在期貨市場的風云變幻中，有一起曾震驚期貨業(yè)界的事件 ——“甲醇 1501 期貨合約操縱案”。故事的主角是成都欣華欣化工材料有限公司及其總經理姜為。

這家公司作為當時現貨市場最大的甲醇貿易商，占有著約 30% 的市場份額，宛如甲醇江湖中的一方霸主。他們也憑借著這層身份控制了 42 個期貨賬戶，通過各種違規(guī)交易手段一門心思要影響 “甲醇 1501”合約的價格并控制現貨市場從而獲取高額收益。最終把 13 家期貨公司都牽扯進來，還導致 86 個客戶穿倉，給散戶們造成了高達 1.77 億元的巨額損失。除此之外，案件的主人公姜為因操縱期貨市場罪，被判處有期徒刑二年六個月，交罰金一百萬元人民幣。接下來就給大家好好梳理一下這個案件的精彩全過程。

一、甲醇風云：姜為的期貨豪賭之旅

在 2013 年底，甲醇指數就像脫韁的野馬一樣一路狂奔，10 月 25 日還在 2752 點徘徊，可到了 12 月 10 日，竟如火箭般躥升到 3496 點。這波暴漲讓甲醇期貨多頭賺得盆滿缽滿。此時，欣華欣公司的總經理姜為，目睹了甲醇期貨的神奇魅力，心中的小算盤開始打響，一場驚心動魄的大戲就此拉開帷幕。 2014 年，姜為就像一個耐心的獵手，一直在尋覓著甲醇期貨的入場良機。終于，在 11 月 14 日至 12 月 16 日這段時間，甲醇價格回落到 2700 元左右。姜為立刻抓住機會，指揮欣華欣公司大肆囤積甲醇現貨，鑄造出來一座堅不可摧的現貨堡壘，不斷強化自己的優(yōu)勢地位以及對甲醇價格的掌控力。他還聯合與朋友合資的大角牛公司，申請了 15000 手套期保值持倉額度。接著，他無視法律規(guī)定操縱著先后控制的 42 個期貨賬戶、4.15 億元的資金，以連續(xù)交易、分倉買入等方式，在甲醇 1501 合約的戰(zhàn)場上橫沖直撞。他的持倉占比如同吹氣球一般，從 30.75% 一路飆升至最高的 76.04%，最高持倉多達 27517 手，搖身一變成為了甲醇 1501 合約的多頭主力，將甲醇合約的價格走勢玩弄于股掌之間。

二、風云突變：姜為強行對抗，空頭大軍來襲

起初的 11 月份，甲醇合約順著姜為的心意來了一波良好的上漲態(tài)勢。姜為當然不肯放過這個機會，立馬又調用 3.3 億資金瘋狂加倉，持續(xù)非法持有數萬手甲醇 1501 合約，于是甲醇期貨價格開始大幅度上升！然而，劇情來了個意想不到的大轉折——國際原油期貨價格大幅度暴跌。而甲醇的走勢與煤炭、原油是正相關的，正常情況下的油價下跌，甲醇價格也會跟著往下掉?？山獮檎J為自己已經完全控盤，完全無視基本面的變化，想盡辦法又籌集了 5000 萬資金繼續(xù)強行拉高甲醇價格！當然，這時候市場上想賺錢的大有人在，他們可不會坐視不管。原油期貨的暴跌讓其他投資機構與散戶看到了機會，紛紛加入空頭大軍。姜為此時并不慌張，因為市場上大部分甲醇現貨都在自己手里，只要自己不賣，空頭就得不到現貨去進行交割?？墒鞘袌鋈鐟?zhàn)場，這些空頭機構并不會任由姜為任意操縱甲醇期現貨獨享巨額收益。他們與江浙一帶的甲醇生產企業(yè)聯手，集體做空甲醇期貨，并且開足馬力連夜去生產甲醇現貨。多頭如果不認輸，那這些空頭投資機構空頭就持續(xù)做空，并準備進行實物交割。

