3月上旬，由于歐美銀行危機(jī)發(fā)酵，避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)普遍大跌。3月下旬，隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及成本端原油的大漲，塑料價格觸底反彈。目前，由于供應(yīng)壓力的緩解以及需求端的回暖，塑料價格將迎來階段性上漲行情。

供應(yīng)壓力緩解

塑料進(jìn)口依存度約35%，國內(nèi)產(chǎn)量和海外進(jìn)口共同影響塑料的供應(yīng)。國內(nèi)生產(chǎn)方面，2023年，塑料有效產(chǎn)能增加287萬噸，同比增速10%，遠(yuǎn)小于去年441萬噸的增量以及18%的增速，產(chǎn)能投放速度放緩。今年預(yù)計投放5套裝置，揭陽石化、海南煉化和勁?；?套裝置已經(jīng)投放，待投放產(chǎn)能僅余寧夏寶豐三期以及中石化安慶兩套共計50萬噸，這2套裝置投放時間均在6月之后，短期無新增產(chǎn)能。

年初以來，塑料生產(chǎn)負(fù)荷同比一直偏低，目前僅在80%左右，低于往年同期正常水平約10個百分點。4月，新增檢修產(chǎn)能較多，主要包括四川石化60萬噸、蘭州石化50萬噸、神華寧煤45萬噸、中韓石化30萬噸、鎮(zhèn)海煉化30萬噸，等等。若再考慮意外停車的情況，塑料負(fù)荷還將有較大的下降空間。

海外進(jìn)口方面，去年四季度開始，由于中東裝置集中檢修、美國裝置受天氣影響大幅降負(fù)、歐洲部分裝置因罷工等停車，海外塑料供應(yīng)減少，中國進(jìn)口窗口長期關(guān)閉。6月之前，中國塑料進(jìn)口量預(yù)計都較低。

需求逐漸復(fù)蘇

新冠疫情防控政策優(yōu)化后，塑料需求逐漸復(fù)蘇。當(dāng)下，塑料下游平均負(fù)荷較去年同期增加13個百分點左右。塑料庫存快速去化，無論是上游庫存還是中游貿(mào)易商庫存，都已下降至近年同期最低水平。聽聞上游生產(chǎn)企業(yè)由于去庫理想，近期有不少挺價動作。塑料主要用于生產(chǎn)商品的包裝膜，換句話說，塑料的需求與制造業(yè)的景氣程度息息相關(guān)。3月底公布的PMI顯示，中國制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢，塑料需求也將進(jìn)一步走好。

至于農(nóng)膜旺季結(jié)束是否會拖累塑料需求的問題。近年農(nóng)膜生產(chǎn)技術(shù)提高，農(nóng)膜的使用壽命也隨之增加。更換頻率的下降，導(dǎo)致農(nóng)膜需求下滑。目前，農(nóng)膜占塑料總需求的比例已下降至10%左右。農(nóng)膜開工的升降對塑料需求的影響較小。

總體來看，塑料供應(yīng)穩(wěn)中略降，需求端則隨著制造業(yè)的復(fù)蘇不斷走強，塑料庫存將繼續(xù)下降。產(chǎn)油大國自愿減產(chǎn)，原油應(yīng)聲大漲，也給予了塑料強有力的成本支撐。塑料中短期上漲動能充足。