近日，美國(guó)總統(tǒng)拜登與眾議院議長(zhǎng)、共和黨領(lǐng)袖麥卡錫就提高政府債務(wù)上限達(dá)成最終協(xié)議，并正將該協(xié)議提交給國(guó)會(huì)兩院投票，結(jié)束了持續(xù)數(shù)月的僵局，這也意味著圍繞著“美債務(wù)上限問(wèn)題”的市場(chǎng)交易進(jìn)入了尾聲。

“美國(guó)國(guó)債一直被視為全球最安全、最具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，既是金融交易中最主要的押品，同時(shí)國(guó)債收益率也是幾乎所有金融產(chǎn)品尤其是黃金定價(jià)的基準(zhǔn)?！鄙浇鹌谪涃F金屬資深分析師林振龍告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，債務(wù)上限可以變相理解為美國(guó)財(cái)政部手中的“信用卡額度”，美國(guó)財(cái)政部在不超過(guò)上限的情況下，可自行掌握發(fā)債節(jié)奏，如果觸及上限后則無(wú)法進(jìn)一步新增。鑒于美國(guó)國(guó)債在全球金融系統(tǒng)中的重要地位，其一旦違約將引發(fā)極其嚴(yán)重的后果。

事實(shí)上，之前針對(duì)美債務(wù)上限問(wèn)題，市場(chǎng)更加擔(dān)心的是流動(dòng)性趨緊帶來(lái)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，包括美國(guó)債市的波動(dòng)、VIX指數(shù)快速拉升、美股下跌風(fēng)險(xiǎn)以及美元指數(shù)走強(qiáng)，因此雖然避險(xiǎn)情緒快速升溫，但由于市場(chǎng)趨于恐慌，黃金走勢(shì)反而并未受益。

光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬表示，在市場(chǎng)交易美債上限問(wèn)題最嚴(yán)峻的時(shí)刻，黃金價(jià)格不漲反跌。相反，在此期間美聯(lián)儲(chǔ)政府官員的講話(huà)卻對(duì)黃金走勢(shì)繼續(xù)起到助漲助跌作用。比如，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示銀行業(yè)壓力可能影響聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑，若源于銀行業(yè)危機(jī)的信貸環(huán)境收緊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)可能不必讓利率升到原應(yīng)有的高位，當(dāng)時(shí)鮑威爾偏鴿派講話(huà)幾乎佐證了即將暫停加息的預(yù)期，直接刺激黃金價(jià)格快速走高。也就是黃金市場(chǎng)聚焦因素仍然在于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)動(dòng)作，如果寬松指向更加明確，則會(huì)對(duì)金價(jià)繼續(xù)起到助漲作用。

美爾雅期貨貴金屬分析師劉鑫分析稱(chēng)，當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)需求在二個(gè)季度開(kāi)始表現(xiàn)強(qiáng)勁，達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。短期來(lái)看，債務(wù)上限協(xié)議達(dá)成，避險(xiǎn)情緒的消退，對(duì)金價(jià)無(wú)疑是利空的。但美聯(lián)儲(chǔ)的收緊貨幣政策的預(yù)期出現(xiàn)，則會(huì)對(duì)黃金形成第二重利空壓力，短期金價(jià)可能會(huì)承壓較大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，提高債務(wù)上限并不能從根源上解決問(wèn)題，美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題尚未解決，而且債務(wù)水平正在飆升，為購(gòu)金創(chuàng)造了潛在的結(jié)構(gòu)性有利條件。因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)金價(jià)是利多的。

“債務(wù)上限在最后時(shí)限達(dá)成協(xié)議已經(jīng)成為市場(chǎng)的普遍預(yù)期，本身對(duì)黃金避險(xiǎn)利多有限。”林振龍表示，對(duì)黃金來(lái)說(shuō)，更為重要的是本次時(shí)間窗口遭遇貨幣屬性方面預(yù)期的改變。上周的美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為通脹過(guò)高且下降速度慢于預(yù)期。對(duì)6月是否暫停加息存在意見(jiàn)分歧，強(qiáng)調(diào)行動(dòng)取決于數(shù)據(jù)，不太可能降息。最新PCE物價(jià)指數(shù)顯示通脹壓力仍存，最新非農(nóng)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍存韌性。十年期美債真實(shí)收益率和美元指數(shù)再次振蕩上行。

展望后市，林振龍表示，近日市場(chǎng)重燃6月加息預(yù)期，再次超過(guò)停止加息預(yù)期，后期降息預(yù)期同樣大幅降溫。此外，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2023年一季度全球黃金需求喜憂(yōu)參半，多國(guó)央行持續(xù)購(gòu)入黃金，中國(guó)消費(fèi)需求復(fù)蘇，與ETF流出和印度市場(chǎng)疲軟帶來(lái)的負(fù)面影響形成鮮明對(duì)比。預(yù)計(jì)黃金短期繼續(xù)振蕩偏弱，但由于避險(xiǎn)需求支撐，回調(diào)空間有限，中長(zhǎng)期振蕩上行概率偏大。

在劉鑫看來(lái)，短期內(nèi)黃金關(guān)注的焦點(diǎn)是即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)利率決定，根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的數(shù)據(jù)，對(duì)于6月13日舉行的會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%，暫停加息的可能性為40%。上周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，金價(jià)下跌，通脹暫時(shí)居高不下，后市不排除美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)維持緊縮的貨幣政策。

展大鵬認(rèn)為，站在美聯(lián)儲(chǔ)的角度，如果未發(fā)生更大的金融風(fēng)險(xiǎn)事件，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)韌性下控通脹仍是首要任務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易降息，或?qū)⒉扇　案呃?臨時(shí)擴(kuò)表”組合來(lái)應(yīng)對(duì)通脹與金融風(fēng)險(xiǎn)的雙重挑戰(zhàn)，期待美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松貨幣政策的投資者或面臨失望，這也意味著黃金短期走勢(shì)可能仍然承壓。