中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管二部主任季向宇近日在鄭州商品交易所舉辦的“2012年期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇”上表示，目前期貨公司沒有杠桿率，幾乎零風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)前要考慮的問題不是風(fēng)險(xiǎn)有多大，而是創(chuàng)新的步伐問題，拉近期貨與現(xiàn)貨的距離，建設(shè)低成本高效率的期貨市場。

季向宇表示，包括期權(quán)在內(nèi)的新品種推出，應(yīng)該處理好六個(gè)方面的關(guān)系。

首先，如何解決和處理好標(biāo)準(zhǔn)化合約和多樣化的客戶需求之間的關(guān)系，這也是目前要推出一些新產(chǎn)品、新工具首先要考慮的問題。當(dāng)前，期貨或者期權(quán)都是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的合約，但市場有多樣化的需求，這個(gè)關(guān)系確實(shí)是值得認(rèn)真研究和探討。作為標(biāo)準(zhǔn)化的合約永遠(yuǎn)是個(gè)小眾市場，面對眾多的大眾化及個(gè)性化需求，如何協(xié)調(diào)好標(biāo)準(zhǔn)化合約和個(gè)性化需求的關(guān)系，這是非常重要的。推出期權(quán)以后，作為期貨風(fēng)險(xiǎn)控制的補(bǔ)充，可以一定程度上滿足客戶更為多樣化的需求。

第二，發(fā)現(xiàn)價(jià)格和保值關(guān)系。發(fā)現(xiàn)價(jià)格是期貨市場的基礎(chǔ)功能，更是整個(gè)期貨市場功能發(fā)揮的靈魂，如果沒有一個(gè)權(quán)威準(zhǔn)確的價(jià)格，實(shí)際上套期保值是“水中月、鏡中花”，而缺少了一個(gè)權(quán)威的價(jià)格，期貨對市場的引導(dǎo)就會(huì)出錯(cuò)。季向宇認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)相關(guān)企業(yè)進(jìn)入期貨市場的數(shù)量還是不多，期貨市場離現(xiàn)貨市場還有點(diǎn)遠(yuǎn)，期貨公司還不能接受現(xiàn)貨。如果期貨市場要發(fā)揮功能，服務(wù)三農(nóng)企業(yè)，服務(wù)微小企業(yè)，而期貨公司卻仍然是高高在上，沒有更深入地接觸需要期貨市場服務(wù)的企業(yè)，是無法發(fā)揮期貨市場功能的。解決了這個(gè)迫切問題，期貨市場功能還會(huì)往前大大走一步。

第三，處理好成本和效率的關(guān)系。低成本和高效率是體現(xiàn)一個(gè)市場功能良好發(fā)揮的重要環(huán)節(jié)，這是中國發(fā)展期權(quán)市場需要認(rèn)真考慮和研究的問題。如果一個(gè)市場成本太高，那么作為投資者來說很難進(jìn)入這個(gè)市場。因?yàn)閺呐渲觅Y源角度看，資金是要有回報(bào)的。成本低了，效率就要高，無論是發(fā)現(xiàn)價(jià)格還是套期保值的效率都會(huì)高，這是一個(gè)良性循環(huán)。

第四，創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。衍生品是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)聚居地，無論是美國還是歐洲，都因?yàn)檠苌樊a(chǎn)生了很多風(fēng)險(xiǎn)。中國是發(fā)展中國家，金融衍生品還在摸索當(dāng)中，在這個(gè)過程中，要堅(jiān)守底線，控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。季向宇指出，從國內(nèi)期貨市場整體存量資金的角度看，交易所、期貨公司等期貨行業(yè)層面有90億元的資金存量，對比市場1600億元的保證金，就是90:1600，用總資產(chǎn)來對比客戶資金，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是很小的，完全可控。實(shí)際上，目前期貨公司是沒有杠桿率的，是零風(fēng)險(xiǎn)的。所以現(xiàn)在考慮的問題不是風(fēng)險(xiǎn)有多大，而是創(chuàng)新的步伐，這才是處理好創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的核心問題。

第五，理論和實(shí)踐的問題。期權(quán)不僅僅是一種交易工具，實(shí)際上也牽涉到理念層面，需要重新思考、反思和定義，這方面應(yīng)該向境外同行學(xué)習(xí)。此外，我們的交易方式也過于簡單，期權(quán)推出以后保證金收取方式是不是要調(diào)整，這都是理論和法規(guī)問題。所以，推出期權(quán)品種，不僅僅是掛一個(gè)銅期權(quán)或者大豆期權(quán)的品種問題，而是涉及到全新的交易方式、全新的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。