2007年：成本約束生產(chǎn)  鋼材需求內(nèi)外共振

鋼材市場(chǎng)內(nèi)需旺盛，而外需分化。

2007年全球經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但美國(guó)受房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫及次債危機(jī)的影響，房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌，且跌幅不斷擴(kuò)大，鋼材需求有所下滑。中國(guó)以及東南亞、中東、非洲等新興國(guó)家和地區(qū)成為全球鋼材需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

當(dāng)年我國(guó)GDP增速達(dá)到14.23%，仍處于鋼鐵行業(yè)需求旺盛期。固定資產(chǎn)投資占比較大的制造業(yè)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸投資增長(zhǎng)保持高水平。由于城鎮(zhèn)化腳步加快，農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)、經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)快速發(fā)展，建筑鋼材需求旺盛。制造業(yè)相關(guān)的造船、石油化工和機(jī)械制造等重要工業(yè)領(lǐng)域都處于發(fā)展階段，以中厚板為代表的板材類需求增長(zhǎng)同樣迅猛。

同期，出口延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭，鋼材出口同比增長(zhǎng)46%。不過(guò)，上、下半年出口形勢(shì)明顯分化。上半年在內(nèi)外需求旺盛的提振下，我國(guó)頻繁調(diào)整鋼材出口關(guān)稅，但效果有限。

鐵礦石價(jià)格拉漲，但國(guó)內(nèi)缺乏議價(jià)權(quán)。

2005年之后，隨著我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的加速釋放，鐵礦石供應(yīng)緊缺問(wèn)題逐步顯現(xiàn)。受制于長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制以及供應(yīng)寡頭壟斷局面，我國(guó)并沒(méi)有足夠的議價(jià)能力。2007年，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)表現(xiàn)為：其一，全球鐵礦石資源集中壟斷，印度出臺(tái)政策限制鐵礦石出口；其二，鐵礦石投資周期較長(zhǎng)，全球新建產(chǎn)能釋放速度慢于需求增速，供應(yīng)更為剛性；其三，全年海運(yùn)費(fèi)大幅攀升，年末波羅的海干散貨海運(yùn)費(fèi)指數(shù)較年初上漲126.27%，港口裝運(yùn)能力、內(nèi)陸運(yùn)輸能力受限。

擠出效應(yīng)疊加政策發(fā)力，鋼材產(chǎn)量增速放緩。

2007年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.9億噸，同比增長(zhǎng)16%，增速有所放緩。究其原因，一方面，原料價(jià)格上漲產(chǎn)生擠出效應(yīng)，相比大中型鋼廠，小型鋼廠降本能力更弱，市場(chǎng)份額容易被擠占；另一方面，產(chǎn)能淘汰計(jì)劃導(dǎo)致煉鐵和煉鋼新增產(chǎn)能增速放緩。

面對(duì)鐵礦石價(jià)格的上漲，鋼廠成本增加，但規(guī)模以上黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2087億元，同比增長(zhǎng)52.7%，為2000年以來(lái)增速最快的一年?？梢?jiàn)，成本抬升并未影響鋼廠利潤(rùn)。形成這種局面的原因，一是終端需求旺盛，二是鋼廠采取降本手段以及向下游轉(zhuǎn)嫁成本。不過(guò)，雖然降本方式多樣，但效果有限，向下游轉(zhuǎn)嫁成本是主要原因，其前提是終端能夠承接鋼價(jià)上漲的壓力。

2008年：“冰火兩重天”  全球金融危機(jī)蔓延

政策先緊后松，下游用鋼行業(yè)表現(xiàn)不一致。

2008年上半年，為了遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)，央行連續(xù)5次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。政策抑制下，房?jī)r(jià)同比增速放緩，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資緩慢上升。年中，金融危機(jī)影響下，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售回落、價(jià)格增速放緩。

制造業(yè)用鋼與房地產(chǎn)用鋼具有相似之處。下半年制造業(yè)多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量增速同比均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，汽車銷量在2008年下半年表現(xiàn)低迷，家電銷售也受到房地產(chǎn)竣工下行的影響轉(zhuǎn)而回落。

