LME（鋁）市微觀特征圖解：前期空單逢低可逐步獲利了結

 

周二法國3月消費者綜合信心指數低于預期，市場憂慮情緒重燃，倫敦金屬大多收跌，倫鋁收跌0.88%至1914美元/噸，盤中觸及四個月低位1910.75美元/噸，倫鋁庫存近期持續(xù)上升，融資交易重新開啟，升水居高不下。技術面看，倫鋁3月將繼續(xù)下跌至1900整數關口尋支撐。而滬鋁雖受然減產+收儲雙重利好，但由于產能過剩較大而易跌難漲，短期內1306有可能再次逼近14500，但考慮到二季度消費旺季來臨，有望在此企穩(wěn)，但依舊難漲。仍建議偏空思路，近期，前期空單逢低可逐步獲利了結。

 

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

LME（鋅）市微觀特征圖解：貿易數據印證基本面疲弱

 

2月產量與進出口數據已經全部公布。2月鋅精礦進口162274噸，累計同比下滑9.38%;精鋅進口僅20168噸，累計同比下滑19.41%。2012年開始鋅精礦進口量已然下滑，這與國內需求疲軟有關外，還與國內鋅精礦產能釋放有關；而2月的精鋅進口累計同比下滑19.41%。這個數據與2月春節(jié)，和去年12月和1月的提前進口，還有進口盈利窗口關閉有關，故絕對值反映的基本面十分疲弱的意味有所抵消。當然，這不改我們對目前鋅需求十分疲弱的判斷。因為SHFE庫存和現(xiàn)貨商信息也印證了這一點。但我們也看到有一些改善的跡象。

  基本面并不能強力支撐價格，令市場難以上行。但也并不能支撐滬鋅在成本平均線以下大幅下跌，15000以下難以大舉做空，14500仍是強力支撐位，

操作上，剩余在14900建立的多單謹慎持有，止損14900，破則依托14800輕多。

(五礦期貨研究所：陳遠)

 

LME（鉛）市微觀特征圖解：溢價跌回執(zhí)200美金以內

 

2月鉛貿易數據仍然顯示中國進口下滑，這與基本面外強內弱有關。繼續(xù)支撐國內過剩緩解國外緊張，國外緊張緩解國內過剩帶來的價格疲弱。

  倫鉛對倫鋅溢價下降至198美金。從成本角度看，鋅1900以下相對目前的倫鉛難跌是目前溢價下降的原因之一。

對于滬鉛，根據我們之前早評的分析，我們預期國內鉛市場基本面好轉。在14500現(xiàn)金成本以下可積極考慮買入，資金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五礦期貨研究所：陳遠)

 

 

螺紋早評：房地產調控細則將陸續(xù)公布

國際新聞：（1）塞財長：預計在27日終止資本控制；塞大眾銀行的無保儲戶可能需要等待6-7年來獲得資金；希望能在5月末6月初收到第一筆貸款。并且，歐元集團主席，西班牙首相和法國總統(tǒng)均發(fā)言說塞浦路斯銀行重組屬于個例。金融市場恐慌有所緩解（2）意大利組閣僵局懸而未決。歐元區(qū)政經環(huán)境仍有較大的不確定性。

國內新聞：（1）今年鐵路預算258億 比去年執(zhí)行額降57.2%；被解讀為“今年鐵路運輸中央預算比去年執(zhí)行數下降近六成”，從而引發(fā)了鐵路建設步伐可能放緩的擔憂。(2)多家房企上調2013年銷售額目標；（3）截至3月24日，工、農、中、建四家大型銀行當月新增人民幣貸款2280億，過去一周工作日，四大行單周信貸投放將近850億。這幾則新聞支持項目開工近強遠弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收漲，4月份62%品味CRF鐵礦石報價1美元/噸137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為945元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。礦價小幅上行，鋼廠采購詢盤增加。普通方坯昌黎宏興送到結3270C（0）。

現(xiàn)貨：26日，華北市場成交再度放量，但華南，華東，華中仍維持弱勢。華北價格報價上移，其他地區(qū)市場報價混亂，思漲卻難漲，低價資源較多。

套利：關注買1310拋1401。當價差超過50時，可買10拋01。

26日，日線上，rb1310雖放量下跌，但是量稍顯不足。

操作上：根據上述分析，歐元區(qū)政經環(huán)境仍有較大的不確定性，房地產調控細則陸續(xù)在本周公布，不確定因素仍存，原材料成交價小幅上行，鋼廠采購增加，現(xiàn)貨整體偏弱，rb1310 空單持有逢低部分止盈

