7月13日，上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱(chēng)上期能源）發(fā)布公告，就上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）期貨合約（下稱(chēng)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨）和相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約的標(biāo)的物是上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）。該指數(shù)由上海航運(yùn)交易所編制并于北京時(shí)間每周一15:05發(fā)布，表征上海出口集裝箱即期海運(yùn)市場(chǎng)歐洲航線結(jié)算運(yùn)價(jià)的變動(dòng)方向和程度。

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的交易代碼為EC，報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為50元/點(diǎn)，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1點(diǎn)，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)±10%，最低交易保證金為合約價(jià)值的12%，合約月份為2、4、6、8、10、12月，最后交易日為期貨合約交割月份最后一個(gè)開(kāi)展期貨交易的周一，交割日期同最后交易日。

為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，上期能源在合約設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)細(xì)則和風(fēng)控制度方面都做了相應(yīng)安排，包括用最后交易日以及最后交易日前第一、第二個(gè)指數(shù)發(fā)布日發(fā)布的三個(gè)上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）的算術(shù)平均值作為到期合約的交割結(jié)算價(jià)；臨近交割提高漲跌停板幅度和保證金比例；優(yōu)化單邊市處置措施；規(guī)定連續(xù)多個(gè)交易日累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定比例時(shí)可采取特殊措施等。

下一步，上期能源將梳理并研究各方意見(jiàn)和建議，進(jìn)一步完善合約和細(xì)則，與各方共同做好上市前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保期貨合約平穩(wěn)上市和安全運(yùn)行。

采用“服務(wù)型指數(shù)、國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、現(xiàn)金交割”設(shè)計(jì)思路

從合約設(shè)計(jì)思路來(lái)看，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨采用“服務(wù)型指數(shù)、國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、現(xiàn)金交割”的基本設(shè)計(jì)思路。

一是服務(wù)型指數(shù)。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的標(biāo)的指數(shù)上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）是基于國(guó)際集裝箱歐線運(yùn)輸服務(wù)的價(jià)格編制而成的指數(shù)，服務(wù)于國(guó)際集裝箱歐線貨物運(yùn)輸。目前，標(biāo)的指數(shù)已通過(guò)審計(jì)機(jī)構(gòu)依照國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織關(guān)于《價(jià)格報(bào)告機(jī)構(gòu)原則》的規(guī)定進(jìn)行的獨(dú)立鑒證。

二是國(guó)際平臺(tái)。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨將作為境內(nèi)特定品種，在上期能源上市交易，面向全球交易者開(kāi)放，引入境內(nèi)外交易者參與交易。

三是人民幣計(jì)價(jià)。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨將用人民幣作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，這有助于豐富人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景，促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)更高水平對(duì)外開(kāi)放。

四是現(xiàn)金交割。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約到期后，交易雙方將用規(guī)定的交割結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約持倉(cāng)。目前境外已上市的航運(yùn)衍生品均為現(xiàn)金交割。

東證期貨航運(yùn)研究員蘭淅表示，首先，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的合約標(biāo)的為上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線），采集的是實(shí)際發(fā)船的結(jié)算價(jià)而非市場(chǎng)報(bào)價(jià)，這可以有效避免市場(chǎng)報(bào)價(jià)的不合理波動(dòng)，從而規(guī)避指數(shù)被操縱的風(fēng)險(xiǎn)。其次，采用相對(duì)精簡(jiǎn)的雙月份合約設(shè)計(jì)，既可以保證單一合約的流動(dòng)性，也能滿足旺季市場(chǎng)的套保需求。再次，采用現(xiàn)金交割制度便于交易者操作的同時(shí)，也極大程度地減少了交割風(fēng)險(xiǎn)。最后，人民幣計(jì)價(jià)的合約和上期能源的國(guó)際化交易平臺(tái)，有助于吸引海內(nèi)外眾多投資者參與，既增強(qiáng)了合約的流動(dòng)性，也有利于提升中國(guó)期貨市場(chǎng)的影響力，對(duì)于推動(dòng)人民幣國(guó)際化也有助益。

