隨著疫情管控措施的放開，聚丙烯后期需求存在一定的改善預(yù)期，但是考慮到新增產(chǎn)能投放，需求復(fù)蘇仍存一定的不確定性，因此對(duì)未來聚丙烯價(jià)格持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)。

開工負(fù)荷下降，聚丙烯短期供應(yīng)減少

今年，聚丙烯行業(yè)整體處于供需失衡的狀態(tài)，企業(yè)成本向下傳導(dǎo)困難，導(dǎo)致聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇。目前，國(guó)內(nèi)聚丙烯行業(yè)全線虧損。其中，油制PP、煤制PP、外采甲醇制PP、外采丙烯制PP、PDH制PP分別虧損1700元/噸、640元/噸、1920元/噸、205元/噸、1445元/噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平。較高的虧損使得聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降，截至目前國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率為81.15%，較去年同期下降8.38個(gè)百分點(diǎn)。

短期來看，國(guó)內(nèi)聚丙烯開工負(fù)荷的下降有一部分原因是一些裝置故障臨時(shí)停車所致，但是整體生產(chǎn)利潤(rùn)沒有修復(fù)，開工負(fù)荷很難大規(guī)?；厣?，國(guó)內(nèi)聚丙烯的供應(yīng)短期有下降的趨勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)聚丙烯庫存處于下降趨勢(shì)。截至12月1日，國(guó)內(nèi)聚丙烯總庫存為75.04萬噸左右，較去年同期上升7.04萬噸，同比上升10.35%，聚丙烯產(chǎn)業(yè)的去庫存壓力仍然較大。不過，短期市場(chǎng)預(yù)期有所改善，下游貿(mào)易商積極備貨，拿貨意愿上升，聚丙烯進(jìn)入去庫存周期。

圖為聚丙烯期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

后市來看，明年上半年國(guó)內(nèi)有新增聚丙烯產(chǎn)能投放，國(guó)內(nèi)聚丙烯供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大，在成本端不出現(xiàn)大幅上升的前提之下，聚丙烯向上壓力較大。

管控措施放開，下游消費(fèi)有望回暖

受國(guó)外高通脹抑制消費(fèi)的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求呈現(xiàn)內(nèi)需疲軟、外需不振的局面，這是化工品價(jià)格走勢(shì)趨弱的重要原因。由于需求疲軟，聚丙烯下游訂單不足，開工負(fù)荷也低于往年同期水平。截至12月1日，國(guó)內(nèi)塑編、共聚注塑、BOPP的開工負(fù)荷分別為45%、45.2%、63.64%，較去年同期分別下降5.5、下降13.3、上升2.24個(gè)基點(diǎn)。

圖為聚丙烯下游開工負(fù)荷（單位：%）

塑編方面，下半年國(guó)內(nèi)各類工廠開工受到影響，工地施工推遲，市場(chǎng)對(duì)編織袋的需求也隨之下降。不僅如此，今年國(guó)內(nèi)電商購物節(jié)成交額首次下降，快遞運(yùn)輸?shù)陌b需求也受到較大影響。在這種情況下，塑編企業(yè)的訂單整體下降，而隨著天氣轉(zhuǎn)冷，塑編需求進(jìn)入淡季，需求將會(huì)進(jìn)一步萎縮。

共聚注塑方面，1—10月，國(guó)內(nèi)彩電、電冰箱、洗衣機(jī)的累計(jì)產(chǎn)量分別為16139.6萬臺(tái)、7159萬臺(tái)、7318萬臺(tái)，較去年同期分別上升8.4%、下降3.42%、上升5.02%，增速有所放緩。下半年市場(chǎng)消費(fèi)能力和消費(fèi)渠道都受到?jīng)_擊，家電的需求繼續(xù)下滑，共聚注塑領(lǐng)域?qū)τ诰郾┑男枨笠苍谙陆怠?/p>

BOPP方面，薄膜需求增速較快，但是占聚丙烯總需求僅5%。目前，BOPP部分地區(qū)訂單成交尚可，因此開工負(fù)荷略高于去年同期。不過，目前市場(chǎng)信心受挫，BOPP下游企業(yè)大多采用即買即用的剛需備貨策略，集中采購較少，對(duì)聚丙烯的需求支撐有限。

整體來看，受外部大環(huán)境的影響，聚丙烯的需求表現(xiàn)不佳，目前又進(jìn)入消費(fèi)淡季，短期需求難有起色。后期來看，隨著疫情管控政策的明確放開，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求存在向好的預(yù)期，這對(duì)于聚丙烯遠(yuǎn)月合約的價(jià)格將會(huì)起到一定的支撐作用。但是，需求回暖的預(yù)期仍然存在諸多的不確定性。

后市預(yù)測(cè)

短期來看，由于聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇，迫使企業(yè)停產(chǎn)保價(jià)，加之部分裝置故障檢修，國(guó)內(nèi)聚丙烯開工負(fù)荷下降，供應(yīng)有所下降。但是，臨近春節(jié)聚丙烯下游進(jìn)入淡季，開工負(fù)荷開始下降，需求疲軟抵消了供應(yīng)下降，市場(chǎng)供需矛盾有限，價(jià)格或呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。

中長(zhǎng)期來看，明年聚丙烯仍有新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。需求端隨著疫情管控放開有改善的預(yù)期，但是仍存不確定性，因此對(duì)中長(zhǎng)期聚丙烯持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)。操作方面，建議可輕倉持有5月合約。