上周焦炭將主戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移至1205合約，期價(jià)依舊延續(xù)弱勢格局，沒有任何改觀。近期受北方雨雪天氣影響，鋼廠冬儲備貨積極性增加，焦炭現(xiàn)貨成交逐步活躍。加之保價(jià)限產(chǎn)施行后，焦炭供應(yīng)壓力有所緩解，焦價(jià)下行動力減弱。不過臨近年底，下游鋼市步入消費(fèi)淡季，需求不振亦無力支撐焦價(jià)上行。筆者認(rèn)為后期焦炭將進(jìn)入“冬眠行情”。

歐盟峰會取得實(shí)質(zhì)性成果

上周五歐盟峰會不負(fù)市場期望，終于取得實(shí)質(zhì)性成果。雖然英國顧及自身利益提出反對，但包括歐元區(qū)17國在內(nèi)的23個(gè)國家仍同意締結(jié)新的財(cái)政契約，以強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，這無疑在解決歐債問題上邁出重要一步。從本質(zhì)上講，此次峰會討論的是德國為拯救歐洲經(jīng)濟(jì)開出的“藥方”。與以往不同的是，這個(gè)“藥方”立足于“治本”，其核心就是將財(cái)政赤字不超過GDP的3%這一“黃金法則”寫入各國憲法，違者將被處罰。但筆者擔(dān)憂的是，這個(gè)“藥方”雖然治本，只是對于已病入膏肓的歐洲經(jīng)濟(jì)來講出現(xiàn)的太晚，且真正施行起來也會阻力重重。因?yàn)檫@個(gè)“藥方”是力圖將“德國模式”推廣至整個(gè)歐元區(qū)，然而“橘生淮北則為枳”，南歐一些國家未必能完全適用。長遠(yuǎn)來看，歐洲經(jīng)濟(jì)從債務(wù)危機(jī)中走出來，仍需漫長的時(shí)間，任重而道遠(yuǎn)。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢明顯

從上周國家統(tǒng)計(jì)局公布的11月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行趨勢較為明顯。其中工業(yè)同比增速回落至12.4%，創(chuàng)下2009年9月以來新低；全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.87，低于景氣臨界點(diǎn)，創(chuàng)28個(gè)月新低，這意味著11月份國民經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢將愈加明顯。目前房地產(chǎn)市場需求趨冷，住宅庫存量不斷攀升，下游鋼材需求萎縮顯著。基于目前通脹壓力較之前有所回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑勢頭繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周召開的中央工作經(jīng)濟(jì)會議的基調(diào)會向“保增長”傾斜。

鋼市需求進(jìn)一步減弱

眼下國內(nèi)眾多鋼鐵企業(yè)日子并不好過，隨著月底和年終來臨，銀行回款要求將增加鋼企的資金壓力，而需求低迷、銷售不暢以及庫存高企又會讓鋼企雪上加霜。雖然近期央行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但由于缺乏政策累積效應(yīng)，短期似乎很難扭轉(zhuǎn)需求下滑態(tài)勢。同時(shí)考慮到節(jié)前還將面臨前期高價(jià)原材料消耗完畢后，成本支撐減弱帶來的價(jià)格下跌，以及城市農(nóng)民工開始陸續(xù)返鄉(xiāng)引發(fā)建筑工地開工率下降，減弱鋼材實(shí)際需求，加之節(jié)前備貨行情在資金持續(xù)緊張的情況下也變成一種奢望，筆者認(rèn)為后期疲弱的鋼價(jià)走勢難以拉動焦炭上行。

冬儲啟動，焦炭現(xiàn)貨有所活躍

據(jù)了解，目前山西、河北等地已有降雪，山西運(yùn)往河北的焦炭量有所減少。考慮到后期北方雨雪天氣還將增多，公路運(yùn)輸受阻將會增加采購物流成本。下游鋼企迎來冬儲備貨行情，采購焦炭積極性較之前有所改善，焦炭現(xiàn)貨成交逐步活躍，這對焦炭價(jià)格產(chǎn)生支撐效應(yīng)。加之山西地區(qū)焦企采取保價(jià)限產(chǎn)措施后，企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢，使得焦價(jià)下行動力逐步減弱。不過筆者認(rèn)為冬儲行情拉動焦價(jià)有限，只能起到穩(wěn)定價(jià)格的作用。

綜上所述，歐洲債務(wù)危機(jī)短期難以根治，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢明顯不利于焦炭走勢。隨著年底春節(jié)將至，以及北方雨雪天氣影響，鋼企會小幅補(bǔ)充焦炭庫存。但下游鋼材步入消費(fèi)淡季，需求不振亦無力支撐焦價(jià)上行，后期焦炭將進(jìn)入“冬眠行情”。