三、“無奈”敗北：吞不下甲醇現貨，操縱夢最終破碎

就這樣，雙方僵持了一段時間。在這段時間里，氣氛緊張而壓抑，仿佛一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭進入了膠著狀態(tài)，多頭空頭兩方均不認輸。但是一個公司畢竟比不過大量投資機構，也無法完全操縱市場走向，姜為終究是沒有了足夠的實力吞下巨量的甲醇現貨只能“舉白旗投降”。盡管他可能在一開始信心滿滿，試圖憑借自己的資金優(yōu)勢掌控市場走向，但現實卻給了他實實在在沉重的一擊。在殘酷的市場面前，他只能無奈地放棄抵抗。于是，甲醇 1501 合約價格就像斷了線的風箏一般，失去了控制，暴跌不止，甚至出現了三個連續(xù)跌停！這一場突如其來的風暴，讓整個市場都陷入了巨大的恐慌之中。而姜為由于持倉量巨大，需要追加數以億計的保證金。但他前期的連續(xù)操縱行為早已讓他控制的賬戶資金鏈斷裂，根本無法承擔如此巨額的追加資金。在這種絕望的處境下，他只能被迫平倉，眼睜睜地看著自己的財富和野心在瞬間化為烏有。

四、期貨操縱之禍：市場不容褻瀆，理性投資方為正途

這場甲醇期貨合約的操縱大戰(zhàn)，給市場帶來了巨大的混亂，原本有序的交易環(huán)境被打破，投資者們陷入了迷茫與恐慌之中。許多投資者都遭受了重大損失，他們的財富在這場風暴中被無情地吞噬，有些人可能傾其所有投入到這場期貨交易中，卻沒想到被卷入了姜為的操縱漩渦，最終血本無歸。當然姜為也得到了應有的懲罰，因操縱期貨市場罪被判處有期徒刑二年六個月，并處罰金人民幣一百萬元。

五、過往的那些逼倉事件

1、鄭棉1301合約逼倉事件

2012年，幾路國內資金聯合做多，利用國儲收購后空頭路易達孚組織不到足夠交割倉單，成功實施多逼空。鄭棉1301合約一周內上漲近千元，最終多空達成和解，空頭愿意給予多頭一定補償，雙方協議平倉。2012年12月24日，圣誕節(jié)前夕的國內商品市場大多波瀾不驚，唯獨鄭棉1301合約罕見跌停，用相對極端的方式徹底結束了此前連續(xù)一周的瘋狂上漲。價格起落的幕后，包含了一個從“軟逼倉”到“協議平倉”，多路資金成功圍剿國際棉商的故事。（

2、焦炭1501合約逼倉事件

2014年12月中旬，焦炭1501合約持倉量3萬手，創(chuàng)交割月份持倉新高，背后也是多空資金的巨大分歧。多頭主力包括某私募和兩家國內外貿易商，空頭主力主要是部分江浙資本和少數現貨企業(yè)。多頭認為年底港口和焦化廠庫存較底、年底冬儲行情都支持價格反彈，而手握70萬噸高價外貿訂單讓多頭更有底氣，你只要價格低我就敢收；空頭也是來勢洶洶，聲稱有100萬噸可交割貨源，而且年底資金緊張，焦炭本身也在下跌周期之內。當時的情況引起了交易所和交割庫的重視，并對多空主力進行調研摸底。據了解，多空雙方期間有過幾次溝通，最初多頭曾試過與空方協商，但被空方主力回絕，雙方各自投入資金到這場戰(zhàn)斗中，同時在場外制造壓力，市場一度還傳出虛假倉單的傳言。然而，到了交割月后，一場大雪也讓北方低價貨源采運受阻，空頭因貨源不足、貨源質量問題，劣勢逐步顯現。此時空頭想要再找多頭協商，但多頭豈能作罷。之后焦炭1501價格連續(xù)上漲直逼1200附近，空頭被迫減倉并臨時加大現貨上貨量，從盤面看空頭慘敗，不過，據報道，主力多頭迫于壓力，最終也做了一些妥協。