為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，2008年9月起的4個(gè)月內(nèi)5次降息，法定存款準(zhǔn)備金大幅下調(diào)。此外，11月5日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的措施。根據(jù)測(cè)算，實(shí)施這十大措施，到2010年年底約需投資4萬(wàn)億元。國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，投向交通基建、災(zāi)后重建以及保障性安居工程的資金占比分別為38%、25%和10%，均是用鋼需求較大的板塊。同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)沖擊，房地產(chǎn)政策組合拳出臺(tái)，汽車等行業(yè)也密集出臺(tái)相關(guān)刺激政策。

需求收縮導(dǎo)致負(fù)反饋開(kāi)啟，鋼材產(chǎn)量增速下滑。

2008年上半年，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)最高上漲27%、熱軋卷板指數(shù)最高上漲45.7%。而下半年，受需求減弱、市場(chǎng)信心下降等因素影響，鋼價(jià)沖高回落，8月開(kāi)始國(guó)內(nèi)外鋼廠普遍減產(chǎn)停產(chǎn)，9月開(kāi)始價(jià)格跌幅加大，到年底，基本回吐了上半年漲幅。

當(dāng)年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5.12億噸，同比增長(zhǎng)4.6%，2001年以來(lái)增速首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)。粗鋼產(chǎn)量增速下滑，與2007年有所區(qū)別。其一，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體企業(yè)的影響顯現(xiàn)，鋼鐵下游需求明顯下滑；其二，鋼廠利潤(rùn)收縮。鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)依然緊張，焦煤也因?yàn)檠?zāi)而大幅減產(chǎn)，焦炭?jī)r(jià)格從年初的1700元/噸最高上漲至3060元/噸。

回顧2008年，航運(yùn)市場(chǎng)費(fèi)用與鐵礦石定價(jià)機(jī)制的“異曲同工”是市場(chǎng)下跌的加速劑。從價(jià)格角度來(lái)看，國(guó)際鐵礦石定價(jià)有長(zhǎng)協(xié)和現(xiàn)貨兩種方式，航運(yùn)市場(chǎng)亦是如此。當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)與長(zhǎng)協(xié)價(jià)倒掛，采用長(zhǎng)協(xié)定價(jià)的鋼廠虧損加劇，只能被迫減產(chǎn)，而后推遲長(zhǎng)協(xié)礦到港，進(jìn)而導(dǎo)致海運(yùn)市場(chǎng)需求下滑。從庫(kù)存角度來(lái)看，原料價(jià)格下跌時(shí)，擁有高價(jià)原料庫(kù)存的鋼廠，同樣有意推遲鐵礦石發(fā)運(yùn)，航運(yùn)市場(chǎng)需求因而下滑。

2009年：刺激政策發(fā)力  中國(guó)托底全球市場(chǎng)

刺激政策下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域用鋼需求好轉(zhuǎn)。

2009年，在經(jīng)濟(jì)刺激政策作用下，國(guó)際金融危機(jī)造成的實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)觸底，但全球經(jīng)濟(jì)兩極分化，一方面是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速緩慢，另一方面是以中國(guó)、印度為首的發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速反彈。

年內(nèi)，房?jī)r(jià)階段性企穩(wěn)，商品房銷售率先回升，一是刺激政策的作用開(kāi)始顯現(xiàn)，二是剛需快速釋放，三是一線城市投資及投機(jī)性需求增加。商品房銷售的快速增長(zhǎng)使得資金來(lái)源中銷售回款占比提升至43%。同期，基建需求強(qiáng)烈，2009年基建投資增速達(dá)到42.5%。“四萬(wàn)億”措施奏效，新開(kāi)工項(xiàng)目創(chuàng)新高，交通基礎(chǔ)設(shè)施高速發(fā)展，一批能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，鐵礦石年度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制瓦解。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，粗鋼及生鐵產(chǎn)量創(chuàng)出新高，在全球鐵礦石消費(fèi)中的權(quán)重增至60%以上。高需求環(huán)境下，鐵礦石進(jìn)口量全年增長(zhǎng)41.5%。2009年，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲32%，而國(guó)產(chǎn)礦下跌2.87%。進(jìn)口礦價(jià)格走勢(shì)和國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格走勢(shì)分化的原因，一是國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采品位下滑；二是海外礦性價(jià)比更高。金融危機(jī)導(dǎo)致海外需求下滑，全球礦山減產(chǎn)，資本開(kāi)支銳減，2009年全球鐵礦石產(chǎn)量同比下滑2%，2002年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。以Vale為例，2009年鐵礦石產(chǎn)量同比下滑21%，但這受其客戶集中在歐洲的影響。FMG在2008年投產(chǎn)后，2009年產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)3000萬(wàn)噸，成為澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商，其鐵礦石100%出口至中國(guó)。

