本周作為宏觀超級周，周四美聯(lián)儲加息75BP是大概率事件，市場更關(guān)注美聯(lián)儲對通脹和經(jīng)濟的取舍。

國內(nèi)方面，近日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于以制造業(yè)為重點促進外資擴增量穩(wěn)存量提質(zhì)量的若干政策措施》和《關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關(guān)事項的通知》，制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和綠色革命將成為有色市場新的需求增長點。

當下有色市場的主要問題是全球加息和需求不足與庫存偏低和供應(yīng)緊張的矛盾，以至于市場整體寬幅振蕩。

宏觀面和基本面的對立加劇了銅價的波動。全球最大大宗商品交易商之一的托克集團預(yù)測，到今年年底，銅庫存只能滿足全球2.7天的消費。自由港CEO表示，宏觀極度悲觀，銅現(xiàn)貨卻如此緊張。9月，我國進口銅精礦227.3萬噸，同比增長7.7%，環(huán)比增長0.16%。1—9月，我國累計進口銅精礦1893萬噸，累計同比增長8.92%。9月當月，國內(nèi)銅礦砂及銅精礦進口量再創(chuàng)單月新高。但是，由于疫情反復(fù)、前期冷料緊張、冶煉裝置檢修等因素影響，銅礦環(huán)節(jié)的供應(yīng)增加尚未傳導(dǎo)至電解銅環(huán)節(jié)，銅冶煉工廠的粗煉費漲至88美元/噸。截至10月28日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較24日減少2.33萬噸，較21日減少4.19萬噸，較去年同期減少0.62萬噸?？梢哉f，低庫存限制了銅價下跌的空間。

鋁是前期受能源價格上漲影響較大的品種。而近期，歐洲天然氣幾乎滿倉、暖冬預(yù)期強烈、美國天然氣產(chǎn)量過剩，市場對因電力成本高企而減停產(chǎn)的鋁冶煉工廠的復(fù)工抱有期待。此外，氧化鋁和煤炭價格下滑引發(fā)鋁成本動搖，且受LME對俄金屬禁令影響，以嘉能可為主的貿(mào)易商加速向LME倉庫交付俄鋁，刺激倫鋁庫存增加，最新數(shù)據(jù)為587425噸，創(chuàng)6個月來的新高，加劇了多頭的離場。需求端，河南疫情反復(fù)導(dǎo)致鋁錠集散地和鋁加工企業(yè)聚集地的經(jīng)營受到影響。截至10月31日，據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)電解鋁社會庫存為61.3萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。當周，主要消費地鋁錠出庫11.41萬噸，較前一周下降1.75萬噸?？偟膩碚f，現(xiàn)在斷言歐洲能源危機已經(jīng)結(jié)束為時尚早，后續(xù)仍需觀察。

鋅作為重要的建筑工業(yè)金屬，需求走弱和宏觀利空綜合作用施壓市場。供應(yīng)端，進口窗口開啟。進口鋅精礦扭虧為盈，進口貨源流入國內(nèi)，使得國內(nèi)冶煉工廠原料庫存充足。此外，期貨倉單集中釋放到現(xiàn)貨市場，月差自歷史高位回落，帶動現(xiàn)貨升水幅度下移。需求端，受河北部分地區(qū)環(huán)保橙色預(yù)警和河南疫情影響，下游加工企業(yè)看跌情緒偏濃。（作者單位：中輝期貨）