期貨市場最重要的功能為規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn),核心宗旨為服務現(xiàn)貨企業(yè)和現(xiàn)貨市場,服務實體經濟。隨著我國商品市場的日趨成熟和完善,參與商品期貨市場的實體企業(yè)越來越多,熟練運用商品期貨工具,可以有效為實體企業(yè)的穩(wěn)健運營保駕護航?？偟膩碚f,套期保值對實體企業(yè)有四個方面的作用。

1、規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險,保證企業(yè)利潤

在市場經濟條件下,商品的價格由市場供求決定,而價格無時無刻不在變化,商品價格向不利方向變化會對企業(yè)的生產經營和盈利造成不利的影響,尤其是在市場遭遇大規(guī)模系統(tǒng)性風險或出現(xiàn)劇烈的供求矛盾時,價格會在短時間內發(fā)生劇烈波動從而對相關企業(yè)造成極大的不利影響。例如,2020年初全球經濟遭遇疫情侵擾,悲觀的市場情緒使錫價短時間內出現(xiàn)大幅下跌,而進入2021年后,錫價伴隨全球經濟復蘇而全年走強。在錫價大跌大漲的過程中,錫產業(yè)鏈上下游企業(yè)的利潤出現(xiàn)了較大波動,對企業(yè)的生產經營造成不小的沖擊。若采用套期保值的方式,則可以在很大程度上規(guī)避這種異常的價格波動,保障企業(yè)的正常經營。

對于生產端企業(yè)來說,一方面需要面臨原材料價格波動的風險,另一方面也需要面臨產成品價格波動的風險。比如某錫冶煉企業(yè)遭遇了錫礦價格大幅上漲而錫錠價格大幅下跌的情形,則企業(yè)的利潤必然會受到嚴峻挑戰(zhàn)。但是,如果該企業(yè)利用商品期貨進行了套期保值,則可以鎖定遠期原料價格和產成品價格,從而規(guī)避這段時間內兩者價格大幅波動的風險。

企業(yè)鎖定遠期利潤可能會導致在未來產品利潤上升時失去盈利擴大的機會,但對于成熟的企業(yè)來說,穩(wěn)健經營永遠是第一位的,與其在市場隨波逐流、放任自身利潤大起大落,還不如提前鎖定未來長時間的穩(wěn)定利潤。因此,套期保值實際起到了平滑企業(yè)利潤曲線的作用。

2、合理安排生產計劃,保障企業(yè)生產節(jié)奏

企業(yè)在實際生產的過程中,生產節(jié)奏往往容易受價格波動導致的利潤變化的影響,以錫冶煉廠為例,在產品盈利時,冶煉廠能夠保證穩(wěn)定連續(xù)生產,而當產品出現(xiàn)大幅虧損時,企業(yè)往往需要調整生產節(jié)奏,減少產量,避免更大幅度的虧損,而這種利潤的波動往往沒有可預見性,企業(yè)總是被動跟隨市場價格變化進行生產節(jié)奏的調整,缺乏效率,甚至時常會放大虧損。而企業(yè)如果選擇在期貨市場進行套期保值操作,鎖定了未來的原料和產成品價格,進而鎖定遠期利潤,把現(xiàn)貨市場價格波動對企業(yè)的影響降至最低,企業(yè)就可以從容地安排生產和檢修計劃,保障企業(yè)的穩(wěn)健運營和長期發(fā)展。

3、減少資金占用,提高資金使用效率

期貨市場一般為杠桿交易,在期貨市場進行套期保值對沖時,往往只需要少量的保證金(滬錫一般為14%左右),就可以大大提高資金的使用效率。例如某電子企業(yè)需要對原材料進行補庫,但是擔心未來原材料錫的價格上漲,則可以在期貨市場上對錫進行買入保值的操作,這樣只使用了14%左右的資金,就實現(xiàn)了規(guī)避原料未來價格上漲的風險。

4、期貨實物交割,拓寬采購和銷售渠道

為踐行服務實體經濟的宗旨,我國商品期貨均采用實物交割制度,給與了參與期貨市場的實體企業(yè)非常大的便利,擴寬了企業(yè)采購和銷售的渠道。例如,在某些時段錫供應緊張,企業(yè)采購困難,可以通過在期貨市場買入錫期貨并最終以參與交割的方式實現(xiàn)對實物的買入,從而解決了現(xiàn)貨市場購買困難的問題。同樣,在市場較為低迷,產成品銷售遇到困難的時候,企業(yè)往往容易堆積大量庫存,占用流動資金,此時可以通過在期貨市場賣出保值并最終參與交割,在期貨市場上完成對現(xiàn)貨的銷售。