國慶假期過后，玉米期價出現(xiàn)快速拉升走勢，近期上漲步伐雖有所放緩，但自2022年7月中下旬開啟的上漲趨勢并未完結(jié)。筆者認為，未來玉米期價仍有望挑戰(zhàn)3000元/噸整數(shù)關(guān)口。

當前影響玉米期現(xiàn)價格波動的核心因素主要有三個方面：一是全球玉米供需、貿(mào)易節(jié)奏的中短期變化情況；二是國內(nèi)自身玉米供需和產(chǎn)業(yè)本身對價格趨勢的預(yù)判；三是中短期玉米現(xiàn)貨上市節(jié)奏和市場承接能力。這幾方面因素綜合作用，基本決定了未來一段時期玉米市場的變化。

首先，從全球宏觀數(shù)據(jù)來看，國際谷物理事會數(shù)據(jù)表明，全球2022/2023年玉米產(chǎn)量預(yù)估為11.66億噸，較上一年度的12.17億噸下降超4%。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)進口玉米數(shù)量保持在153萬噸左右，環(huán)比下降15%，同比回落57%左右。對比過去3年的玉米進口數(shù)據(jù)，2022年月度進口量大幅低于2021年同期。通過宏觀數(shù)據(jù)梳理，并結(jié)合美國當前運力拖延的客觀情況我們發(fā)現(xiàn)，國際谷物上漲或是走勢偏強是存在歷史數(shù)據(jù)支撐的，谷物供應(yīng)短缺有利于內(nèi)外盤玉米繼續(xù)保持強勢特征。另外，受全球通脹因素導(dǎo)致的玉米到岸價提升影響，國內(nèi)玉米進口量較上一年度回落，國內(nèi)玉米受追捧也是提升期現(xiàn)貨價格強勢的重要因素之一。此外，有數(shù)據(jù)顯示，未來美國玉米出口進程也會相對放緩，并與國內(nèi)玉米上市進程形成時間差，相信這種情況有利于增強行業(yè)對于國內(nèi)玉米采購的決心。

其次，從國內(nèi)整體供需和一些分支數(shù)據(jù)對比分析看，數(shù)據(jù)顯示，2022年較2021年東北地區(qū)玉米產(chǎn)量有所回落，主要是受到了種植面積和天氣因素的影響，而非完全傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量有所增長。全國總體預(yù)估產(chǎn)量在2.6億噸附近，不到8%。在新糧上市前期，從玉米拍賣情況看，市場入市意愿相對積極，對于陳玉米的采購成交情況也相對較好，這也預(yù)示著市場對未來需求預(yù)期較為樂觀。

最后，當前處于玉米上市高峰期，從近期港口主流報價情況看，現(xiàn)貨價格并沒有因為新糧集中上市預(yù)期遭受過于沉重的壓力，相反現(xiàn)貨走勢“步態(tài)”要強于期貨市場，節(jié)奏更加流暢一些。另外，由于今年春節(jié)較為提前，玉米銷售可能呈現(xiàn)階段性態(tài)勢，而非完全集中在年前，這樣的分流模式可能也會削減現(xiàn)貨對于市場價格的沖擊力。此外，收儲企業(yè)積極入市，包括飼料等加工企業(yè)的后續(xù)入市，給市場帶來一定的積極氛圍。從成交情況看，在新糧上市期間，市場的承接能力當前是可觀的，不過還需要持續(xù)觀察。

綜合以上分析，在全球谷物大環(huán)境供應(yīng)偏緊、通脹和出口不暢以及國內(nèi)需求相對較好的背景下，預(yù)期玉米強勢格局將延續(xù)。