七禾網(wǎng)6、您已經(jīng)有15年的期貨交易經(jīng)驗(yàn)，但據(jù)您表示，一直到2024年之前，您都存在著大起大落的情況，主要是什么原因?qū)е碌模亢髞硎墙?jīng)過了怎樣的調(diào)整，讓賬戶逐漸穩(wěn)定下來？

猛禽：因?yàn)?strong>探索程序化交易這條路充滿了艱難險(xiǎn)阻，不交很多學(xué)費(fèi)，也就學(xué)不到東西，有起落應(yīng)該是正常的。想辦法讓起落小點(diǎn)，多賺點(diǎn)，少虧點(diǎn)，更注重盈虧比，而不是只講勝率，有點(diǎn)小回撤也沒事，這樣就穩(wěn)定了。

比如像Dual Thrust這類突破策略，賺的就是盈虧比，我也是讀了范·撒普關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理和交易系統(tǒng)的一些資料，才有所頓悟。

七禾網(wǎng)7、您從最初涉足水稻、豆油、豆粕等品種的主觀交易，到現(xiàn)在專注于股指期貨和國債期貨，這中間經(jīng)歷了怎樣的轉(zhuǎn)變過程？您選擇中證1000以及30年國債的原因是什么？

猛禽：由于我的水平和精力有限，經(jīng)過幾年的研究，確實(shí)沒有找到比股指更好的策略。

我選擇IM和TL僅僅是因?yàn)椴呗孕Ч茫蛟S它們的產(chǎn)品本身就適合波段交易。我覺得小盤指數(shù)代表著群眾的凝聚性力量，而長期國債對利率預(yù)期更為敏感，這在很多機(jī)構(gòu)也有專門的研究。而大盤指數(shù)的測試效果稍差一些，可能是因?yàn)槟切┙鹑?、消費(fèi)行業(yè)的權(quán)重股更依賴于大周期，短期表現(xiàn)就更為嘈雜。有趣的是，我的IM策略也適用于很多個股，這可能也說明了IM確實(shí)代表著一種“平均性”。

七禾網(wǎng)8、您在2014年時決定將更多時間放在編寫程序化交易模型上，是基于怎樣的考慮和契機(jī)？

猛禽：因?yàn)槲夜ぷ鲿r不能老去手工下單，我又把它當(dāng)成一個事業(yè)，就放在云服務(wù)器上跑了，這也是沒辦法的辦法。

說實(shí)話，我原本以為主觀交易比較費(fèi)神，沒想到程序化交易更費(fèi)神，尤其是隨著年齡的增長，創(chuàng)新思維的效率比幾年前下降了不少。沒有良好的身體素質(zhì)確實(shí)很難做好交易，無論是人工還是自動交易。但沒有辦法，能交給機(jī)器做的，人就盡量不去做，這也是我的一個理念。程序化交易雖然有其弱勢，但其優(yōu)勢更為突出，這是大趨勢，我非常認(rèn)可這一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)9、您認(rèn)為程序化交易在日常開發(fā)和維護(hù)中面臨的挑戰(zhàn)主要有哪些？與主觀交易相比，在應(yīng)對市場變化方面有哪些優(yōu)勢和劣勢？

猛禽：策略開發(fā)過程中有很多潛在的陷阱，比如擬合陷阱、優(yōu)化陷阱、未來數(shù)據(jù)的使用以及歷史數(shù)據(jù)的不足等。在策略運(yùn)行時，網(wǎng)絡(luò)、軟件、硬件環(huán)境的穩(wěn)定性，以及賬戶和資金的情況等，都是需要關(guān)注的問題。這幾年我在這些方面都吃過虧，而在幾年前，我對這些問題還缺乏足夠的認(rèn)識。最大的挑戰(zhàn)似乎是，有時候程序化交易的表現(xiàn)不如手動交易，但它長期表現(xiàn)一定比我厲害。

程序化交易的主要優(yōu)勢在于它是大勢所趨，這對交易者來說是一種鞭策，也使得從開發(fā)到實(shí)踐全過程更加有趣。此外，正如多數(shù)人認(rèn)為的那樣，程序化交易能夠“排除人性的弱點(diǎn)”，雖然在個別情況下可能不如手動交易，但從長期來看，或許會比手動交易更強(qiáng)，至少對我來說是這樣。

七禾網(wǎng)10、您在交易中曾有盤中手動干預(yù)模型策略導(dǎo)致?lián)p失慘重的經(jīng)歷，之后如何避免類似情況再次發(fā)生？在策略執(zhí)行和人為干預(yù)之間如何找到平衡？

猛禽：用了一種心理暗示吧，習(xí)慣適應(yīng)了就好了，那就是上邊說的“盡管一兩次不如手動，但長期看或許就比手動強(qiáng)，至少比我要強(qiáng)。”

策略執(zhí)行和人為干預(yù)之間沒法找到平衡，發(fā)現(xiàn)問題就開腦洞、改公式、完善交易系統(tǒng)和資金管理。

七禾網(wǎng)11、DualThrust是您當(dāng)前的核心交易策略，您選擇該策略的初衷是什么？Dual Thrust模型的工作原理是怎樣的？

猛禽：是因?yàn)樗唵我锥?，同時市場本身就常有開盤突破的特征，大波動往往引發(fā)小波動，而小波動又可能累積成大波動，這符合市場趨勢與震蕩交替循環(huán)的規(guī)律，許多交易書籍中也提到了類似的觀點(diǎn)。

