美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯，勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境有所松動(dòng)，這支持FED在未來(lái)放緩加息步伐。因此，白銀下方支撐相對(duì)穩(wěn)固，但上方壓力猶存，美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)釋放強(qiáng)勁加息預(yù)期將限制銀價(jià)反彈空間。整體看，白銀市場(chǎng)交易將圍繞美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策走向及供需展開。

近期美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象比較明顯。10月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)不佳，美國(guó)9月耐用品訂單環(huán)比增幅不及預(yù)期，顯示制造業(yè)信心減退。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，對(duì)利率最為敏感的房地產(chǎn)加速下滑。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入實(shí)質(zhì)性衰退，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)可能會(huì)在高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間做出選擇，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年暫緩加息步伐，屆時(shí)銀價(jià)可能會(huì)有效反彈。

11月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，至3.75%—4.00%區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，終端利率水平將高于此前預(yù)期，最快在12月就會(huì)放慢加息速度。此前市場(chǎng)預(yù)期利率中值為4.6%，目前利率上限為4%，鮑威爾強(qiáng)調(diào)終端利率高于此前預(yù)期打消了市場(chǎng)樂觀預(yù)期。鮑威爾的言論明確地指向鷹派立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然打算繼續(xù)加息，只是步伐有所放緩。雖然12月可能不會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期的大方向仍然沒有改變。

世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年白銀供應(yīng)大幅增長(zhǎng)至10.3億盎司，同時(shí)受益于工業(yè)需求增長(zhǎng)，全球白銀需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的11億盎司，較去年將增長(zhǎng)7%，預(yù)計(jì)2022年供需缺口為0.71億盎司。國(guó)內(nèi)需求方面，9月國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比下滑16.4%，降幅較上月有所縮窄。消費(fèi)量有所回升，其中，金銀珠寶類零售額同比升1.9%，增幅較上月有所下滑。

綜上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或逐漸放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將在高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間做出選擇，但是可以肯定的是，短期美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的政策不會(huì)發(fā)生太大改變，預(yù)計(jì)銀價(jià)上方壓力長(zhǎng)期存在。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期有所緩和，這將對(duì)銀價(jià)有一定支撐，銀價(jià)短期仍以反彈為主。長(zhǎng)期而言，全球經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨讓白銀失去實(shí)物消費(fèi)和工業(yè)需求的支撐，但白銀或在能源轉(zhuǎn)型中受益，但這部分需求是否能覆蓋工業(yè)用銀帶來(lái)的缺失有待驗(yàn)證，預(yù)計(jì)四季度銀價(jià)仍將保持相對(duì)疲軟走勢(shì)。