場仍在等待收購上量及均價(jià)確認(rèn)。而對于相對低位的價(jià)格,依據(jù)波動(dòng)尋求相對確定的機(jī)會(huì)為主。 白糖 【數(shù)據(jù)更新】 現(xiàn)貨:白糖穩(wěn)定。南寧5570(0),昆明5585(0)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5830(0),河北5860(0),山東6150(0),福建5850(0),廣東5710(0)。 期貨:國內(nèi)上漲。01合約5580(3),05合約5584(2),09合約5609(12)。夜盤上漲。05合約5592(8),09合約5624(15),01合約5585(5)。外盤上漲。原糖03合約18.73(0.08),倫白12合約556.5(0.7)。 價(jià)差:基差走弱。01基差-10(-3),05基差-14(-2),09基差-39(-12)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-4(1),5-9價(jià)差-25(-10),9-1價(jià)差29(9)。配額外進(jìn)口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-958(-55.7),泰國配額外現(xiàn)貨-1099.5(-53.6),巴西配額外盤面-1199(-43.7),泰國配額外盤面-1340.5(-41.6)。 日度持倉減少。持買倉量255627(-7612)。中糧期貨56461(-2699)。華泰期貨19032(-1589),中信期貨18984(2740)。華融融達(dá)期貨15402(-2109)。東興期貨9773(-2081)。宏源期貨8369(1024)。國投安信期貨5635(1433)。華金期貨5103(-2393)。持賣倉量301923(-12280)。中糧期貨66504(3590),中信期貨54371(-5182)。華泰期貨20766(-1661)。國投安信期貨12838(-2607)。國泰君安12403(-1302)。廣發(fā)期貨9075(1842)。中金財(cái)富8659(-3728)。東證期貨7135(-3034)。 日度成交量減少。成交量(手)278340(-89245) 【行業(yè)資訊】 Unica:9月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為2529萬噸,同比下降29.7%。糖產(chǎn)量為170萬噸,同比下降27.3%。乙醇產(chǎn)量為14.2億公升,同比減少28.6%。制糖比為45.4%。 【總 結(jié)】 原糖上漲,受到9月下半月巴西壓榨進(jìn)度因降雨天氣放緩提振。伴隨著國際局勢復(fù)雜格局的延續(xù)、油價(jià)延續(xù)高位、巴西大選即將塵埃落定、美國宏觀環(huán)境暫時(shí)并未因加息而走向衰退。宏觀層面為原糖帶來利好支撐。產(chǎn)業(yè)端,主產(chǎn)國巴西累計(jì)產(chǎn)量尚未趕超上年同期,且近月原糖需求較好為之提供支撐。隨著10月的到來,印度新年度開啟,當(dāng)前國際原糖和白糖價(jià)格均達(dá)到印度無補(bǔ)貼出口平價(jià),因此當(dāng)前國際糖價(jià)上方壓力來自于印度出口價(jià)格,需關(guān)注印度新年度壓榨進(jìn)度以及印度盧比變化。 白糖四季度貿(mào)易流偏緊格局延續(xù),高位震蕩。但伴隨著印度供應(yīng)增加,白糖上行空間有限,原白價(jià)差大概率維持當(dāng)前區(qū)間。 國內(nèi)方面,受到外盤反彈提振,近日空頭減倉上行,但部分多頭也存在獲利了結(jié)或謹(jǐn)慎加倉的心態(tài),因此本輪行情實(shí)屬觸底反彈。9月廣西和云南產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性,市場預(yù)計(jì)將有大批原糖到港,因此國內(nèi)糖價(jià)上行空間亦受到壓力。 生 豬 現(xiàn)貨市場,涌益跟蹤10月11日河南外三元生豬均價(jià)為26.36元/公斤(+0.21),全國均價(jià)26.45(+0.07)。養(yǎng)殖企業(yè)多按正常節(jié)奏出欄,部分進(jìn)度較快,散戶出欄積極性仍弱,大肥價(jià)格居高不下,屠企低價(jià)收購難度較大,終端消費(fèi)一般,產(chǎn)品走貨依舊緩慢。 期貨市場,10月11日總持倉75995(-586),成交量26435(-12065)。LH2211收于25635元/噸(+985),LH2301收于23785元/噸(+20),LH2303收于20390元/噸(+185),LH2305收于19115(+25)。 【總結(jié)】 節(jié)后期貨市場對國慶期間現(xiàn)貨的強(qiáng)勢進(jìn)行反饋,近月合約漲幅明顯。對于供應(yīng)壓力后移以及產(chǎn)能環(huán)比回升后期出欄壓力增加的擔(dān)憂限制遠(yuǎn)月合約上漲空間。價(jià)格沖高后期貨市場縮量運(yùn)行,走勢還需關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)與驗(yàn)證。十一節(jié)日效應(yīng)過后加之豬價(jià)快速上漲,終端需求階段難有利多支撐,豬價(jià)漲幅有所收窄。發(fā)改委持續(xù)發(fā)聲“保供穩(wěn)價(jià)”,豬價(jià)缺少進(jìn)一步?jīng)_高動(dòng)力,但養(yǎng)殖端對后市傳統(tǒng)旺季行情仍有期待亦將限制價(jià)格回落空間,豬價(jià)或再陷震蕩博弈局面,關(guān)注市場預(yù)期變化。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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