螺紋：空單逢低部分止盈

國際新聞：（1）塞財長：預計在27日終止資本控制；塞大眾銀行的無保儲戶可能需要等待6-7年來獲得資金；希望能在5月末6月初收到第一筆貸款。并且，歐元集團主席，西班牙首相和法國總統(tǒng)均發(fā)言說塞浦路斯銀行重組屬于個例。金融市場恐慌有所緩解（2）意大利組閣僵局懸而未決。歐元區(qū)政經環(huán)境仍有較大的不確定性。

國內新聞：（1）今年鐵路預算258億 比去年執(zhí)行額降57.2%；被解讀為“今年鐵路運輸中央預算比去年執(zhí)行數下降近六成”，從而引發(fā)了鐵路建設步伐可能放緩的擔憂。(2)多家房企上調2013年銷售額目標；（3）截至3月24日，工、農、中、建四家大型銀行當月新增人民幣貸款2280億，過去一周工作日，四大行單周信貸投放將近850億。這幾則新聞支持項目開工近強遠弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收漲，4月份62%品味CRF鐵礦石報價1美元/噸137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為945元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。礦價小幅上行，鋼廠采購詢盤增加。普通方坯昌黎宏興送到結3270C（0）。

現(xiàn)貨：26日，華北市場成交再度放量，但華南，華東，華中仍維持弱勢。華北價格報價上移，其他地區(qū)市場報價混亂，思漲卻難漲，低價資源較多。

套利：關注買1310拋1401。當價差超過50時，可買10拋01。

26日，日線上，rb1310雖放量下跌，但是量稍顯不足。

操作上：根據上述分析，歐元區(qū)政經環(huán)境仍有較大的不確定性，房地產調控細則陸續(xù)在本周公布，不確定因素仍存，原材料成交價小幅上行，鋼廠采購增加，現(xiàn)貨整體偏弱，rb1310 空單逢低部分止盈

 

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

焦炭早評: 繼續(xù)寬幅震蕩操作　

　

　03月26日焦炭09月弱勢震蕩。開于1678，最高1687，最低1654，最終收1660，較上一日結算價跌27元/噸，成交持倉下降；焦煤09月出現(xiàn)反彈，開1255，最高1276，最低1249，收1272，較上一日結算價漲6元/噸，成交持倉平穩(wěn)增加

就當前時點看后期，中國經濟企穩(wěn)、政府基建投資回暖，出口關稅和配額取消，以及美國復蘇歐洲經濟平穩(wěn)，焦炭焦煤需求中期將保持穩(wěn)健略增態(tài)勢，但短期粗鋼日均產量創(chuàng)近一年新高，社會庫存創(chuàng)7年新高，盡管上周略有下降，但若終端需求不能持續(xù)旺盛，螺紋有進一步大跌風險，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好轉壞。而供給方面3-4月煤礦供應增加，運力恢復也是從供應方面短期利空焦炭以及下游焦煤價格。

  綜上所述，目前需求是短期較好但有轉壞風險；供給短期轉空，中線仍空；總體焦炭焦煤短線寬幅震蕩格局，中線仍存大空 

本周反彈延續(xù)概率較大，焦炭：1720上方適當加空，1650下方短多；焦煤：1300上方逐步做空，1280下方減倉，1250附近反多；另外關注焦炭焦煤套利機會，詳情歡迎致電

 

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

棉花早評：鄭棉1309在20100-20400的區(qū)間謹慎震蕩操作。

 

 

3月26日，在中國棉花協(xié)會二屆五次理事會上，國家發(fā)改委經貿司副處長李燕介紹，經各部門會商、針對目前情況和一號文件要求，2013年繼續(xù)實行敞開收儲政策，以保持優(yōu)勢產棉區(qū)面積基本穩(wěn)定、穩(wěn)定市場預期和紡織需求，具體價格將在近期向社會公布。 受此消息帶動，鄭棉1309全天上漲0.67%，收盤于20275元/噸。隔夜ICE棉花期貨結束四連陰，受中國將繼續(xù)下發(fā)配額消息的刺激大幅上漲。背靠天時地利的多頭主力，以穩(wěn)定的持倉靜待4月1日后的拋儲政策公布，如拋儲新棉不可流通，或將合力完成1309的最后一擊。建議鄭棉1309在20100-20400的區(qū)間謹慎震蕩操作。