鐵礦石價(jià)格談判機(jī)制顛覆。5月日本鋼廠和力拓達(dá)成協(xié)議，2009年長(zhǎng)協(xié)定價(jià)下跌32.95%，中國(guó)拒絕接受該價(jià)格，堅(jiān)持要求降幅40%，但由于礦山與中國(guó)方面長(zhǎng)期談判無(wú)果，中國(guó)鋼廠按照臨時(shí)價(jià)格繼續(xù)執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)。同時(shí)，由于越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)放棄長(zhǎng)協(xié)年度定價(jià)機(jī)制，現(xiàn)貨貿(mào)易方式進(jìn)口到中國(guó)的鐵礦石占比提升至總進(jìn)口量的一半以上，加之長(zhǎng)協(xié)礦和現(xiàn)貨礦的價(jià)差逐步凸顯，2009年8月17日，中鋼協(xié)宣布與澳大利亞第三大礦石企業(yè)FMG公司簽訂為期半年的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)，降幅高于力拓此前公布的與日本鋼廠達(dá)成的首發(fā)價(jià)，“首發(fā)-跟風(fēng)”模式被打破，年度長(zhǎng)協(xié)機(jī)制至此瓦解。

市場(chǎng)沒(méi)有形成趨勢(shì)行情，鋼材社會(huì)庫(kù)存維持高位。

2009年供應(yīng)過(guò)剩表現(xiàn)為庫(kù)銷比高企，也使得鋼材價(jià)格沒(méi)有形成趨勢(shì)性行情，但階段性需求的好轉(zhuǎn)引發(fā)了兩輪較為明顯的行情波動(dòng)。1月鋼材庫(kù)存處于偏低位置，利好政策帶動(dòng)鋼價(jià)快速反彈。2月下游需求并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，庫(kù)存開(kāi)始累積，鋼價(jià)再度回落。3月開(kāi)始消化庫(kù)存，4月在高產(chǎn)量、高需求環(huán)境下庫(kù)存持續(xù)去化，原料價(jià)格上漲推動(dòng)鋼材生產(chǎn)成本上升。但連續(xù)數(shù)月供應(yīng)快速釋放，鋼材社會(huì)庫(kù)存重回上漲通道。8月鋼價(jià)沖高回落，并持續(xù)至10月底，其間高庫(kù)存、高產(chǎn)量局面始終沒(méi)有改變。

2010年：樓市調(diào)控出臺(tái)  國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能釋放

“新國(guó)十條”發(fā)布，而基建維持強(qiáng)勁表現(xiàn)。

2010年是房地產(chǎn)調(diào)控年，為了抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，4月國(guó)務(wù)院出臺(tái)“新國(guó)十條”，自此各地限購(gòu)政策紛紛出臺(tái)，上海和重慶房地產(chǎn)稅試點(diǎn)。4月17日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》，“新國(guó)十條”拉開(kāi)了鋼材價(jià)格下跌的序幕。9月國(guó)務(wù)院發(fā)布“9·29新政”，進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控。政策指引下，5月起商品房銷售開(kāi)始下滑，但全年銷售依舊同比上漲10.6%，主要原因是政策對(duì)一線城市商品房銷售的影響奏效，“北上廣深”銷量下滑明顯，而三四線城市銷售火爆，拉動(dòng)全年商品房銷售呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。

而三季度起，拉閘限電的節(jié)能減排政策實(shí)施，原料供應(yīng)和電爐鋼供應(yīng)明顯收縮，鋼材在成本增加、生產(chǎn)虧損、限電減產(chǎn)以及需求旺季到來(lái)的影響下，價(jià)格開(kāi)啟反彈行情，且一直持續(xù)到年底。

“四萬(wàn)億”紅利接近尾聲，全年基礎(chǔ)建設(shè)投資增速18.4%，較2009年下滑23.8pct。2010年鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)港口等交通領(lǐng)域投資增速明顯下滑，但僅是在2009年高基數(shù)下回歸正常水平，其中鐵路、道路及水運(yùn)投資增速下滑明顯，而航運(yùn)投資增速加快。與此同時(shí)，固定資產(chǎn)投資本年新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)33萬(wàn)個(gè)，同比下滑4.3%。整體來(lái)看，基建依舊維持強(qiáng)勁表現(xiàn)。

