本輪行情上半場告一段落

雖然本輪行情漲幅已經(jīng)不小，但中級(jí)反彈的核心要素宏觀復(fù)蘇預(yù)期不減反增，因此對(duì)于螺紋鋼來說，行情的上半場告一段落，接下來將是走勢(shì)更為復(fù)雜、更不順暢的下半場。

繼11月后，本月螺紋鋼期貨再接再厲，V形反轉(zhuǎn)的氣勢(shì)幾乎沒有減弱，RB2305合約累計(jì)再漲10%以上，輕松攻克4000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，驗(yàn)證了筆者中期反彈行情延續(xù)的觀點(diǎn)。從目前的形勢(shì)來看，雖然本輪行情漲幅已經(jīng)不小，且最重要的消費(fèi)終端房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇始終達(dá)不到預(yù)期，但中級(jí)反彈的核心要素宏觀復(fù)蘇預(yù)期不減反增，因此對(duì)于螺紋鋼來說，行情的上半場告一段落，接下來將是走勢(shì)更為復(fù)雜、更不順暢的下半場。

防疫優(yōu)化，強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期升溫

經(jīng)歷了3年的防控后，突然傳來防疫措施優(yōu)化的消息，對(duì)于資本市場來說絕對(duì)屬于重磅利好。12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知，大幅度調(diào)整防疫政策，隨后各地方政府版本紛紛跟進(jìn)。本輪全體免疫之后，中國經(jīng)濟(jì)將輕裝上陣、再度起航，各行各業(yè)經(jīng)歷陣痛期后有望獲得持續(xù)復(fù)蘇，初步目標(biāo)是最晚明年下半年能夠達(dá)到疫情之前的水平，這樣的復(fù)合增長率、想象空間也是近期資本市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的關(guān)鍵原因。

從優(yōu)化后20天的實(shí)際效果看，病毒蔓延速度還是明顯超過預(yù)期的，變異之后毒性大大下降，但傳染力在不斷加強(qiáng)。因此各個(gè)城市第一波感染高峰都由之前預(yù)測的明年1月提前到了12月，那么完成群體免疫時(shí)間也將大幅提前，相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇時(shí)間自然一起向前調(diào)整，這就是宏觀層面更加樂觀的預(yù)期。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來說，第二大經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇絕對(duì)是好事，有助于全球發(fā)展能夠盡快走出衰退期。

終端疲軟，政策助力再擴(kuò)大

從螺紋終端消費(fèi)行業(yè)地產(chǎn)方面分析，政策已經(jīng)形成“組合拳”，但鑒于房地產(chǎn)銷售仍處于磨底階段，因此樓市逐步恢復(fù)的過程或比較緩慢。12月20日，全國財(cái)政收入數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月全國國有土地使用權(quán)出讓收入5.1174萬億元，同比下降24.4%；前10個(gè)月收入4.4027萬億元，同比下降25.9%；前9個(gè)月收入3.8507萬億元，同比下降28.3%。銷售萎靡不振，終端需求難以釋放制約著螺紋鋼后期的上漲行情。

我國新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策開始落地。12月26日，廣東省東莞市宣布全域退出住房限購。12月9日，另一個(gè)GDP超萬億元（人民幣）的大城市佛山也宣布不再對(duì)住房實(shí)施限購。在此之前，西安、杭州、武漢、南京等核心二線城市均有收縮或調(diào)整限購的政策出臺(tái)。明年政策助力預(yù)期將始終存在，這將給螺紋提供一定的想象空間，是本輪中級(jí)反彈行情的重要?jiǎng)恿ΓK端疲軟要素形成一定的對(duì)沖效果。

行情換擋，操作難度或加大

技術(shù)層面看，螺紋1205合約在突破4000點(diǎn)之后，籌碼出現(xiàn)一定程度的松動(dòng)，這個(gè)價(jià)格區(qū)域也是中長期K線上的重要阻力所在位置，加上反彈速度過快、基本面疲軟等因素集中制約，螺紋價(jià)格大概率開啟區(qū)間振蕩模式。振蕩結(jié)束之后價(jià)格或許還有一波上沖，但猛烈程度會(huì)明顯下降，然后中線反彈才算徹底結(jié)束。

圖為螺紋主力合約走勢(shì)

綜上所述，螺紋2305合約目前只能按照振蕩思路做單，不宜過于戀戰(zhàn)。