Dual Thrust本質(zhì)上是一種突破類的通道策略，其公式在網(wǎng)絡(luò)上是公開的。不過，我建議在使用時要對其進(jìn)行改進(jìn)，改進(jìn)的方式不僅僅局限于調(diào)整參數(shù)的大小，還可以嘗試將參數(shù)調(diào)為正值或負(fù)值，引用其他品種的數(shù)據(jù)，以及設(shè)置各種過濾條件、指定下單時間、限定引用數(shù)據(jù)的時間段等。

關(guān)鍵在于要結(jié)合市場假設(shè)靈活地理解策略。例如，如果前一天是單邊市場，那么第二天很可能就會是震蕩日，這時自動設(shè)定的交易區(qū)間會相對寬泛，從而不容易觸發(fā)開倉信號；反之，如果前一天是震蕩市場，那么第二天可能就會是單邊日，此時自動設(shè)定的交易區(qū)間會相對狹窄，更容易觸發(fā)開倉信號。

七禾網(wǎng)12、您還會結(jié)合多個相關(guān)指數(shù)的信號來避免噪音干擾，能否舉例說明如何選擇這些相關(guān)指數(shù)以及如何整合它們的信號？

猛禽：這個建議大家可以找時間慢慢嘗試，可選的數(shù)據(jù)品種有很多，這是一個開腦洞的過程。在選擇時，可以去指數(shù)官網(wǎng)等地方研究一下這些品種的背景。例如，可以研究創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證的IT指數(shù)等。對于國債，可以關(guān)注相關(guān)的國債ETF等。

七禾網(wǎng)13、從早期到現(xiàn)在，您的策略經(jīng)歷了不斷的變化，主要是在哪些方面進(jìn)行了改進(jìn)？這些改進(jìn)是基于怎樣的市場觀察和思考？

猛禽：我也不知道自己編寫了多少程序化公式，估計(jì)有幾百到上千個，這就是我為什么將昵稱叫做“猛禽期指實(shí)驗(yàn)室”。也正因?yàn)槿绱?，我認(rèn)為復(fù)制粘貼是人類最偉大的發(fā)明之一。

改進(jìn)通常體現(xiàn)在信號條件、參數(shù)、數(shù)據(jù)品種和下單方式等方面。例如，我之前嘗試過大小盤信號，而在選擇大小盤標(biāo)的時，信號的選擇就很有學(xué)問。再結(jié)合自適應(yīng)均線的變化率，到底應(yīng)該設(shè)置多少，這就能讓人忙活一晚上，但這些可能只是優(yōu)化的陷阱，早晚還得花幾個晚上換一套系統(tǒng)。

如上所述，早期我關(guān)注盤中大小盤比率的變化，這讓我聯(lián)想到了自適應(yīng)均線的斜率。但后來，實(shí)踐表明，過于關(guān)注盤中變化對提高盈虧比并沒有幫助。

后來，我專門開發(fā)了Dual Thrust策略，并結(jié)合圖表研究不同的參數(shù)、下單時間、過濾器等，同時結(jié)合資金管理設(shè)計(jì)加倉語句。

七禾網(wǎng)14、您曾遇到過區(qū)間震蕩行情利潤慢性損耗和大波動反轉(zhuǎn)日突然回撤的難題，是如何應(yīng)對的？有哪些方法和經(jīng)驗(yàn)可以分享？

猛禽：這確實(shí)是個難題。在低波動時期，掛一組期權(quán)策略當(dāng)然可以解決一些問題。目前我采用的思路是，在震蕩市場中使用較低的杠桿（比如1到1.5倍），以降低虧損頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。加倉條件要適當(dāng)嚴(yán)格一些，并且要逐步加倉。此外，我會加入多種過濾器，每個過濾器開一手，這樣基本上就不會瞬間滿倉，磨損也會小一些。

反轉(zhuǎn)日更難以應(yīng)對，以我的水平幾乎無解。如果策略能完美捕捉信號就謝天謝地了。我們能做的就是在不完美的情況下盡量保住之前的持倉，能賺多少就賺多少，至少要打平。因此，在回測時，我更重視平倉盈虧的回撤，而不是按日結(jié)算的資產(chǎn)回撤。我注重每一筆交易的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)（范·撒普的R值系統(tǒng)理論），而不去過于在意持倉過程中的盤中波動。

七禾網(wǎng)15、您提到，在窄幅震蕩和寬幅震蕩下，會有不同的交易策略，這些策略是如何基于市場特點(diǎn)制定的？如何判斷市場當(dāng)前處于哪種震蕩狀態(tài)？

猛禽：我也無法預(yù)測何時會發(fā)生何種程度的震蕩，只能通過設(shè)定不同的參數(shù)組合來嘗試應(yīng)對。

正如前面提到的，寬區(qū)間策略更難以觸發(fā)，而窄區(qū)間策略則更容易觸發(fā)。假設(shè)我滿倉操作兩只股票，只有寬窄區(qū)間兩種策略，當(dāng)窄區(qū)間策略觸發(fā)時開一手，而寬區(qū)間策略沒有觸發(fā)，那么實(shí)際上就是半倉操作。如果寬區(qū)間策略也被觸發(fā)，那就相當(dāng)于滿倉操作（這里指的是策略上的滿倉，而非實(shí)際的倉位滿倉）。

從概率上講，滿倉操作的發(fā)生頻率永遠(yuǎn)低于半倉操作，因此滿倉大虧的概率也永遠(yuǎn)低于半倉小虧的概率。而且通常情況下，滿倉操作發(fā)生在接近收盤時，第二天開盤后，由于前一天是震蕩日，信號區(qū)間往往會變窄，所以即使?jié)M倉虧損，也不會虧太多。