投資

   期貨中國沈良22：巴菲特當年看中了可口可樂等多只股票，進行長線的投資，逐漸讓他達到了財富的巔峰，成為世界首富。在中國，您覺得會有這樣的機會和人物出現(xiàn)嗎？

　　李欣京：就我個人對于中國人的理解來看，我覺得會有。有一句話叫時勢造英雄。浙江不是有一個人叫胡雪巖？在當時政府無能，軍閥混戰(zhàn)的年代還能得到很好的發(fā)展，是非常的不容易的。而巴菲特所處的年代是美國快速發(fā)展的年代，所以就環(huán)境上來說，出現(xiàn)一個巴菲特也不是很奇怪。如果中國經(jīng)濟在未來幾十年有一個穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，出現(xiàn)一個張菲特、李菲特也不是一件很奇怪的事情。

　　期貨中國沈良23：談到可口可樂就不得不去關注最近炒的沸沸揚揚的可口可樂收購匯源的事件，您覺得這次并購會成功嗎？

　　李欣京：我想不會。因為可口可樂占的地盤和網(wǎng)絡似乎也太大了，而且就目前這樣一個金融危機的環(huán)境下，中國的監(jiān)管部門還有很多的考慮。這只是一個猜測，其實根本沒有意義。因為中國市場除了一個買方，一個賣方外，還有一個第三方(政府)，就好像婆婆，要看它同不同意兒媳改嫁。

　　期貨中國沈良24：現(xiàn)在很多的投資者都十分地著迷于巴菲特的價值投資，但往往在自己運用上面卻是輸?shù)囊粩⊥康兀壳?，關于投資領域，有很多的流派，站在您的立場，對巴菲特的“價值投資”理論怎么看？

　　李欣京：我對于價值投資的投資者都抱有尊重的態(tài)度。因為他通過價值投資盈利，說明他有自己的見解、眼光，還有很強大的忍耐力。你說很多人運用巴菲特的方法失敗了，巴菲特的理論引進到中國才多少時間？你有沒有巴菲特的那種忍耐力？誰知道未來會怎么樣？現(xiàn)在的失敗怎么就能言敗呢？學巴菲特不是很容易的。在巴菲特的原始積累階段，他成功的同時，會有多少的菲特巴倒下呢？所以說，學習巴菲特固然好，但是不能照搬照抄，而是學習他的投資思維。

　　我對于他的研究，就不把他神人化，更多的我是把他當常人看，看他犯了哪些錯誤。比如他1.68元買的中石油，12元賣出。當24元時，他說他后悔了。作為巴菲特這句話就犯了普通人犯的錯誤：自己沒有能力，還要表示這種后悔的感覺。什么意思呢。因為他是價值投資，在他的價值范圍內做的選擇是正確的，現(xiàn)在中石油確實是6、7元，但是，在高出他的價值投資范圍外的那叫投機，即使是價值投資的鼻祖本杰明.格雷厄姆說過：“就短期而言,股市是個情緒化的投票機器,但就長期而言,是以估值為基礎的！”所以說如果是投機的就應該運用投機的理論去操作，如果你是投資的角度，那你就應該拿走只屬于投資能力范圍內所盈利的部分，而巴菲特后悔的是他盈利范圍之外的那部分。價值投資是應該提倡的，但是每個投資者都應該有自己的定位。不是你學了巴菲特就一定會成為巴菲特。

　　我在每個國家都提過這樣一個問題：我問投資者，你們知道自己國家的總理是誰嗎？大家都知道。

　　我又問你們想成為他嗎？

　　大家都說想，因為他代表了很多的東西。

　　然后我又問：明天讓你成為他，你愿意嗎？

　　大家都回答：不愿意。

　　因為他們知道這個位置不是他們的能力所能掌控的。一樣的道理，每個人都想成為巴菲特，但是你在這個位置時，你卻不一定能做好。這需要你一步步的從基礎學起，一步想登天，這個是非常錯誤的，所以這也是投資上的耐力，需要一步一步的學。

　　(價值投資者需要有見解、眼光，還有強大的忍耐力，學習巴菲特不能照搬照抄，而是學習他的投資思維)

　　期貨中國沈良25：您從事的是技術分析，在您看來，基本面和技術面是怎樣的關系？

　　李欣京：需要看層面，如是當天操作，那和基本面沒有關系，如是長期操作的話，是有關系的。短期是一種市場投票機制，就好比去年中國的A股市場，有多少是通過基本面上來的？現(xiàn)在跌到這個位置，基本面還在嗎？所以說，目前市場存在了很大的投機行為，原油就是很好的例子。