 

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

 

豆類早評：輕倉短線為主

 

 

昨日豆粕先抑后揚、尾盤走升，美豆也反彈走高，市場在報告發(fā)布前調整頭寸。預期美國農業(yè)部周四公布的種植計劃報告將顯示，美國大豆種植面積達7,840萬英畝，將創(chuàng)紀錄高位；預期美國農業(yè)部周四將公布3月1日大豆庫存為9.35億蒲式耳，為九年來的最低位。從往年看本次報告往往引起市場價格較大波動，美豆庫存數據的影響較大，由于本次美豆及美玉米庫存數據帶來利多的可能較大，我們對報告影響展望偏利多。另外，昨日新的基本面消息偏多，主要體現(xiàn)在阿根廷可能全國性罷工及油世界對南美產量的下調，但是國內油、粕現(xiàn)貨仍然小幅下降。此外，技術面，內外盤處于震蕩略偏強，豆一繼續(xù)大幅走高，但已面臨技術壓力。我們建議輕倉或短線操作為主。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

股指期貨：短線技術性回調不改中期上漲趨勢

    大盤周二收挫，受到房地產調控政策以及技術性拋售壓力的影響，滬深300指數早盤低開低走，此后震蕩回升收窄跌幅，但難以撼動全天的跌勢，最終收報2575.05點，跌幅1.46%。消費、醫(yī)藥和電信板塊上漲，金融指數板塊領跌。資金凈流出占比最高的分別是金融保險、機械儀表、和采掘業(yè)板塊。4月基差運行平穩(wěn)，日內無期現(xiàn)套利機會，均值走低，表明對后市不樂觀。四合約總持倉減少4905手至104634手，其中僅有當月合約持倉出現(xiàn)下降，說明短線資金仍是行情的主導力量。凈空持倉略微下降，多空持倉比下降，多空集中度比上升，說明空頭實力仍占優(yōu)，但主力追空意愿不強。三大席位所持凈空頭寸微升，但所持買單量并未出現(xiàn)明顯減少，光大期貨繼前日多翻空后再度轉為空翻多。消息方面。中國銀行公布年報揭露去年凈利增長12%至人民幣1394.3億元，不良貸款率小幅上升，理財產品余額大幅減少。行長李禮輝表示，預計中國今年不會實施過度寬松的貨幣政策，而且中國銀行新增人民幣貸款可能增長12%左右，但他預計今年凈利息收益率將小幅上升0.01或0.02個百分點。實際上，央行近期在公開市場持續(xù)回籠資金并未引起資金面的緊張，表面上緊縮的流動性預期實則暗示當下市場流動性泛濫，而銀行間拆借利率逐級下降正說明了這一點。正回購對市場的打擊作用已大不如前。另一方面，廣東省率先出臺的地方版“國五條”細項并未超出市場預期，主力借機打壓不過是尋找泄氣口，昨日成交量未能有效放大，恰說明當前市場不慢不緊，整體心理面仍是向好。本周銀行集中披露年報，銀行板塊短線承壓，不利于大盤反彈，且下周將公布重要的制造業(yè)PMI數據，多頭應給予更多的耐性。期指建議前空持有，止損參考前日走勢的高點，中線多單逢低開始介入，靜候四月升勢。

 

(五礦期貨研究所：許彬彬)

 

白糖早評：空單繼續(xù)持有

 

國際糖市，泰國白糖升水下跌10美金至每噸15美元，因原糖銷售慘淡，而且5月白糖對原糖升水拉大，后期泰國會繼續(xù)致力于重熔原糖或生產白糖。以此同時印度、巴基斯坦供應打壓白糖升水，白糖對原糖升水預計將會進一步回歸；據ICE交易所公布的數據，由過去5個交易日糖市的總持倉量一直在增加，3月35日糖市的總持倉量又增加了逾11,000手，已達到825,523手，為5周以來的最高水平。其中5月ICE原糖持倉達到32.3萬手，巴西中南部4月才步入榨季，5月合約距離最后交易日還有1個月時間，后期空頭回補將對盤面產生巨大影響。     國內糖市，ICE原糖持續(xù)回落導致配額外進口盈利窗口再次打開，鄭糖仍面臨較大回調壓力。

操作建議：空單繼續(xù)持有

 

(五礦期貨研究所：李尤慶)