報(bào)告品種：鋁

核心提示：本周廢鋁價(jià)呈現(xiàn)出明顯的品種差異，生鋁、易拉罐、鋁屑等品種逆漲，而鋁線、1-6系略顯偏弱。市場貨源依舊緊俏，精廢價(jià)差進(jìn)一步縮窄，企業(yè)上調(diào)折扣收貨意愿不高，鋁線市場主流折率在90附近，短期鋁價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，料下周廢鋁價(jià)大致持穩(wěn)運(yùn)行。然鋁合金錠供不應(yīng)求，廢鋁品種差異性仍突出，關(guān)注各大市場對(duì)于反向開票的執(zhí)行力度。

一、國內(nèi)再生鋁合金市場分析

1、電解鋁價(jià)格及精廢價(jià)差分析

據(jù)富寶有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止2024年12月31日，華東地區(qū)精廢價(jià)差在617元/噸，環(huán)比11月底縮窄430元/噸，華南地區(qū)精廢價(jià)差在1204，環(huán)比11月底縮窄59元/噸，華北地區(qū)精廢價(jià)差在1432元/噸，環(huán)比11月底縮窄408元/噸；西南地區(qū)精廢價(jià)格在770元/噸，環(huán)比11月底縮窄490元/噸。

12月原鋁重心繼續(xù)下移，失守2萬關(guān)口后再次下探，月跌近600元/噸；而光亮鋁線價(jià)格自原鋁跌破2萬后，出現(xiàn)明顯抗跌行情，收貨折扣上調(diào)；從當(dāng)月精廢價(jià)差來看，全國主流地區(qū)精廢價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的收窄情況，其中多區(qū)域收窄超過400元/噸，貨源緊張支撐價(jià)格抗跌；后市來看，宏觀面暫無實(shí)際利好，基本面上，春節(jié)臨近，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期拖累下，預(yù)計(jì)1月原鋁價(jià)格難言好轉(zhuǎn)，但考慮到目前部分地區(qū)亮線折扣已經(jīng)達(dá)到91-92折，再向上調(diào)整可能不大，預(yù)計(jì)1月精廢價(jià)差再次縮窄空間有限。

2、再生鋁合金市場情況

據(jù)富寶有色研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國再生鋁合金錠企業(yè)調(diào)研了解，12月再生鋁合金價(jià)格逆勢上漲，月內(nèi)呈現(xiàn)出明顯跟漲不跟跌行情，截止月底，國內(nèi)再生鋁合金錠價(jià)格指數(shù)在20300元/噸，環(huán)比11月底漲300元/噸。其中華東地區(qū)ADC12鋁合金錠主流價(jià)格在20200-20400元/噸，漲400元/噸，華南ADC12主流價(jià)格20300-20500元/噸，西南地區(qū)ADC12鋁合金錠主流價(jià)格在20400-20700元/噸，環(huán)比11月底普遍漲300元/噸。

導(dǎo)致鋁合金錠價(jià)格逆勢上漲主要原因還是市場流通貨源不足，企業(yè)議價(jià)能力提升；體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是原料端緊缺，企業(yè)原料補(bǔ)充量不夠，部分企業(yè)無法滿產(chǎn)，維持老客戶訂單，流入到市場的鋁合金錠量減少；二是下游訂單好轉(zhuǎn)、需求增多，企業(yè)去庫加快，庫存維持在低位。短期來看，年前下游企業(yè)備貨刺激下，鋁合金錠依舊處于抗跌局面，市場活躍度將在中旬逐漸減弱。

3、原料廢鋁市場情況

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，廢鋁呈現(xiàn)出明顯的品種差異，在鋁合金錠價(jià)格逆勢上行情況下，生鋁、易拉罐、鋁屑等品種跟隨上漲，而鋁線、1-6系廢鋁雖較原鋁表現(xiàn)抗跌，但整體趨勢依舊偏弱。詳情如下：

光亮鋁線方面，截止12月底全國主流地區(qū)光亮鋁線價(jià)格在17500-17900元/噸之間，環(huán)比11月底多下跌100-200元，原鋁不斷回落背景下，市場上鋁線折扣再次上調(diào)，目前多地貨場收貨價(jià)格可達(dá)到90折，環(huán)比上個(gè)月上調(diào)1個(gè)點(diǎn)左右。市場貨源依舊緊俏，精廢價(jià)差進(jìn)一步縮窄情況下，企業(yè)再次上調(diào)折扣收貨意愿不高；短期預(yù)計(jì)市場主流價(jià)格將維持在89-90折之間

易拉罐方面，截止12月底全國主流地區(qū)易拉罐價(jià)格集中在14400-15100元/噸之間，環(huán)比11月底上漲100-300元/噸不等；市場貨源緊缺，鋁廠因訂單和對(duì)后市的看法不同，原料采購調(diào)價(jià)亦出現(xiàn)差異，其中華東地區(qū)漲幅普遍在200元/噸，臨近春節(jié)，市場價(jià)格略顯混亂，部分企業(yè)為交付訂單，抬價(jià)采購，而亦有企業(yè)考慮到利潤問題，跟漲力度不夠；短期預(yù)計(jì)易拉罐價(jià)格依舊堅(jiān)挺，月內(nèi)或先漲后跌。

生鋁方面，截止12月底全國主流地區(qū)機(jī)生鋁價(jià)格集中在15400-16100元/噸之間，環(huán)比11月底多漲200-300元/噸；進(jìn)口料仍未緩解國內(nèi)廢料市場短缺情況，競爭較大，原料補(bǔ)充不足加上訂單好轉(zhuǎn)、合金錠價(jià)格上移，鋁企對(duì)廢鋁收貨價(jià)格亦有所上調(diào)，部分企業(yè)為補(bǔ)庫溢價(jià)收貨；距離春節(jié)假期還有不到一個(gè)月時(shí)間，據(jù)了解，多地鋁企已經(jīng)開始陸續(xù)補(bǔ)入春節(jié)及節(jié)后所需原料，短期料生鋁價(jià)格依舊有支撐。

