近期，國際大豆市場的交易焦點仍在南美天氣。南美產(chǎn)區(qū)天氣能否保證巴西和阿根廷新作大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期，是未來半年全球大豆供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵，也決定了美豆價格運行區(qū)間。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，巴西大豆播種工作完成80%，低于去年同期的87%，但高于過去5年均值73%。不過，巴西大豆種植區(qū)維度跨越大，地形結(jié)構(gòu)有差異，不同區(qū)域種植情況差異也較大。最早開始新作播種的中西部主產(chǎn)區(qū)已基本完成，其中主產(chǎn)州馬托格羅索截至11月18日大豆種植面積完成98.96%，去年同期為99.81%，歷史均值為96.8%。東南部的帕拉娜州大豆播種進度超過80%，也接近尾聲。然而，10月中旬以后才開啟大豆播種工作的南部產(chǎn)區(qū)推進緩慢，特別是南里奧格蘭德州，截至11月17日播種進度僅為30%，去年同期為49%，過去5年均值為46%。

阿根廷大豆種植進度更落后。截至11月中旬，阿根廷大豆播種進度僅達到預(yù)計面積的12%，創(chuàng)下最近5年同期最低水平。從目前來看，今年南美大豆問題較大的地方仍是巴西南里奧格蘭德州和阿根廷核心產(chǎn)區(qū)，同2021年一樣，都受拉尼娜氣候影響遭受干旱少雨天氣，從而影響播種工作和作物生長。

從中短期天氣預(yù)報來看，11月下旬，巴西和阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣幾乎延續(xù)10月以后的差異，巴西中西部主產(chǎn)區(qū)仍能獲得足夠降雨，利于作物生長。而巴西南里奧格蘭德州以及阿根廷核心產(chǎn)區(qū)未來7—14天降雨量會再次轉(zhuǎn)差，播種進程預(yù)計仍然緩慢。布宜諾斯艾利斯谷物交易所甚至表示，如果不能獲得更多的降雨盡快緩解產(chǎn)區(qū)干旱，阿根廷農(nóng)民可能會減少大豆種植面積。

由此來看，在12月初之前，受巴西南部和阿根廷產(chǎn)區(qū)不利天氣的影響，市場情緒將對美豆價格形成有效支撐，即使面臨美豆的收割和出口壓力，美豆盤面也很難走低，短期仍在1400美分/蒲式耳附近振蕩。

不過，從中長期來看，今年已經(jīng)是本輪拉尼娜氣候存在的第3年，影響力大大減弱。據(jù)澳大利亞氣象局觀察，拉尼娜多項指標已經(jīng)開始減弱，NINO3.4指數(shù)向中性區(qū)間轉(zhuǎn)移，全球拉尼娜氣候很可能在今年12月底明年1月初結(jié)束。屆時，受干旱侵擾的巴西南部和阿根廷核心產(chǎn)區(qū)降雨量也會逐漸恢復(fù)，恰逢這兩個區(qū)域的大豆作物處于關(guān)鍵生長期，充足降雨可以提高作物單產(chǎn)潛力，挽回部分種植面積損失，是保證年度大豆豐產(chǎn)的重要前提。當(dāng)然，目前對南美作物討論產(chǎn)量尚早，巴西主產(chǎn)區(qū)大豆剛剛播種完畢，阿根廷產(chǎn)區(qū)播種工作才開啟，后期留給天氣交易的時間窗口仍然充足。

從交易層面來看，中短期，在巴西南里奧格蘭德州和阿根廷核心產(chǎn)區(qū)降雨不佳下，美豆期貨將保留部分天氣升水，主力合約較難出現(xiàn)深跌。不過，未來若真如預(yù)期所言，2022/2023年度南美大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期，巴西和阿根廷大豆新作產(chǎn)量能分別達到1.50億噸和4500萬噸甚至以上，2023年上半年全球大豆供應(yīng)則將出現(xiàn)明顯增長，庫銷比抬升，對美豆價格形成較大壓力。