分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨一定的供應(yīng)預(yù)期壓力，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷，瀝青終端需求恐將進(jìn)一步回落。整體上，基本面利好難覓，短期內(nèi)瀝青將以振蕩下行為主。

國(guó)慶節(jié)期間，受原油價(jià)格大幅上漲影響，瀝青期貨價(jià)格大幅高開，但節(jié)后受原油價(jià)格沖高回落以及自身需求季節(jié)性走弱影響，瀝青期貨價(jià)格振蕩下行，基本跌完此前漲幅。

金信期貨能化分析師湯劍林告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從成本端來(lái)看，月初OPEC+會(huì)議一致同意今年11月和12月聯(lián)合減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，為近兩年來(lái)OPEC+最大幅度減產(chǎn)。但隨后美國(guó)方面宣布將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放1500萬(wàn)桶原油入市，疊加美國(guó)11月加息日期臨近，原油價(jià)格因此承壓下行。

“目前來(lái)看，市場(chǎng)在歐美經(jīng)濟(jì)放緩與供應(yīng)趨緊中反復(fù)權(quán)衡。但畢竟美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)較為明朗，供應(yīng)端階段性利好恐難以改變大環(huán)境，需求疲軟疊加美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍將抑制油價(jià)上行?！被丈唐谪浤芑治鰩焺烧f(shuō)。

“雖然河北鑫海以及山東、西南個(gè)別煉廠排產(chǎn)減少，但華東個(gè)別煉廠短暫復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)瀝青開工率上行。”海證期貨能化分析師鄭夢(mèng)琦分析稱，截至10月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青裝置開工率為57.37%，環(huán)比上升2.02個(gè)百分點(diǎn)。下周齊魯石化、河北鑫海大裝置復(fù)產(chǎn)、揚(yáng)子石化間歇生產(chǎn)，預(yù)計(jì)開工率將繼續(xù)小幅回升。

值得注意的是，雖然近期瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)高位回落，但較之前已經(jīng)有所改善。據(jù)鄭夢(mèng)琦介紹，結(jié)合11月百川排產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，中石油環(huán)比下降6.8萬(wàn)噸至24.1萬(wàn)噸，但中石化環(huán)比增加6.7萬(wàn)噸至60萬(wàn)噸，中海油和地?zé)挿謩e環(huán)比小幅增加0.2萬(wàn)噸、3.2萬(wàn)噸至17.5萬(wàn)噸、182.2萬(wàn)噸，總排產(chǎn)量環(huán)比小幅增加1.18%至283.8萬(wàn)噸，同比產(chǎn)量則大幅增長(zhǎng)21.92%，煉廠繼續(xù)放松瀝青供應(yīng)。

“需求方面，分地區(qū)來(lái)看，北方需求逐漸減弱，山東及華中仍有項(xiàng)目趕工需求；華東終端需求平穩(wěn)，主力煉廠汽運(yùn)以及船運(yùn)均有出貨，資源一部分流入當(dāng)?shù)?，一部分流入沿江等地；東北多數(shù)煉廠恢復(fù)發(fā)貨，加上零星項(xiàng)目支撐需求，帶動(dòng)煉廠出貨；疆外趕工需求穩(wěn)定，支撐西北煉廠以及貿(mào)易商出貨；部分項(xiàng)目趕工，支撐華南及西南貿(mào)易商出貨，部分主力煉廠汽運(yùn)出貨仍然較為一般。截至10月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共55.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.4%。項(xiàng)目趕工對(duì)瀝青需求和煉廠出貨有一定支撐，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，剛性需求也在逐步走弱?！编崏?mèng)琦稱。

此外，瀝青庫(kù)存也處于較低水平。劉嬌表示，國(guó)內(nèi)瀝青樣本廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)86.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%。其中，華東地區(qū)去庫(kù)明顯，一方面，主力煉廠間歇停工或出現(xiàn)降產(chǎn)，整體供應(yīng)有所下降；另一方面，考慮到節(jié)后部分煉廠仍有船運(yùn)優(yōu)惠政策，帶動(dòng)庫(kù)存有所下降。而社會(huì)庫(kù)存方面，目前樣本庫(kù)存共計(jì)58.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.7萬(wàn)噸或6.1%。但考慮后期需求端表現(xiàn)恐不足，庫(kù)存或有回升可能。

展望后市，劉嬌表示，成本端油市橫盤整理，對(duì)瀝青支撐減弱，加上自身基本面轉(zhuǎn)弱，短期市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)有限。目前，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨一定的供應(yīng)壓力，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷，瀝青終端需求恐將進(jìn)一步回落。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)貨跌價(jià)加重觀望情緒，預(yù)計(jì)瀝青或以整理運(yùn)行為主。

在鄭夢(mèng)琦看來(lái)，一方面，瀝青盤面估值仍然偏低，現(xiàn)貨加工利潤(rùn)較前期高位有所回落，廠庫(kù)和社庫(kù)均處于低位，疊加油價(jià)尚未崩塌，瀝青價(jià)格下方存在支撐；但另一方面，剛性需求走弱和供應(yīng)逐漸增加，對(duì)瀝青價(jià)格也有所抑制，后市瀝青將以振蕩運(yùn)行為主。

湯劍林認(rèn)為，目前供應(yīng)高位疊加需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致瀝青價(jià)格承壓。不過，由于山東現(xiàn)貨價(jià)格和瀝青期貨主力合約基差維持高位，短期內(nèi)瀝青下跌之路或不順暢，整體以振蕩下行為主。