響應(yīng)行業(yè)期盼 填補(bǔ)國(guó)內(nèi)航運(yùn)衍生品市場(chǎng)空白

中國(guó)船東協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)張守國(guó)表示，近年來(lái)，受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)多重因素影響，全球貿(mào)易格局經(jīng)歷了深刻變化，身處全球貿(mào)易市場(chǎng)前沿的集運(yùn)行業(yè)經(jīng)歷了“一箱難求”“一艙難求”“一貨難求”等巨大市場(chǎng)波動(dòng)。中國(guó)集運(yùn)企業(yè)為我國(guó)保民生、穩(wěn)外貿(mào)作出了突出貢獻(xiàn)，但運(yùn)力供應(yīng)與需求之間的急劇變化和運(yùn)價(jià)的大幅波動(dòng)讓供應(yīng)鏈上的貨主和船東等經(jīng)營(yíng)主體承擔(dān)了較大風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)對(duì)于推出管理運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)工具的呼聲越來(lái)越高。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨作為金融服務(wù)航運(yùn)的創(chuàng)新工具，可為集運(yùn)行業(yè)的相關(guān)企業(yè)提供解決其需求的市場(chǎng)化供應(yīng)手段，助力船東企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，提供更為專(zhuān)業(yè)、優(yōu)質(zhì)、可靠的運(yùn)輸服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)船東和貨主之間的共贏目標(biāo)。

環(huán)世物流集團(tuán)總裁林杰表示，航運(yùn)業(yè)是典型的重資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，受造船周期、全球宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易活躍度、燃油價(jià)格、行業(yè)政策等因素影響，貨代企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自海運(yùn)費(fèi)大幅波動(dòng)。隨著國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)加劇，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)相關(guān)避險(xiǎn)工具的需求越發(fā)強(qiáng)烈，但現(xiàn)階段我國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)還缺乏有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。“上期能源集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨不僅將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)航運(yùn)衍生品市場(chǎng)的空白，也為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這將為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供新的經(jīng)營(yíng)方式，我們將持續(xù)關(guān)注并做好參與準(zhǔn)備?！?/p>

中銀國(guó)際期貨董事長(zhǎng)張育斌表示，上期能源集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨是服務(wù)上海國(guó)際金融中心建設(shè)和上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的重要舉措，航運(yùn)企業(yè)及期貨公司對(duì)該品種的推出期待已久。“為更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，我們跟蹤研究多年，持續(xù)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)開(kāi)展深入研究，為服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)做好充分準(zhǔn)備。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨對(duì)于國(guó)內(nèi)外航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)包括船公司、貨主企業(yè)、船舶代理及貨代企業(yè)等開(kāi)展國(guó)際海上貨物運(yùn)輸、應(yīng)對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)波動(dòng)提供了重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)會(huì)和可能，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平。該品種將促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與現(xiàn)貨企業(yè)合作，增強(qiáng)期貨公司服務(wù)實(shí)體企業(yè)能力，有助于期貨公司提供更多樣的服務(wù)選擇，豐富期貨公司產(chǎn)品體系，期貨公司的資管產(chǎn)品或風(fēng)險(xiǎn)管理子公司經(jīng)營(yíng)模式也將更加靈活多樣。”

新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝表示，近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品供給速度明顯加快，但目前我國(guó)尚未有航運(yùn)或服務(wù)方面的期貨品種，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨拓展了我國(guó)期貨市場(chǎng)的服務(wù)維度，也為我國(guó)商品期貨市場(chǎng)探索創(chuàng)新型品種、現(xiàn)金交割提供了有益實(shí)踐。與此同時(shí)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨對(duì)于期貨公司業(yè)務(wù)拓展也有積極影響。一方面，有利于吸引境內(nèi)外投資者參與交易，擴(kuò)大客戶群體，促進(jìn)服務(wù)水平的提升；另一方面，航運(yùn)運(yùn)價(jià)波動(dòng)一定程度上表征了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨將成為資產(chǎn)配置的重要工具。此外，期貨公司也要發(fā)揮專(zhuān)業(yè)職能，服務(wù)航運(yùn)企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，這是期貨公司在“航運(yùn)強(qiáng)國(guó)”建設(shè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面要承擔(dān)的責(zé)任。