報告品種：螺紋鋼

2024年現(xiàn)貨市場鋼材價格重心延續(xù)下滑，年前全國性宏觀政策利好提振市場貿(mào)易者儲庫信心，強預(yù)期兌現(xiàn)弱現(xiàn)實，年后市場供需矛盾不斷激化，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)一波段急速下跌的行情，多數(shù)商家資金虧損嚴重。近年海南正處于穩(wěn)步推進海南自由貿(mào)易港建設(shè)的時期，正積極投入相關(guān)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，下游鋼材需求支撐力在華南市場內(nèi)相對突出，因此下半年商家虧損情況有所緩解，但市場貿(mào)易商交投活動相對謹慎，多以低庫存運轉(zhuǎn)為主。目前，隨著春節(jié)假期的臨近，市場商家對于冬儲最終如何選擇？小編由此展開對海南市場建筑鋼材貿(mào)易企業(yè)的電話調(diào)研，調(diào)研結(jié)果如下：

1、面對當(dāng)下市場概況，商家冬儲心態(tài)較往年出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變

海南是一個典型的資源流入型市場，區(qū)內(nèi)以華南及周邊各市場資源流入為主，因此頻受到貨周期的影響，區(qū)內(nèi)資源供給相對不穩(wěn)定性。臨近年末，海南市場熱帶氣候的特殊性，急于下游良好的施工條件，區(qū)內(nèi)終端工程仍處于積極趕工狀態(tài)。在資源不穩(wěn)定的情況，部分品牌缺貨規(guī)格出現(xiàn)加價情況，社會庫存持續(xù)保持下降趨勢，供需整體呈相對弱平衡狀態(tài)，主流商家目前仍能夠維持穩(wěn)定的出貨節(jié)奏。

目前市場冬儲意愿暫未明確，但可以確定的是，商家整體冬儲心態(tài)較往年出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，目前市場對于冬儲主要可以分為被動冬儲、主動冬儲、謹慎觀望以及不冬儲四個種心態(tài)。據(jù)小編調(diào)研的44個樣本統(tǒng)計，今年主動冬儲的商家僅占2.27%；27.27%商家仍處于觀望態(tài)度，表示仍需參考后續(xù)冬儲價格、政策等方面；被動冬儲的商家占樣本的13.64%；完全不做冬儲的商家占比大幅增加，占56.82個百分點。

圖表一：2025年海南市場建筑鋼材貿(mào)易企業(yè)冬儲意愿

2、不同冬儲意愿的商家心態(tài)解析

（一）主動冬儲

較往年相比，今年主動冬儲意愿的商家寥寥，自年初價格行情持續(xù)下跌以后，商家整體操作極為謹慎，多數(shù)商家已明確感觸到供大于求的市場基本面現(xiàn)狀，僅有的2.27%商家目前流露出主動冬儲的意愿。較為明確主動冬儲的商家，主要原因在于公司投標的下游工程項目較多，選擇適量的工程儲備量，以保供工程，春節(jié)后的價格行情波動，對于公司業(yè)務(wù)影響較小。同樣也有商家相較當(dāng)下主流的冬儲想法相反，其表示：“當(dāng)下大多商家都不做冬儲，而海南市場建筑鋼材需求韌性較強，區(qū)內(nèi)主導(dǎo)品牌建筑鋼材產(chǎn)能利用率處于低位，考慮是否可以做一部分冬儲量，把握住市場行情？”但無論是從哪一方面考慮的冬儲計劃來看，整體冬儲量的下降是毋庸置疑的。

（二）被動冬儲

海南市場做被動冬儲的商家不占少數(shù)，目前市場內(nèi)品牌一級代理商都將執(zhí)行被動冬儲計劃。通過小編的調(diào)研可得，被動冬儲的商家目前鋼廠冬儲政策雖并未明確，但是可以確定的是鋼廠給予的冬儲量將打折。同時商家C對于鋼廠的冬儲量做出了相應(yīng)的預(yù)測，其表示：“鋼廠2023年基于的冬儲量達2萬噸，2024年冬儲量在1.5萬噸，2025年如果進行冬儲，冬儲量或在大于1萬噸小于1.5萬噸的區(qū)間內(nèi)。”目前冬儲價格仍在博弈中，商家為降低風(fēng)險，多數(shù)計劃在冬儲前將余留庫存量銷售完畢。

（三）謹慎觀望

目前海南市場對于冬儲主流的想法還并未明確，其中90%的商家表示，是否冬儲仍將參考后續(xù)鋼廠給予市場的冬儲政策，結(jié)算模式以及冬儲的價格是關(guān)鍵，屆時才將明確今年的冬儲計劃。據(jù)小編調(diào)研，目前市場部分貿(mào)易者對于冬儲的價格預(yù)期在3400元/噸（過磅），低于當(dāng)下市場價格近百元，因此商家無法明確表示出是否冬儲的意愿。而讓商家無法決定是否冬儲的另一個主要原因來自于，當(dāng)下工程回款速度不及預(yù)期，若公司資金流不順暢，同樣無法執(zhí)行冬儲計劃。

（四）不冬儲

2024年春節(jié)后供需面的錯配導(dǎo)致的現(xiàn)貨價格加速下行，是近年來市場跌價風(fēng)險的主要原因之一，A商家表示：“目前市場需求量縮減的較為明顯，公司持續(xù)多年冬儲出現(xiàn)大幅虧損的情況下，與其冒風(fēng)險搏行情，選擇不冬儲才是最優(yōu)的操作策略。”多數(shù)不冬儲的商家同樣表示，海南市場現(xiàn)貨價格位于國內(nèi)相對高位，區(qū)外市場需求消化動力不足，資源向內(nèi)擠壓風(fēng)險較高。疊加在密集的宏觀利好政策拉動下，經(jīng)濟預(yù)期尚存，現(xiàn)貨市場鋼材價格在節(jié)前難有大幅下降空間，2025年冬儲風(fēng)險較高，節(jié)后對于項目需求，可以選擇快進快出的運營模式。

3、年后展望

近年來房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，經(jīng)濟環(huán)境惡劣，多省份基建項目處于停滯狀態(tài)，建筑鋼材的市場行情正處于一個錯綜復(fù)雜的深度調(diào)整周期。供需的錯配導(dǎo)致現(xiàn)貨市場重重受壓，展望2025年，建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)必須積極響應(yīng)減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)的號召，才能夠緩解當(dāng)下基本面矛盾。強預(yù)期與弱現(xiàn)實的交互下，市場貿(mào)易者信心受損，2025年仍將是市場求生存，謀出路的一年。2025年同樣是海南島實現(xiàn)封關(guān)運作準備的關(guān)鍵一年，是海南自由貿(mào)易港建設(shè)的重大標志性、節(jié)點性工程，因此海南市場的需求韌性尚存，但市場貿(mào)易者需謹慎對待行情波動，對冬儲做出理性的判斷，合理冬儲，保證企業(yè)節(jié)后的資金流，順利度過建筑鋼材市場的深度調(diào)整期才是當(dāng)下的關(guān)鍵。

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