進(jìn)口燃料油是國內(nèi)燃料油的重要補(bǔ)充，根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會日前公布的《2025年關(guān)稅調(diào)整方案》，燃料油進(jìn)口關(guān)稅稅率以及稅目也在此次調(diào)整范圍內(nèi)。在目前的市場環(huán)境下，2025年1月1日起燃料油進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整將給我國燃料油市場帶來怎樣的變化？一季度燃料油將有怎樣的表現(xiàn)？記者對此進(jìn)行了深入采訪。

稅率調(diào)整推動(dòng)煉廠轉(zhuǎn)型升級

2024年12月28日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告稱，根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》及相關(guān)規(guī)定，2025年1月1日起，對部分商品的進(jìn)口關(guān)稅稅率和稅目進(jìn)行調(diào)整。從最新的進(jìn)出口稅則稅目調(diào)整表可以看出，調(diào)整前燃料油包含稅則號列27101922（5-7號燃料油）和27101929（其他柴油及其他燃料油）的商品，調(diào)整后稅則號列27101922和27101929的商品合并為27101924的商品。針對稅則號列27101924的燃料油，最惠國稅率6%，暫定稅率3%，通常情況下暫定稅率低于最惠國稅率且優(yōu)先適用，即5-7號燃料油進(jìn)口關(guān)稅稅率由1%提升至3%，其他柴油及其他燃料油進(jìn)口關(guān)稅稅率調(diào)整為3%。

數(shù)據(jù)顯示，稅則號列27101922和27101929的兩種商品，自2023年以來我國進(jìn)口量大幅增長，特別是稅則號列27101922（5-7號燃料油）的商品2023年進(jìn)口量累計(jì)2783.28萬噸，同比增長113.45%；截至2024年11月，當(dāng)年進(jìn)口量累計(jì)2655.52萬噸，同比增長7.52%。

南華期貨能化分析師胡紫陽告訴期貨日報(bào)記者，燃料油屬于重質(zhì)餾分，經(jīng)濟(jì)價(jià)值不高，我國進(jìn)口大量的燃料油，主要是缺少原油配額的煉廠做原料使用。國內(nèi)目前煉化產(chǎn)能過剩，用燃料油做原料進(jìn)行加工，相當(dāng)于把污染留在國內(nèi)，且經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)出不高，國內(nèi)不需要進(jìn)口高價(jià)格、低附加值的燃料油做原料，大量進(jìn)口燃料油和政策導(dǎo)向相悖。燃料油進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)，加上后期燃料油消費(fèi)稅抵稅縮減，會推動(dòng)進(jìn)口燃料油的需求下降。

對此，光大期貨能化分析師杜冰沁表示認(rèn)同。在她看來，在國內(nèi)減油增化的背景之下，調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅將進(jìn)一步推動(dòng)煉廠轉(zhuǎn)型升級。我國煉化領(lǐng)域燃料油進(jìn)口占比在82%以上，進(jìn)口關(guān)稅的調(diào)整對國內(nèi)煉廠進(jìn)口原料成本將造成一定影響。預(yù)計(jì)關(guān)稅調(diào)整后將使煉廠進(jìn)口燃料油成本增加80~90元/噸，因此燃料油煉化需求將受到一定壓制。

燃料油價(jià)格重心或?qū)⑾乱?/strong>

2025年燃料油將有怎樣的表現(xiàn)呢？受訪人士普遍認(rèn)為，在成本端原油價(jià)格走弱和自身基本面的壓力之下，燃料油絕對價(jià)格中樞會有所下移。

過去一段時(shí)間燃料油期價(jià)持續(xù)上行，胡紫陽認(rèn)為有兩方面原因：一是原油價(jià)格上漲，成本上升，推動(dòng)燃料油價(jià)格走高；二是國內(nèi)可交割的高硫現(xiàn)貨較少，有一定的溢價(jià)支撐。

“2024年12月，美國宣布對與伊朗開展石油和石化產(chǎn)品貿(mào)易的相關(guān)實(shí)體和船只實(shí)行新的制裁，也給市場帶來了一定影響?！眹┚财谪浉呒壏治鰩熈嚎煞礁嬖V記者，伊朗既是燃料油生產(chǎn)大國也是出口大國，美國的制裁使得市場對伊朗供應(yīng)下滑的擔(dān)憂再度加劇。在這樣的情況下，亞太區(qū)域燃料油價(jià)格有所上行。

事實(shí)上，現(xiàn)貨市場方面，隨著美國對伊朗制裁消息的公布，以新加坡紙貨市場價(jià)格計(jì)算的高硫380 CST裂解價(jià)差曾出現(xiàn)一定幅度上行，只是進(jìn)入2025年1月又有所回落。

“盡管伊朗燃料油出口可能下降，但俄羅斯以及中東其他國家發(fā)運(yùn)量仍然穩(wěn)定，短期如果沒有看到伊朗供應(yīng)大幅下滑，將對高硫裂解價(jià)差形成壓制。”梁可方說。

據(jù)了解，近期隨著全球煉廠的開工率環(huán)比有所回升，尤其是中東、俄羅斯等燃料油產(chǎn)量較大的地區(qū)，現(xiàn)貨供應(yīng)總體仍然較為寬松，但各個(gè)地區(qū)煉廠的開工率仍然處于歷史均值位置，產(chǎn)出的總水平同比來看并不算高。

“另外，預(yù)計(jì)OPEC+將逐漸恢復(fù)增產(chǎn)，近兩年重油緊缺的結(jié)構(gòu)性矛盾或能得到一定程度的緩解，高硫燃料油原料供應(yīng)將進(jìn)一步寬松?！倍疟哐a(bǔ)充說，但需要注意伊朗和委內(nèi)瑞拉重油供應(yīng)的不確定性。

在她看來，需求方面，鑒于一季度是燃料油在船燃、煉化等需求子板塊的淡季，尤其是中國煉廠總體負(fù)荷處于歷史低位，一季度需求端的利空因素更為明顯。目前來看，燃料油需求環(huán)比走弱已是市場共識，且已經(jīng)帶動(dòng)亞太地區(qū)高硫燃料油現(xiàn)貨價(jià)格以及裂解價(jià)差在2024年12月中旬出現(xiàn)回調(diào)。

杜冰沁認(rèn)為，除關(guān)稅政策之外，如果消費(fèi)稅抵扣政策調(diào)整預(yù)期落地，那么從成本端考慮，煉廠進(jìn)口高硫燃料油作為加工原料的需求將進(jìn)一步減弱。此外，進(jìn)一步收縮的煉油利潤也將對高硫燃料油的煉化需求產(chǎn)生影響。

“從成本端來看，盡管近期美國原油庫存持續(xù)下降，但是一季度屬于原油市場的需求淡季，在供應(yīng)過剩的背景下，預(yù)計(jì)內(nèi)外盤油價(jià)上行空間有限。”杜冰沁說。

梁可方認(rèn)為，新的下行趨勢出現(xiàn)，還需要更為明顯的利空因素，例如新加坡市場大幅累庫、其他主產(chǎn)國煉廠開工率大幅提升等。