3月20日午盤(pán)收盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌。SC原油、豆粕、豆二、菜粕跌超3%，棕櫚、紙漿、鐵礦石、蘋(píng)果跌超2%；漲幅方面，PTA漲超4%，滬金漲超3%，短纖、滬銀漲超2%。

國(guó)泰君安：PTA近月合約沖擊漲停

①周末華東大型PX裝置意外降負(fù)荷，帶動(dòng)PTA估值上行，5-9月差偏強(qiáng)看待，多PTA空SC對(duì)沖操作。上周四，現(xiàn)貨基差從80-85元/噸一線持續(xù)上漲，期現(xiàn)貿(mào)易商開(kāi)始惜售，出貨積極性不高，進(jìn)一步提升了基差漲幅，短短2天時(shí)間，基差上升至150元/噸。這樣的結(jié)構(gòu)下，5-9價(jià)差持續(xù)正套，修正反套思路。

②從基本面格局來(lái)看，PX和PTA均為去庫(kù)格局：PX周末華東400萬(wàn)噸裝置意外降負(fù)荷至7成，加上二季度海內(nèi)外PX檢修較為集中，導(dǎo)致PX去庫(kù)幅度加大；PTA去庫(kù)的核心原因在于聚酯環(huán)節(jié)的高開(kāi)工。國(guó)內(nèi)家紡的換新需求和服裝的應(yīng)季消費(fèi)都支撐著織造工廠的高開(kāi)工，聚酯工廠開(kāi)工維持90%的高位。預(yù)計(jì)到4月底才真正會(huì)出現(xiàn)聚酯開(kāi)工的拐點(diǎn)。

③盡管PTA供應(yīng)隨著多套裝置的復(fù)產(chǎn)而提升至77%，總體供應(yīng)量回升，然而現(xiàn)貨端，PTA倉(cāng)單不斷流出，期現(xiàn)商惜售導(dǎo)致現(xiàn)貨貨源快速收緊，也加速了PTA強(qiáng)勢(shì)行情，推升了PTA-原油之前的利潤(rùn)空間。因此建議維持多PTA空SC操作。單邊暫時(shí)觀望為主，注意倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)控制。

金融市場(chǎng)接連遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件，原油的供需格局退居其后

中信建投期貨分析認(rèn)為，金融市場(chǎng)接連遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件，原油的供需格局退居其后，金融風(fēng)險(xiǎn)如何蔓延仍有非常大不確定性；油價(jià)絕對(duì)值下跌，月差也全線走弱，成品油跌幅小于原料，裂差走高，這也與終端消費(fèi)并沒(méi)有走弱相一致。油價(jià)跌破關(guān)鍵支撐位，投資者和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的買單建議暫緩介入或以買入看跌期權(quán)對(duì)前期多單做出保護(hù)。