周三1月24日，道指跌約百點(diǎn)連續(xù)第二日走低，標(biāo)普500指數(shù)微幅收漲續(xù)創(chuàng)新高。隨著美國四季度財(cái)報(bào)季的來臨，以及一系列重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，美股的走勢(shì)將面臨雙重考驗(yàn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期可能發(fā)生變化。在這一背景下，我們需要關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景以及市場(chǎng)情緒等多個(gè)因素，以更好地分析美股走勢(shì)前景。

標(biāo)普500日線圖

科技巨頭財(cái)報(bào)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒

美國四季度財(cái)報(bào)季將于本周正式拉開帷幕，市場(chǎng)對(duì)各行業(yè)的盈利表現(xiàn)有不同的預(yù)期。根據(jù)FactSet截至上周五的預(yù)測(cè)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司第四季度的收益預(yù)計(jì)將下降1.8%，華爾街正寄望于幾家科技巨頭——英偉達(dá)公司(Nvidia Corp.)、亞馬遜公司(Amazon.com Inc.)以及Meta Platforms Inc.——來提振整體財(cái)報(bào)表現(xiàn)，這三家科技公司的預(yù)期業(yè)績(jī)可能大幅縮小這一降幅。據(jù)FactSet的高級(jí)收益分析師約翰?巴特斯表示，如果沒有這三家科技巨頭，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司第四季度的整體收益預(yù)計(jì)將下降7%。盡管財(cái)報(bào)季初期形勢(shì)并不樂觀，但英偉達(dá)、亞馬遜和Meta的預(yù)期強(qiáng)勁表現(xiàn)可能為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的盈利增長(zhǎng)提供重要支撐。但如果企業(yè)的財(cái)報(bào)和指引出現(xiàn)大幅不及預(yù)期的情況，可能會(huì)打擊市場(chǎng)的樂觀情緒，引發(fā)股價(jià)的回調(diào)。

市場(chǎng)聚焦本周兩項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也在逐步修正，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景有更多的不確定性。自從去年12月美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示有關(guān)降息的討論即將“進(jìn)入視野”后，市場(chǎng)開始消化3月份降息的可能性，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于1月30日至31日在華盛頓召開政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將連續(xù)第四次按兵不動(dòng)。不過，3月份及以后的FOMC會(huì)議才是重頭戲。然而，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論卻顯示了更多的謹(jǐn)慎和觀望，降低了市場(chǎng)對(duì)提前降息的預(yù)期。例如，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到更多的數(shù)據(jù)，才能判斷是否需要降息。美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德則表示，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該過早地降息，而應(yīng)該等到通脹達(dá)到或超過2%的目標(biāo)后再行動(dòng)。根據(jù)路透調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)將等到第二季度才會(huì)降息，6月降息的可能性比5月更大，且今年總體的寬松幅度將低于市場(chǎng)目前的預(yù)期。因此，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑存在較大的分歧，這可能導(dǎo)致美元和利率的波動(dòng)，進(jìn)而影響美股的估值和走勢(shì)。

本周市場(chǎng)最大的焦點(diǎn)無疑是即將發(fā)布的美國2023年四季度GDP和PCE數(shù)據(jù)，這兩項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)將直接影響市場(chǎng)的預(yù)期，從周三公布的數(shù)據(jù)來看，美國1月企業(yè)活動(dòng)創(chuàng)下七個(gè)月來最大增長(zhǎng)，因訂單增加使服務(wù)提供商和制造商對(duì)需求前景更有信心。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示，從PMI數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)今年的開局令人鼓舞，企業(yè)增長(zhǎng)速度明顯加快，同時(shí)通脹壓力急劇降溫。如果美國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，超出市場(chǎng)的預(yù)期，那么可能會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的擔(dān)憂，打壓股市的表現(xiàn)。另一方面，如果美國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)疲軟，低于市場(chǎng)的預(yù)期，那么可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，也會(huì)對(duì)股市造成壓力。因此，市場(chǎng)需要關(guān)注美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以判斷美國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和前景，以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策反應(yīng)函數(shù)。

綜上所述，美股的走勢(shì)前景將受到四季度財(cái)報(bào)季和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的雙重考驗(yàn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期可能發(fā)生變化。目前美股的估值已經(jīng)處于較高的水平，隨之的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積聚，投資者在當(dāng)先應(yīng)該密切關(guān)注市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，在投資工具的選擇上，可以使用芝商所的E-迷你標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)作風(fēng)險(xiǎn)部署和提供回報(bào)機(jī)會(huì)。芝商所E-迷你標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)在2023 年11月期間每天交易超過140萬份合約（見下圖），11月非美國時(shí)段平均交易 22.6 萬份合約。大宗交易在11月份創(chuàng)下了日均交易量124萬份合約的新紀(jì)錄。

圖：芝商所旗下的E-迷你標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)交易量