甲醇供需矛盾凸顯。一方面，甲醇價(jià)格持續(xù)走高，生產(chǎn)企業(yè)利潤改善，開工負(fù)荷提升，供應(yīng)增加；另一方面，高價(jià)成本難以向下傳導(dǎo)，導(dǎo)致下游虧損加劇，被迫降低負(fù)荷。在這種情況下，甲醇價(jià)格將持續(xù)回落。

圖為甲醇港口庫存走勢（單位：萬噸）

企業(yè)生產(chǎn)利潤尚可

去年四季度以來，受伊朗大幅降低甲醇裝置開工負(fù)荷影響，國際甲醇供應(yīng)下降，帶動(dòng)國內(nèi)甲醇價(jià)格持續(xù)上漲。在這一過程中，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況得到了較為明顯的改善。截至目前，國內(nèi)西北煤制甲醇的生產(chǎn)利潤在30元/噸左右，西南氣頭甲醇的生產(chǎn)利潤在45元/噸左右，去年同期兩個(gè)工藝的數(shù)據(jù)分別為-430元/噸、-180元/噸。在這種情況下，國內(nèi)甲醇開工負(fù)荷提升。截至目前，國內(nèi)甲醇裝置開工負(fù)荷為86.39%，較去年同期上升5.14個(gè)百分點(diǎn)，甲醇供應(yīng)呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

伊朗是我國進(jìn)口甲醇的重要來源國。受伊朗供應(yīng)下降影響，我國甲醇進(jìn)口量也受到了影響。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—11月，國內(nèi)進(jìn)口甲醇1237.52萬噸，較去年同期下降6.74%，為近三年以來首次下降，這導(dǎo)致國內(nèi)甲醇港口去庫加快。

截至1月2日，國內(nèi)甲醇港口庫存為83.63萬噸，較2024年11月21日的高點(diǎn)下降22.3萬噸，下降幅度為21.05%。不過，雖然近期甲醇港口庫存有所下降，但相較去年同期仍然上升23.65萬噸，同比上升39.43%。其中，華東地區(qū)港口庫存為56.57萬噸，較去年同期上升14.51萬噸，同比上升34.5%；華南地區(qū)港口庫存為27.06萬噸，較去年同期上升9.14萬噸，同比上升51%。

成本傳導(dǎo)不暢

甲醇價(jià)格持續(xù)上漲，但是甲醇下游消費(fèi)并不理想，成本向下傳導(dǎo)并不順暢。截至1月2日，國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)下游中甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工負(fù)荷分別為24.87%、7.93%、81.38%、50.05%、31.66%，較去年同期分別上升2.33個(gè)百分點(diǎn)、下降7.52個(gè)百分點(diǎn)、下降5.89個(gè)百分點(diǎn)、下降5.56個(gè)百分點(diǎn)、下降10.59個(gè)百分點(diǎn)。甲醛是目前甲醇五大傳統(tǒng)下游中唯一開工負(fù)荷高于去年同期的行業(yè)。然而，目前國內(nèi)甲醛單位虧損120元/噸，高于去年同期的35元/噸。不僅如此，受環(huán)保二級(jí)響應(yīng)影響，甲醛下游板材廠開工負(fù)荷低迷，對甲醛的需求有限。二甲醚目前單位利潤在125元/噸，雖然低于去年同期水平，但是行業(yè)存在利潤。不過，目前民用燃?xì)庑枨蟮兔?，二甲醚開工負(fù)荷也處于較低水平。冰醋酸目前單位虧損85元/噸，利潤不佳，企業(yè)多以長協(xié)采購為主，主動(dòng)采購較少。

目前，國內(nèi)外采甲醇制烯烴單位虧損加大。近期，浙江興興降幅，國內(nèi)煤制烯烴開工負(fù)荷下降至81.5%，較去年同期下降5.57個(gè)百分點(diǎn)。目前，國內(nèi)烯烴需求沒有明顯增量，若生產(chǎn)經(jīng)營狀況不能得到改善，華東地區(qū)尚在開工的裝置將進(jìn)一步降低負(fù)荷甚至停車。

綜上所述，受伊朗降低負(fù)荷影響，國內(nèi)進(jìn)口量下降，帶動(dòng)甲醇價(jià)格持續(xù)上漲。隨著甲醇價(jià)格的上漲，國內(nèi)甲醇裝置利潤改善，開工上升，供應(yīng)充足，對沖了進(jìn)口下滑的影響。高價(jià)甲醇使下游企業(yè)成本上升，然而甲醇下游消費(fèi)不暢，不能將成本向下傳導(dǎo)，使得下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況惡化，開工負(fù)荷降低，出現(xiàn)了負(fù)反饋。在這種情況下，甲醇價(jià)格將繼續(xù)回落，進(jìn)而推動(dòng)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配，實(shí)現(xiàn)新的平衡。