4、輔料金屬硅市場情況

截止12月底，天津港金屬硅553不通氧報(bào)價(jià)11250-11350元/噸，較11月底跌200元/噸；12月南方完全進(jìn)入枯水期，當(dāng)前硅的價(jià)格也仍然是在低價(jià)徘徊，短期仍維持弱穩(wěn)行情；價(jià)格處在低位，目前輔料用量基本處于最大比例，企業(yè)基本無可操作空間。進(jìn)入1月后，春節(jié)臨近，影響鋁合金錠成本的主要因素在于難補(bǔ)的原材料、停爐以及人員成本等

二、ADC12成本和利潤分析

1、華東以及華南地區(qū)ADC12生產(chǎn)成本

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)測算，截止2024年12月31日華東地區(qū)ADC12成本為19805.8元/噸，相較11月底價(jià)格漲427.4元/噸；華南地區(qū)ADC12成本為19957.4元/噸，較11月下調(diào)114.9元/噸。

12月國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)呈現(xiàn)高位回落趨勢，滬鋁跌破2萬大關(guān)，月末鋁價(jià)逐漸維持1.98萬關(guān)口附近窄幅震蕩；從再生鋁市場上看，下半月整體市場價(jià)格波動(dòng)極其有限，盡管現(xiàn)貨大幅下調(diào)，但由于下游終端市場需求大幅回暖，鋁企合金錠供不應(yīng)求，同樣在原料采購上各企業(yè)也逐步出現(xiàn)一定的采購缺口，在廢料供應(yīng)緊張的背景下，月內(nèi)廢鋁價(jià)格持續(xù)抗跌；不過對(duì)華東以及華南區(qū)域來說，兩地原料主要構(gòu)成存在一定差異，華東區(qū)域廢料主要依托國內(nèi)資源為主，在大量缺貨的背景下，區(qū)域內(nèi)多家鋁企一度出現(xiàn)逆勢抬價(jià)收貨現(xiàn)象，也變相帶動(dòng)了地區(qū)整體成本的走高；截止12月末，兩地成本價(jià)差基本維持在200元/噸以內(nèi)。

對(duì)于2025年年初來說，考慮進(jìn)口資源的補(bǔ)充以及企業(yè)年末沖銷量接近尾聲，預(yù)計(jì)廢鋁抗跌現(xiàn)象或有所緩和，兩地成本或出現(xiàn)不同程度的下調(diào)。

2、中國再生鋁合金錠利潤監(jiān)測

據(jù)富寶有色測算，截止12月末，國內(nèi)再生鋁合金錠企業(yè)平均利潤值報(bào)164.4元/噸，相較11月末市場盈利空間小幅收窄；從12月市場利潤曲線看，月內(nèi)廢鋁以及合金錠均表現(xiàn)挺價(jià)，不過貨源流通的緊張對(duì)于原料成本助推較為嚴(yán)重，整體利潤趨勢以下行為主。

本月再生鋁合金錠市場整體依舊能保持微利空間，不過不同于上月的平穩(wěn)過渡，月內(nèi)由于各地區(qū)企業(yè)下游訂單量的增加，成品產(chǎn)出速率無法匹配市場鎖單量，在此背景下多家企業(yè)出現(xiàn)逆現(xiàn)貨價(jià)格趨勢調(diào)價(jià)情況，即現(xiàn)貨跌廢鋁漲，一定程度加深了市場“價(jià)格戰(zhàn)”；從行業(yè)平均利潤測算來看，多數(shù)再生鋁合金錠企業(yè)在當(dāng)前成品抗跌的情況下依舊存在50-150元/噸左右的利潤空間；但若考慮強(qiáng)行補(bǔ)貨或年前囤庫的情況下，年前行業(yè)原料價(jià)格趨勢必然以繼續(xù)抗跌為主，也就意味著市場生產(chǎn)成本下調(diào)空間有限，成品方面，隨著企業(yè)接單力度的放緩，1月中下旬ADC12價(jià)格或有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)1月行業(yè)利潤值繼續(xù)下降可能。

三、2025年1月再生鋁合金錠市場展望

再生鋁市場方面，12月再生鋁合金錠平均漲幅在300-400元/噸；由于下游訂單火爆以及進(jìn)口ADC12價(jià)格倒掛嚴(yán)重，市場缺貨的情況下國內(nèi)ADC12價(jià)格表現(xiàn)逆勢上漲，以及現(xiàn)貨價(jià)差最高一度達(dá)到600元/噸。隨著現(xiàn)貨跌幅收窄，近期雙鋁價(jià)差有所修復(fù)，此外本輪價(jià)差的擴(kuò)大也導(dǎo)致市場上開始出現(xiàn)使用不帶票A00替代廢鋁現(xiàn)象的出現(xiàn)，多以生產(chǎn)特殊牌號(hào)合金錠為主，目前傳統(tǒng)ADC12中原料仍以廢鋁為主。

展望2025年1月，各大市場對(duì)于反向開票的執(zhí)行力度建議持續(xù)關(guān)注，據(jù)了解目前存在企業(yè)有部分廢料比例反開情況，但實(shí)際對(duì)企業(yè)成本影響較小，因此延伸到市場而言暫無較大繞動(dòng)；價(jià)格方面，預(yù)計(jì)1月ADC12價(jià)格波動(dòng)區(qū)間可參考19900-20400元/噸。

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