近期，尿素期貨價格繼續(xù)高位振蕩，現(xiàn)貨價格受下游抵觸情緒影響重心下移，基差走弱。截至12月2日收盤，尿素期貨主力合約價格為2619元/噸，漲幅2.79%。

日產(chǎn)量繼續(xù)下降

截至12月2日，天然氣制尿素工藝開工率降至69.4%。煤制尿素開工率連續(xù)3周增加后再次降至66.9%。上周，山西部分企業(yè)裝置即將恢復(fù)，部分氣頭企業(yè)裝置停車推遲，尿素供應(yīng)偏緊。最新數(shù)據(jù)顯示，全國尿素綜合開工率67.5%，環(huán)比下降0.88%，同比增加0.7%；全國尿素日產(chǎn)量15萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸。11月至今，尿素平均日產(chǎn)量為15.1萬噸，相比去年同期增加1.4萬噸。進(jìn)入12月，受北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)和氣制裝置限氣的影響，尿素供應(yīng)將再次呈現(xiàn)偏緊格局。

出口量維持高位

上周，海外尿素價格重心繼續(xù)下移。截至12月2日，F(xiàn)OB波羅的海小顆粒散裝小顆粒尿素價格455美元/噸，環(huán)比下降38美元/噸；CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價格530美元/噸，環(huán)比下降25美元/噸；FOB中國散裝尿素價格542.5美元/噸，環(huán)比持平。國內(nèi)外尿素價差繼續(xù)回落，出口套利空間縮小。隨著印度NFL發(fā)布尿素進(jìn)口招標(biāo)推進(jìn)，國內(nèi)不斷有貨源集港出口。截至12月2日，國內(nèi)尿素港口庫存24.7萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸，仍是 10月以來相對高位水平。

復(fù)合肥開工提升

11月開始，復(fù)合肥受季節(jié)性因素影響，需求緩慢回升。上周，復(fù)合肥企業(yè)開工繼續(xù)提升至39.5%，連續(xù)4周增加；三聚氰胺開工回升至64.6%，環(huán)比增加2.7%。從庫存水平來看，上周全國尿素企業(yè)庫存為99.11萬噸，連續(xù)3周下降。同時，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，市場風(fēng)險偏好持續(xù)回升。

綜上所述，短期國內(nèi)尿素供應(yīng)偏緊，下游需求減緩，對高價存在抵觸心理。此外，在淡儲季節(jié)，今年12月和明年1月，內(nèi)蒙古、東北區(qū)域會有適量的淡儲任務(wù)完成。因此，出口和國內(nèi)承儲支撐疊加宏觀風(fēng)險偏好回升，短期尿素期價或繼續(xù)維持高位振蕩。后市重點(diǎn)關(guān)注化工煤價格走勢、下游采購節(jié)奏、宏觀情緒變化和海外尿素價格變化。