春節(jié)前在市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期的帶動(dòng)下，PVC持續(xù)上漲，但年后仍為消費(fèi)淡季，需求暫未回暖，市場(chǎng)重新回歸偏弱的基本面現(xiàn)實(shí)。

基本面偏弱

當(dāng)前PVC供應(yīng)穩(wěn)定充足。去年11月下旬開(kāi)始房地產(chǎn)政策發(fā)力，疫情管控優(yōu)化，給市場(chǎng)較為積極的預(yù)期，價(jià)格持續(xù)恢復(fù)，利潤(rùn)也同步恢復(fù)，前期大量的檢修裝置逐步復(fù)工，開(kāi)工率提升。當(dāng)前PVC開(kāi)工率在78.5%，與往年相比處于同期較低的水平，但在產(chǎn)能提升和需求長(zhǎng)期不足的情況下，供應(yīng)相對(duì)來(lái)說(shuō)充足穩(wěn)定。

需求方面，從去年的情況來(lái)看，下游開(kāi)工在去年很長(zhǎng)的一段時(shí)間都處于歷史最低的水平。疫情管控優(yōu)化之后又出現(xiàn)疫情高峰，加上冬季需求淡季，需求在春節(jié)前后進(jìn)一步下降?，F(xiàn)在按季節(jié)性來(lái)看，春節(jié)后需要一兩周開(kāi)工才能開(kāi)始提升，并且北方工地開(kāi)工需要?dú)鉁鼗厣?。今年過(guò)年較早，所以北方在春節(jié)后還需要更長(zhǎng)的復(fù)工時(shí)間。

庫(kù)存方面，去年華東庫(kù)存持續(xù)維持高位，10月之后的去庫(kù)是因?yàn)镻VC開(kāi)工下降、供應(yīng)下降，以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求的預(yù)期令中下游開(kāi)始拿貨，但沒(méi)有實(shí)際需求，所以現(xiàn)在PVC開(kāi)工提升，再加上春節(jié)下游停工，庫(kù)存大幅累積。當(dāng)前華東、華南PVC庫(kù)存44.75萬(wàn)噸，今年以來(lái)累庫(kù)19萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力較大。

樂(lè)觀程度下降

疫情對(duì)工地開(kāi)工、交通運(yùn)輸?shù)南拗迫∠?，去年年底房地產(chǎn)政策利好不斷出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)需求復(fù)蘇。但實(shí)際如何現(xiàn)在還有比較大的不確定性，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境在放寬，但企業(yè)資金去向是開(kāi)發(fā)新樓盤還是加快施工竣工具有不確定性，而PVC是房地產(chǎn)后周期商品，和房地產(chǎn)施工的關(guān)系較為密切。去年年底我們預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)施工會(huì)有所好轉(zhuǎn)，從保交樓來(lái)看，實(shí)際情況和預(yù)期仍存在不小差距。另外，購(gòu)房者的信心和購(gòu)買力也很關(guān)鍵，房屋銷售提振難度也較大。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，PVC需求預(yù)期仍然是恢復(fù)，而非大幅好轉(zhuǎn)。

等待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)

那么，當(dāng)前基本面處于偏空的狀態(tài)，庫(kù)存壓力大，而按季節(jié)性來(lái)說(shuō)，庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)周期還需要等待上游PVC生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入春季檢修，供應(yīng)下降，以及下游開(kāi)工全面提升。若近期能夠迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，將對(duì)PVC價(jià)格恢復(fù)起到較強(qiáng)的推動(dòng)作用。