在監(jiān)管層對券商創(chuàng)新的大力支持下，業(yè)界呼吁多年的并購基金終于開閘，中信證券成為了第一家“吃螃蟹”的券商。

中信證券昨日公告稱，旗下全資子公司金石投資獲準成立中信并購基金，這是證監(jiān)會同意設(shè)立的第一只并購基金，募集資金對象為機構(gòu)投資者。

據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，除中信證券外，還有其他券商向證監(jiān)會申報了該業(yè)務(wù)申請，中信證券第一家拿到批文。

此前，金石投資已經(jīng)獲批成立直投基金，此次再次獲批設(shè)立并購基金，意味著其直投業(yè)務(wù)將打破凈資本的限制，未來的規(guī)?？臻g被大幅提升。

突破凈資本束縛

并購基金主要的投資方法是，自己或者幫助并購客戶獲得目標企業(yè)控制權(quán)，然后利用專業(yè)優(yōu)勢對其重組改造或整合，在一定時期后賣出。

在海外，并購基金一直是股權(quán)投資類基金重要的組成部分，在股權(quán)類私募基金中占比接近70%。但在國內(nèi)，由于擁有深度行業(yè)整合能力的大規(guī)模私募基金數(shù)量并不多，多數(shù)PE/VC的投資都更類似于財務(wù)投資，真正參與企業(yè)經(jīng)營管理的基金數(shù)量極少，更不用說去進行改造和兼并重組了，因此，這項業(yè)務(wù)目前也處于相對空白的階段。不過，目前也有一些私募股權(quán)基金已經(jīng)打出了并購基金的旗號。

與私募股權(quán)基金相比，已經(jīng)在直投領(lǐng)域擁有一定積累的券商無疑更具開展并購基金業(yè)務(wù)的實力。2007年，券商直投業(yè)務(wù)開始試點，2009年創(chuàng)業(yè)板開設(shè)之后，直投業(yè)務(wù)的財富效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。目前，國內(nèi)30多家排名靠前的券商設(shè)立了直投子公司。

不過，這種直投業(yè)務(wù)往往是券商使用自有資金進行投資。2011年7月，中金公司率先獲批可以成立直投基金，向機構(gòu)投資者募資。今年，證監(jiān)會支持券商創(chuàng)新力度空前，前不久，中信證券和華泰證券設(shè)立直投基金的申請都獲得批準。

對中信證券而言，設(shè)立直投基金和并購基金意義重大。目前，金石投資使用的主要是自有資金，規(guī)模約為50億元。而一旦獲批面向社會機構(gòu)投資者募資，金石投資設(shè)立基金的數(shù)量和規(guī)模都不再受到凈資本的限制。

創(chuàng)新疾行

目前，金石投資已經(jīng)進入了收獲期，在中信證券提出轉(zhuǎn)型的目標之后，直投業(yè)務(wù)更被視為其核心業(yè)務(wù)，已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的投行、自營和經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

在并購基金的運作上，中信證券也有了相關(guān)經(jīng)驗的積累。今年年初，中信產(chǎn)業(yè)基金曾與三一重工聯(lián)合出資3.6億歐元，收購德國混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特的全部股權(quán)。其中，中信產(chǎn)業(yè)基金出資0.36億歐元，持有普茨邁斯特10%股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士評價，這一收購的操作方式是并購基金常用的手法，給中信證券率先取得并購基金業(yè)務(wù)加了分。

此外，并購基金更是被業(yè)界視為整合券商直投和投行業(yè)務(wù)的紐帶。在并購基金的管理中，券商發(fā)揮了兩個作用：可以像目前的直投業(yè)務(wù)那樣進行股權(quán)投資，或者是給并購客戶提供資金支持、管理改造等投行服務(wù)。

中信證券對于監(jiān)管層提出的各類創(chuàng)新政策都頗感興趣。5月29日晚，中信證券還公告稱，公司董事會同意公司向證監(jiān)會派出機構(gòu)申請代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，授權(quán)公司經(jīng)營管理層辦理相關(guān)手續(xù)。中信證券是首次公告將向證監(jiān)會申請代銷資格的上市券商。