縮量調(diào)整

海外歐美股指降溫對(duì)于市場(chǎng)情緒仍會(huì)有一定傳導(dǎo)，A股以振蕩整固為主，維持價(jià)值占優(yōu)、其他板塊跟隨性修復(fù)的格局。

隨著元旦假期臨近，A股市場(chǎng)在周初反彈后再度呈現(xiàn)縮量整理，而市場(chǎng)方面則體現(xiàn)了板塊間均衡輪動(dòng)的特點(diǎn)，以IF和IH為代表的大市值價(jià)值板塊與以IC和IM為代表的中小市值成長板塊此消彼長。海外股票市場(chǎng)整體弱勢(shì)對(duì)A股情緒有所壓制，在即將到來的2023年，隨著新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”方案的落地，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)服務(wù)板塊修復(fù)先行、經(jīng)濟(jì)觸底反彈的預(yù)期漸濃。A股市場(chǎng)有望在縮量調(diào)整后積蓄上行力量。

海外方面，近期在美國消費(fèi)信心指數(shù)抬升下推動(dòng)的美股反彈并不持續(xù)，GDP的韌性壓制市場(chǎng)，而通脹預(yù)期的回落給市場(chǎng)提供支撐，這再度讓經(jīng)濟(jì)的好消息變成了市場(chǎng)的壞消息，即擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮會(huì)更持久。12月份議息會(huì)議前后，市場(chǎng)定價(jià)的剩余加息次數(shù)比美聯(lián)儲(chǔ)在點(diǎn)陣圖中釋放的信號(hào)要少，目前看來，這構(gòu)成了議息會(huì)議后對(duì)于海外市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境修復(fù)的壓制力量。美聯(lián)儲(chǔ)和各大央行的政策決議給發(fā)達(dá)國家的國債收益率增加了一些上行壓力，流動(dòng)性缺乏讓海外市場(chǎng)仍然承受著壓力。

國內(nèi)市場(chǎng)上周以跟隨外盤振蕩調(diào)整為主，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)維持在低位。不過本周初隨著各主要城市新增病例逐步達(dá)到高位平臺(tái)期，部分城市的消費(fèi)服務(wù)業(yè)逐步回歸，疫情防控政策優(yōu)化的效果正在顯現(xiàn)，A股市場(chǎng)亦隨之企穩(wěn)。對(duì)于消費(fèi)服務(wù)恢復(fù)的強(qiáng)預(yù)期是市場(chǎng)近期的主要特征，這利好于消費(fèi)服務(wù)板塊的估值修復(fù)。數(shù)據(jù)方面，最新公布的1—11月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額為77179.6億元，累計(jì)同比回落3.6%，回落幅度較上個(gè)月有所增加，放開沖擊帶來的弱現(xiàn)實(shí)仍有一定延續(xù)性。

政策方面，本周國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制印發(fā)對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”總體方案，2023年1月8日起實(shí)施。方案提出：優(yōu)化中外人員往來管理，取消入境后全員核酸檢測(cè)和集中隔離，將根據(jù)國際疫情形勢(shì)和各方面服務(wù)保障能力，有序恢復(fù)中國公民出境旅游。隨著生活“煙火氣”的逐步回歸，疫情防控政策優(yōu)化的效果正在顯現(xiàn)，之前被抑制的部分消費(fèi)需求終于開始逐步釋放，隨著支持政策進(jìn)一步向擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)消費(fèi)上傾斜，積極的經(jīng)濟(jì)政策仍然是支持A股的基礎(chǔ)。

從資金面來看，北上資金周三依然維持凈流入，但周四交投明顯回落，日內(nèi)凈賣出11.1億元，終結(jié)連續(xù)4日凈買入，融資余額自上周以來持續(xù)回落。受今年以來市場(chǎng)運(yùn)行中樞下行的影響，新基金發(fā)行熱度回落，2022年全市場(chǎng)基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.48萬億份，僅為去年2.96萬億份規(guī)模的一半，創(chuàng)近三年新低。這一定程度上抑制了證券市場(chǎng)需求端的情緒。

綜上，海外歐美股指降溫對(duì)于市場(chǎng)情緒仍會(huì)有一定傳導(dǎo)，A股以振蕩整固為主，維持價(jià)值占優(yōu)、其他板塊跟隨性修復(fù)的格局。后續(xù)可關(guān)注海外市場(chǎng)情緒的變化，并跟蹤國內(nèi)疫情情況與經(jīng)濟(jì)政策的增量信息。春節(jié)前A股縮量整理，IF、IH與IC、IM品種間輪動(dòng)的狀態(tài)或延續(xù)。隨著2023年到來，市場(chǎng)有望在縮量調(diào)整后積蓄上行力量。