　　巴菲特說過：在最低迷的時候，使用基本面。巴菲特從來不輕易運用基本面。在股市上漲時用基本面解釋，就會出現(xiàn)一個問題，你用基本面分析給那些不懂基本面的人解釋股票為什么會上漲，它們會很信服，因為在他們眼里，第一你是專家，你的話是百分百正確的。第二、股票上漲也正好印證了你的基本面分析是正確的。但是你用基本面說明了上漲之后，股票下跌了，但是基本面還在，沒有根本的改變，這時，你該怎么辦？

　　但是技術面不一樣，再風險控制上更勝一籌，基本面強在心理，而技術面則搶在風險控制上。最近，走訪中國一些地方，都愛問投資者當時的投資狀況，不管是高官還是老百姓，比如說一個投資者，通過人脈資源，在中央一個關鍵部委的高管告訴他目前可以買入哪個股票，他位高權重，你當然相信的不得了，但是市場呢？市場無情的下跌了。所以，當時的市場是再一個投機的環(huán)境中，就不宜使用基本面。這就是基本面和技術面最大的區(qū)別。當你在一個投機環(huán)境中時不要輕易使用基本面。技術面使用比較廣，可以不懂任何語言，如果用基本面，我需要3、5年去學習當?shù)氐恼Z言，而如果我用技術面，我可以很容易看懂投資環(huán)境，這個也符合投機的本性。而且很多的時候基本面不太可能涉及很細小的地方，而技術面則是無往而不利，任何環(huán)境、任何狀態(tài)下都可以運用。

　　(短期來看，基本面和技術面沒有關系，長期來看有關系；在投機的環(huán)境中不要輕易使用基本面，相對而言技術面應用范圍更廣泛)

　　期貨中國沈良26：對股票、期貨投資者來說，想要賺錢應該具備怎樣的心態(tài)？

　　李欣京：心態(tài)很難說，我在研究投資者的心態(tài)，發(fā)現(xiàn)資金越小的投資者心態(tài)越差，資金越大的則越穩(wěn)。那么如何定義呢？假如有一個投資者擁有20萬，他瞬間虧了10萬，相當于一半的錢，也許這20萬是他辛辛苦苦花了幾十年存的，但是瞬間沒有了一半，他會崩潰，甚至跳樓。但是還有一種，他在兩個月時間虧了5億，他的總資產(chǎn)大概有10億，他表現(xiàn)的很坦然，同樣的百分比，對小投資者和大的投資者來說，大的投資者可以從最小的到達10億，他知道他自身資產(chǎn)的市場增值速度。小投資者卻不知道，當他處于一個市場下跌的時候，他還是按照原來的增值速度想幾十年就這么沒了，他會越想越悲觀，而大投資者知道自身資產(chǎn)的增值能力和市場的增值速度，所以虧掉一半也照樣可以坦然。而且很多的中小投資者都會“跌怕”，一遇到價格下跌，就會把整個投資心理打亂，價格一下跌就拋空，從而喪失了很多好的投資機會。那么怎樣控制心理呢？

　　有句話叫：藝高人膽大。你要武藝高了才能競爭，要提高自己的心理素質，最重要就是在一個正確的方法上做簡單的重復。但是很多的投資者不知道什么是正確的方法。他在使用了后不知道這個是不是正確的方法，書本上為了銷量可能把一些瑕疵隱瞞了，把好的放大。那你能否判斷出嗎？你從書本或一個人的一階段跡象上得到一點經(jīng)驗，可是運用到市場上不行，市場是千變萬化的，首先要保證自己是在正確方法上。而有些人不能區(qū)分正確和不正確，他只知道可能，在投資市場上出現(xiàn)了不確定性，那樣就很忌諱，投資上不應該猶豫不決。要建立自己覺得正確的方法，再通過自我修復來完善自己的系統(tǒng)。很多投資者不管虧損盈利，都不去深究為什么虧損，為什么盈利，只是拿一個偶然的成功當作正確的方法使用，這是非常不可取的。

　　在整個系統(tǒng)中，如果知道在哪個環(huán)節(jié)上出錯，然后自我修復，保證未來的那個環(huán)節(jié)永遠不出錯，這樣不斷的修復，自我的判斷能力就越來越完善，心理素質才會提高，這就是藝高人膽大。

　　(資金越小的投資者心態(tài)越差，資金越大的則越穩(wěn)；想要在投資市場穩(wěn)定盈利，需要建立適合自己的正確方法，并且不斷完善自己的系統(tǒng))

 

   主持：沈良

  記錄：陳含晗

  攝像：賈振宇

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  2008年9月19日

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