近日，在宏觀情緒影響下，油脂板塊受到振提，帶動豆油走強。市場人士表示，國內(nèi)豆油基本面相對較弱，而國際市場油脂基本面偏強，是造成近期豆油大幅波動的主要原因。

國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師傅博告訴期貨日報記者，近日國際市場上棕櫚油和豆油價格都相對堅挺，究其原因在于以下兩方面因素的支撐：一是受黑海局勢再度緊張影響，市場擔憂葵花籽油供應(yīng)減少，需求將再次轉(zhuǎn)向豆油和棕櫚油，進而對馬盤棕櫚油和CBOT豆油價格構(gòu)成支撐；二是美國和巴西生物柴油需求前景樂觀，也推動CBOT豆油持續(xù)上漲。11月16日之前，市場關(guān)注美國環(huán)保署EPA對新一年度生物柴油RVO的規(guī)定，市場對于美國以豆油為原料的生物柴油需求保持樂觀預(yù)期。同時，巴西新的總統(tǒng)上任預(yù)計將提高巴西生物柴油強制拆混比例至14%—15%，對應(yīng)的巴西每年將增加120萬—150萬噸的豆油消費。

“本周豆油受俄羅斯暫停谷物出口協(xié)議影響止跌反彈，烏克蘭葵花籽油出口前景不明朗，對全球植物油供應(yīng)擔憂重燃，帶動國內(nèi)油脂板塊重心上移。不過，11月2日俄羅斯已同意恢復(fù)執(zhí)行外運協(xié)議，此次受市場情緒推動的行情已經(jīng)告一段落，后期豆油走勢將回歸自身供需邏輯主導(dǎo)?！被丈唐谪浻椭治鰩煿膫フf。

據(jù)郭文偉分析，目前國內(nèi)豆油供需雙弱，由于美國密西西比河水位下降，導(dǎo)致美灣大豆出口下降，10月國內(nèi)進口大豆大幅降低，國內(nèi)大豆庫存持續(xù)下降，制約油廠的大豆壓榨與豆油供應(yīng)。而需求方面，豆油庫存緩慢下降，截至11月1日，庫存降至57.7萬噸。雖然密西西比河的航運問題仍在持續(xù)，但美西港口大豆出口加速，近兩周美豆出口檢驗量快速回升。此外，國內(nèi)不定期拍賣進口大豆補充油廠庫存，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差已經(jīng)開始回調(diào)。棕櫚油和菜油在11月供應(yīng)同樣邊際寬松，我國貿(mào)易商采購菜籽預(yù)估200萬噸，將于11月逐步到港，棕櫚油進口恢復(fù)后，國內(nèi)庫存將快速攀升，短期油脂供應(yīng)邊際寬松將限制豆油持續(xù)上漲空間。

“近日現(xiàn)貨市場缺乏亮點，成交一般，貿(mào)易商逢低小量回補頭寸，終端仍多按需采購?！便y河期貨油脂油料分析師陳界正表示，當前盤面驅(qū)動有限，近緊遠松的格局使得豆油盤面短期隨油脂維持振蕩趨勢。據(jù)他推斷，豆油2301合約供應(yīng)仍不寬松，預(yù)計今年企業(yè)會提前備貨，且由于盤面榨利持續(xù)虧損，油廠或會挺價，因此不宜過度看空2301豆油基差。預(yù)計基差11月偏弱運行，12月偏強運行。后期需要重點關(guān)注大豆到港進度以及油廠整體的開機情況。

郭文偉認為，長期來看，由于天氣適宜，市場給予巴西大豆較為樂觀的產(chǎn)量預(yù)期。需求方面，美國生物柴油生產(chǎn)利潤強勁，產(chǎn)能擴充刺激以美豆油為原料的生物柴油需求不斷提高，令豆油庫存或變得更加緊張，而巴西生物柴油摻混比例上調(diào)，利多遠期巴西豆油消費。

在傅博看來，如果只考慮國內(nèi)豆油的供需情況，隨著進口大豆到港增加，國內(nèi)豆油庫存將開始回升，而且不止是豆油，國內(nèi)棕櫚油目前是高庫存水平，菜油供應(yīng)也開始增加，所以豆油價格缺乏上漲驅(qū)動力。不過，結(jié)合國際市場來看，今年大豆、葵花籽、棕櫚油和橄欖油都是減產(chǎn)的，全球油脂供應(yīng)并不寬松，12月和明年1月、2月，南美大豆產(chǎn)量和東南亞棕櫚油產(chǎn)量還存在不確定性，將對油脂價格構(gòu)成支撐。所以，預(yù)計豆油后期還是在8月、9月的波動區(qū)間內(nèi)振蕩。