目前，產(chǎn)油國減產(chǎn)造成國際油價大幅上漲，成本端對瀝青帶來支撐，瀝青后市將延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

為穩(wěn)定全球油價，4月2日，多個產(chǎn)油國宣布削減原油產(chǎn)量，減產(chǎn)周期從5月至今年年底。其中，沙特減產(chǎn)50萬桶/日、俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日、伊拉克減產(chǎn)21.1萬桶/日、阿聯(lián)酋減產(chǎn)14.4萬桶/日、科威特減產(chǎn)12.8萬桶/日、哈薩克斯坦減產(chǎn)7.8萬桶/日、阿爾及利亞減產(chǎn)4.8萬桶/日、阿曼減產(chǎn)4萬桶/日。產(chǎn)油國減產(chǎn)導(dǎo)致國內(nèi)外油價跳空高開，從而帶動瀝青期價大幅上漲。短期來看，產(chǎn)油國減產(chǎn)使本就處于供需緊平衡狀態(tài)的原油供應(yīng)更加緊張。受此影響，國際油價將維持偏強(qiáng)格局，這對瀝青成本形成強(qiáng)有力支撐，短期瀝青價格重心將上移。

今年以來，瀝青價格相較原油價格更強(qiáng)，煉廠瀝青生產(chǎn)利潤由此得到一定修復(fù)。截至3月30日，山東地?zé)捈庸r青平均虧損15元/噸，2022年年底平均虧損240元/噸；山東地?zé)捬舆t焦化加工利潤為290元/噸，較2022年年底縮窄150元/噸。由于地?zé)捬舆t焦化加工利潤相較地?zé)捈庸r青利潤的優(yōu)勢減弱，國內(nèi)瀝青裝置開工負(fù)荷自今年以來有所回升。

目前，國內(nèi)瀝青庫存整體呈現(xiàn)增加態(tài)勢。從庫存角度來看，雖然瀝青的煉廠庫存小幅下降，但社會庫存的增加量大于煉廠庫存的減少量，說明煉廠庫存并沒有被終端市場消化，而是轉(zhuǎn)移至社會庫存。在這種情況下，如果社會庫存持續(xù)上升，后期瀝青下游補(bǔ)庫的需求或下降，市場將進(jìn)入負(fù)反饋狀態(tài)。

進(jìn)入二季度，瀝青需求開始逐步復(fù)蘇。瀝青的需求主要來自基建和地產(chǎn)，一方面，為托底國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加快經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)，多個部門都將推出支持新基建的政策。同時，市場預(yù)計2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步上升，這將對基建投資帶來一定提振。另一方面，去年年底政府出臺了一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策，但從目前地產(chǎn)投資、新屋開工等多項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)行業(yè)回暖跡象不明顯，后市仍需觀察地產(chǎn)復(fù)蘇對瀝青需求提振的預(yù)期能否兌現(xiàn)。

整體來看，受產(chǎn)油國減產(chǎn)的影響，國際油價大幅上升，成本端支撐強(qiáng)勁帶動瀝青價格大幅上漲。短期內(nèi)，產(chǎn)油國減產(chǎn)對油價的影響將持續(xù)，瀝青整體偏強(qiáng)格局不會改變。供需方面，煉廠瀝青利潤有所修復(fù)，庫存也有所上升，市場供應(yīng)充裕，但隨著季節(jié)性需求復(fù)蘇，瀝青訂單開始回升，供需沒有明顯的矛盾。在這種情況下，成本端對瀝青的影響較大，瀝青價格走勢偏強(qiáng)。