7月初以來，油脂板塊整體呈現(xiàn)先揚后抑的大幅波動行情，菜油連續(xù)上漲，但于近兩日出現(xiàn)回調(diào)。市場人士表示，菜系缺乏獨立行情的基本面驅(qū)動，以跟隨豆棕運行為主。

“近期多家機構(gòu)陸續(xù)下調(diào)歐盟菜籽產(chǎn)量預估，加拿大主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)高溫熱浪影響菜籽作物生長，另外，棕櫚油受馬棕出口改善影響空頭回補，導致菜油底部反彈。不過，國內(nèi)菜油供需寬松，抑制價格上行空間，接近前壓力位展開滯漲回調(diào)走勢?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫フf。

郭文偉介紹，目前，加拿大草原地區(qū)的大部分油菜籽作物正處花期，近一周加拿大天氣變得干燥且氣溫升高，有利于對薩斯喀徹溫省和曼尼托巴省土壤散墑，但阿爾伯塔省面臨的高溫抑制油菜籽生長，未來兩周產(chǎn)區(qū)降雨增多，但氣溫仍然高于歷史均值，對單產(chǎn)仍有抑制。

“加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣7月上旬轉(zhuǎn)為高溫干燥，持續(xù)時間較長，市場擔憂對菜籽生長造成不利影響?！眹?lián)期貨油脂油料分析師蘇亞菁表示，未來兩周加拿大薩斯喀徹溫省日降雨量不足0.1英寸，曼尼托巴省降雨量同樣偏低，但阿爾伯塔省降雨量有一定改善。目前來看，加拿大菜籽整體長勢較好，或限制菜油漲幅。加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部在7月供需報告中將菜籽產(chǎn)量預估上調(diào)52.8萬噸至1862.8萬噸，期末庫存則下調(diào)40萬噸至210萬噸，仍較2023/2024年度期末庫存高出35萬噸，本年度加拿大菜籽供需狀況預計較為寬松。

同時，歐洲菜籽減產(chǎn)預期持續(xù)存在。國元期貨油脂油料分析師劉金鷺告訴期貨日報記者，7月以來，歐盟等多家機構(gòu)陸續(xù)調(diào)減歐盟菜籽產(chǎn)量預期，不過，減幅存在一定分歧，產(chǎn)量同比下降100萬~400萬噸。本年度全球菜籽供需平衡趨緊之下，國際菜籽價格有所提振。

蘇亞菁表示，近日作物監(jiān)測服務機構(gòu)MARS將今年油菜籽單產(chǎn)從6月預測的3.16噸/公頃下調(diào)至3.10噸/公頃，短期內(nèi)支撐菜油價格，但市場對歐盟菜籽減產(chǎn)交易相對充分，對盤面影響相對有限。此外，歐盟擬對進口自中國的生物柴油征收臨時反傾銷稅的舉措或提振歐盟菜油消費，但影響偏長期。

值得注意的是，國內(nèi)來看，未來供應寬松的預期仍將繼續(xù)，呈現(xiàn)供強需弱格局，庫存維持增加的預期。

劉金鷺介紹，供應端來看，國內(nèi)三季度進口菜籽到港維持高位，月均在45萬噸以上。下游消費來看，菜油性價比有所增加，但在季節(jié)性淡季下仍難以消化供應端增量，整體庫存仍維持近年同期高位水平。

“與高供應相對的是國內(nèi)菜油需求偏弱，菜油成交量較6月明顯下降，提貨量有所減少，基差維持弱勢。目前，菜油倉單數(shù)量為3201張，處于歷史同期偏高水平，隨著交割月逐漸臨近，產(chǎn)業(yè)套保操作增加，將對菜油走勢形成一定壓力?！碧K亞菁補充說。

展望后市，郭文偉認為，二季度進口菜籽壓榨利潤較好，我國進口加拿大菜籽買船充足。三季度進口菜籽到港維持高位，預計7月到港50萬噸，8月到港45萬噸，9月到港45萬噸，油廠開機率維持較高水平，菜油庫存有望繼續(xù)累積，后期或維持區(qū)間震蕩。

在劉金鷺看來，國際菜籽供需趨緊，國內(nèi)菜油供需相對寬松，內(nèi)外分歧之下，國內(nèi)菜油預計較國際價格弱勢，且難以走出獨立行情，以跟隨豆棕運行為主。本月CBOT大豆主力在1000關(guān)口短暫企穩(wěn)，但本種植季美豆豐產(chǎn)預期之下，美豆仍缺乏上行動能，于成本端拖累內(nèi)盤油脂油料，疊加國內(nèi)油脂庫存較高，預計菜油價格仍以寬幅震蕩為主，重點關(guān)注產(chǎn)地天氣變化。

“總體來看，2024/2025年度全球菜籽供需基本平衡，國內(nèi)供應壓力較大，菜油盤面走勢仍處于寬幅震蕩格局中，后市需要繼續(xù)關(guān)注加拿大天氣、產(chǎn)量狀況以及歐盟菜籽減產(chǎn)對國際菜籽價格的影響。”蘇亞菁說。