制造業(yè)PMI全年保持55以上的水平。受房地產(chǎn)和基建正增長(zhǎng)的提振，工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值依舊高速增長(zhǎng)。汽車市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)均值回歸特征，銷量增速有所回落。家電則繼續(xù)受益于“家電下鄉(xiāng)”以及農(nóng)村收入水平提高，潛在剛需得到釋放。

國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)采力度加大，但開(kāi)采品位有所下滑。

2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲，且全年進(jìn)口鐵礦石6.2億噸，同比下降1.4%，對(duì)外依存度由2009年的69%下降到63%。1—3月國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量增加，而4月起進(jìn)口量下降，為了抵制頭部礦山全年定價(jià)，中鋼協(xié)也號(hào)召鋼廠3個(gè)月內(nèi)停止進(jìn)口外礦。減量主要來(lái)自印度（-1072萬(wàn)噸）、巴西（-1142萬(wàn)噸）。印度減量受到其國(guó)內(nèi)上調(diào)關(guān)稅的影響。巴西減量則由于歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)的分流。

全球需求的復(fù)蘇致使我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量短缺，我國(guó)鐵礦石產(chǎn)量明顯提升。2010年國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量創(chuàng)下新高，增速達(dá)到21.7%，尤其在進(jìn)口量縮減以及年度定價(jià)的影響下，國(guó)內(nèi)被迫加大力度開(kāi)采低品位礦。

政策抑制鋼材供應(yīng)，行業(yè)盈利不斷下滑。

為了達(dá)到承諾的單位GDP減排目標(biāo)，三季度起政府開(kāi)始拉閘限電。國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量受到資源以及政策的限制，產(chǎn)量增速放緩，四季度也未出現(xiàn)恢復(fù)跡象。同時(shí)，鋼鐵行業(yè)盈利不斷下滑。根據(jù)工業(yè)和信息化部公布的數(shù)據(jù)，全年鋼廠進(jìn)口鐵礦石的成本增加約1960億元人民幣。疊加焦炭上漲，2010年重點(diǎn)大中型鋼廠生產(chǎn)成本提升了30.7%，鋼廠利潤(rùn)被侵蝕。

2011年：歐債危機(jī)爆發(fā)  “四萬(wàn)億”紅利近尾聲

房地產(chǎn)調(diào)控加碼，銷售增速放緩。

2011年年初國(guó)家出臺(tái)“新國(guó)八條”，強(qiáng)化差別化住房信貸政策，對(duì)貸款購(gòu)買第二套住房的家庭，首付比例不低于60%、貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍。在國(guó)家對(duì)商品房限購(gòu)、限貸、限價(jià)的政策下，一二線城市受政策影響，商品房銷量放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步平緩回調(diào)。三四線城市占全國(guó)銷售比例超過(guò)60%，多數(shù)三四線城市在不限購(gòu)以及剛需支持下托底全年商品房銷售。然而，四季度，政策限制逐步傳導(dǎo)至三四線城市。

伴隨著銷售增速的放緩，房企資金受限，拿地意愿下滑，其希望通過(guò)趕開(kāi)工、趕預(yù)售、趕回款緩解資金壓力，進(jìn)而促使新開(kāi)工面積快速增長(zhǎng)。

2011年“四萬(wàn)億”刺激政策的紅利基本釋放完畢，基建投資增速回落至2.77%。全年固定資產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)較2010年小幅增長(zhǎng)，但較2009年明顯回落。鐵路以及航空運(yùn)輸增速均轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)，人均內(nèi)陸交通基礎(chǔ)設(shè)施投資額繼續(xù)收縮。

另外，10月歐美債務(wù)危機(jī)蔓延，新興市場(chǎng)面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩和高通脹的雙重壓力，全球鋼材市場(chǎng)需求收縮。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口量回升，全球需求重心重回我國(guó)。

3月日本發(fā)生地震，鐵礦石需求回落，同期歐債危機(jī)陰云密布，主要經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)放緩，全球鐵礦石需求增長(zhǎng)乏力，鐵礦石需求的重心又回歸我國(guó)。2011年全球鐵礦石產(chǎn)量為19.11億噸，同比增長(zhǎng)7%。伴隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放以及除中國(guó)外鐵礦石需求的再度回落，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供大于求局面。全年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口礦石6.86億噸，同比增長(zhǎng)10.9%。印度鐵礦石在我國(guó)進(jìn)口礦中的比重下降至11%的最低水平。

