6月15日午盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少。焦煤漲超3%，尿素、滬鎳漲超2%，滬鋅、豆二漲超1%；跌幅方面，滬銀跌超2%，工業(yè)硅、低硫燃料油（LU）、不銹鋼（SS）、瀝青跌超1%。

需求有好轉(zhuǎn)跡象鋼焦轉(zhuǎn)入博弈，近期市場有望呈現(xiàn)僵持狀態(tài)

焦炭市場在經(jīng)歷了連續(xù)十輪的下調(diào)后，近期有轉(zhuǎn)穩(wěn)跡象。鋼材價(jià)格回暖，成材庫存持續(xù)消化中，終端需求回升，個(gè)別庫存偏低鋼廠有少量補(bǔ)庫動(dòng)作，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)后詢單增多。原料焦煤價(jià)格同樣轉(zhuǎn)穩(wěn)，部分小煤種價(jià)格回升，對焦價(jià)形成成本支撐。截至6月14日山東地區(qū)準(zhǔn)一級冶金焦月均價(jià)1890元/噸，環(huán)比5月均價(jià)下滑7.24%。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，需求有好轉(zhuǎn)跡象鋼焦轉(zhuǎn)入博弈，近期市場有望呈現(xiàn)僵持狀態(tài)。

美聯(lián)儲(chǔ)不加息，貴金屬不漲反跌！如何從經(jīng)濟(jì)周期變化預(yù)測金價(jià)走勢？

1． 復(fù)蘇階段—經(jīng)濟(jì)上行，通脹下行：在復(fù)蘇階段，關(guān)注實(shí)際利率和美元指數(shù)的變化對研判金價(jià)走勢至關(guān)重要。

①實(shí)際利率是名義利率減去通脹預(yù)期得到的，它代表了黃金的機(jī)會(huì)成本。在這個(gè)階段，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，通常在實(shí)際利率上升時(shí)表現(xiàn)疲軟，因?yàn)橥顿Y者可能轉(zhuǎn)向?qū)で蟾呋貓?bào)的投資機(jī)會(huì)。

②同時(shí)，美元作為全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵參考貨幣，其走勢對其他市場和資產(chǎn)具有重大影響。當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，部分投資者可能將資金投入美元資產(chǎn)以獲得更高回報(bào)，進(jìn)而影響其他市場和資產(chǎn)的走向。

2． 過熱階段—經(jīng)濟(jì)上行，通脹上行：在過熱階段，實(shí)際利率通常被視為黃金的關(guān)鍵定價(jià)因素之一。在此時(shí)期，中央銀行會(huì)密切關(guān)注通脹和就業(yè)市場的變化，以采取適當(dāng)?shù)呢泿耪摺．?dāng)通脹壓力增加和就業(yè)市場緊張時(shí)，央行可能會(huì)逐步收緊貨幣政策，從而影響實(shí)際利率的走向。在這種情況下，實(shí)際利率預(yù)期可能呈現(xiàn)上升趨勢，對金價(jià)產(chǎn)生一定影響。當(dāng)實(shí)際利率預(yù)期升高時(shí)，投資者可能會(huì)減弱對金價(jià)的偏好，轉(zhuǎn)而尋求其他投資機(jī)會(huì)。

3． 滯漲階段—經(jīng)濟(jì)下行，通脹上行：在滯脹階段，可供投資者選擇的其他資產(chǎn)相對有限。然而，黃金的貨幣屬性、金融屬性和避險(xiǎn)功能等多個(gè)方面都有利于其價(jià)格上升，使黃金成為投資者在此階段的優(yōu)選之一。

①首先，黃金作為一種價(jià)值儲(chǔ)藏工具可以有效抵抗通貨膨脹，維持資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定。其次，黃金具有金融屬性，可以作為一種金融工具進(jìn)行投資。當(dāng)經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)，其他金融產(chǎn)品的收益可能相對較低，而黃金的金融屬性使其成為一個(gè)收益相對穩(wěn)定的投資工具，有助于投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

②此外，在滯脹階段，市場上的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)增多，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)也會(huì)加強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)功能使其能在這種情況下成為投資者的“安全港”，提供資產(chǎn)安全保障。

4． 衰退階段—經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行：在衰退階段，央行通常會(huì)實(shí)施一系列措施以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長。其中，迅速降低利率或發(fā)出降息信號是央行常用的方法之一。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場參與者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)通常會(huì)明顯加強(qiáng)。這是因?yàn)檫@個(gè)時(shí)期的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素有所增加，投資者對未來的預(yù)期普遍偏向悲觀。為了避免風(fēng)險(xiǎn)，他們更可能購買具有較高安全性的資產(chǎn)，如黃金、國債等。這種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為會(huì)進(jìn)一步推升避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格。