當(dāng)年我國(guó)鐵礦石產(chǎn)量同比增長(zhǎng)23.8%，國(guó)產(chǎn)礦投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。由于該階段我國(guó)鐵礦石進(jìn)口依存度超過(guò)60%，為了降低進(jìn)口依存度、刺激國(guó)產(chǎn)礦釋放增量，正式實(shí)施的《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》中，僅黑色金屬礦依舊采取“從量稅”的方式。

新增產(chǎn)能釋放，鋼材下游主動(dòng)去庫(kù)。

2011年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.9%。前三個(gè)季度，鋼價(jià)穩(wěn)步上行，粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)較快。而10月起，鋼價(jià)下挫，鋼廠生產(chǎn)速度變慢。分品種看，以建筑用材為主的長(zhǎng)材比重上升，機(jī)械、汽車、造船等行業(yè)增速放緩引發(fā)板材需求收縮。與往年高企的情況不同，2011年，鋼材庫(kù)存總體呈下降趨勢(shì)。其中，3月中旬后，下游旺季來(lái)臨，鋼材庫(kù)存持續(xù)回落；下半年的“金九銀十”，庫(kù)存則小幅累積；年末在鋼價(jià)下跌以及供應(yīng)收縮下，庫(kù)存再度下降。

總結(jié)與啟示

2007—2011年鐵礦石價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，一是需求相對(duì)旺盛，二是供應(yīng)釋放規(guī)律使得其產(chǎn)出具有剛性。2005年后伴隨著國(guó)內(nèi)需求的強(qiáng)勁釋放，全球鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局，直至2011年，大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，鐵礦石供需格局才開(kāi)始變化。國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能速度不及需求增速，鐵礦石價(jià)格較鋼材價(jià)格漲幅更大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游礦山轉(zhuǎn)移。同時(shí)，由于鐵礦石特殊的定價(jià)體系，價(jià)格不僅受自身供需關(guān)系的影響，也受全球政治博弈的影響。

鋼材供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的壓制，一方面源自潛在新增產(chǎn)能，另一方面源自現(xiàn)有產(chǎn)能利用率偏低。由于鋼材處于供需雙增時(shí)期，盡管盈利狀況受原料價(jià)格上漲的擠壓，但由于需求并未大幅收縮，鋼廠傾向于在需求擴(kuò)張時(shí)通過(guò)提產(chǎn)占領(lǐng)市場(chǎng)份額。長(zhǎng)周期內(nèi)，螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及房地產(chǎn)政策息息相關(guān)。2007—2011年，房地產(chǎn)政策經(jīng)歷了由緊-松-緊的過(guò)程，用鋼環(huán)境劇烈變化。對(duì)比現(xiàn)在，我國(guó)自2022年起不斷放松房地產(chǎn)政策，但商品房銷售并未出現(xiàn)2009—2011年那樣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。2008年前后正值剛需旺盛期，在城鎮(zhèn)化、城鄉(xiāng)加速發(fā)展的推動(dòng)下，商品房市場(chǎng)剛需較大，政策調(diào)控能夠短期抑制投機(jī)性需求，但對(duì)剛需的抑制作用有限。而目前受三年疫情的影響，居民資產(chǎn)負(fù)債表受損，加之人口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)以及適齡購(gòu)房人口高峰階段已過(guò)，政策成效不及彼時(shí)。

該階段鋼材行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題存疑。一方面，不能把總產(chǎn)能簡(jiǎn)單加和就斷定是否過(guò)剩，因?yàn)殇摬纳a(chǎn)是多套工序的組合，還有多方面設(shè)施的配合，僅以產(chǎn)能加總?cè)ズ饬枯^為片面；另一方面，當(dāng)期產(chǎn)能利用率基本維持在80%，根據(jù)歐美國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)能利用率在79%—83%屬于正常值。因此，不能簡(jiǎn)單把2007—2011年的鋼材市場(chǎng)定性為產(chǎn)能過(guò)剩，其僅是前期大量重復(fù)建設(shè)以及產(chǎn)能升級(jí)與需求變化未能匹配的問(wèn)題。