銅： 簡(jiǎn)析3月海關(guān)數(shù)據(jù)

昨日海關(guān)公布3月進(jìn)口未鍛造銅及銅材數(shù)據(jù)，環(huán)比增7.2%，但較去年同期下滑近30%。精銅進(jìn)口數(shù)量下滑以及節(jié)后價(jià)格下行造成今年保稅區(qū)與LME庫(kù)存此起彼伏。

銅廢碎料3月進(jìn)口35萬(wàn)噸，海關(guān)綠籬行動(dòng)預(yù)計(jì)降低進(jìn)關(guān)廢銅貨柜數(shù)量，但是僅局限于低品位廢銅。1-2月均價(jià)位于7000美元以上的高品位廢銅進(jìn)口仍然呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，得因于國(guó)內(nèi)廢雜銅冶煉產(chǎn)廠原料直接進(jìn)口數(shù)量擴(kuò)大。

近期看漲形態(tài)未破壞，新進(jìn)多單對(duì)應(yīng)倫銅7500美元

(五礦期貨研究所：張傲)

鋅：Dugald River鉛鋅項(xiàng)目獲融資

隔夜金屬市場(chǎng)受阻于20日均線，需回調(diào)確認(rèn)下方支撐。

消息顯示五礦旗下Dugald River鉛鋅項(xiàng)目或國(guó)開行融資，有望在2015年建成投產(chǎn)。該礦年產(chǎn)鋅精礦金屬量20萬(wàn)噸，鉛精礦金屬量2.7萬(wàn)噸。用以補(bǔ)充MMG下屬Century礦2016年關(guān)閉造成的公司鋅精礦產(chǎn)能減少。本年以來，已經(jīng)看見不少新的國(guó)外礦投產(chǎn)，去年底國(guó)際投行預(yù)計(jì)的兩年后進(jìn)入短缺可能性似有所降低。

操作上，低位多單持有。等待確認(rèn)支撐。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鉛：獲利多頭較少至跌幅不大

隔夜金屬市場(chǎng)受阻于20日均線，需回調(diào)確認(rèn)下方支撐。

倫鉛由于前日上漲幅度較弱，獲利多頭平倉(cāng)相對(duì)較少，故相對(duì)其他基本金屬跌幅不大。對(duì)于滬鉛，建議的布局多單成本應(yīng)低于目前價(jià)格，可減磅持有。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鋁：觀望為主，低位多單可持有

周三，國(guó)內(nèi)金屬進(jìn)口數(shù)據(jù)疲弱，未能支持金屬持續(xù)反彈，倫鋁小幅收跌0.56%%或10.75美元/噸至1907.75美元/噸。消息面上，有色協(xié)會(huì)消息稱，發(fā)改委已有初步方案助“擴(kuò)大鋁應(yīng)用”（可能包括促進(jìn)節(jié)能減排、資金鼓勵(lì)等方面），再加上二季度消費(fèi)旺季來臨，以及考慮到前期下跌較多，目前國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)均有很強(qiáng)的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或有反彈，但國(guó)內(nèi)高度或?qū)⒂邢蓿ㄗh滬鋁觀望為主，1307合約低位多單可持有。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

螺紋鋼：觀望為主

國(guó)際新聞：（1）美聯(lián)儲(chǔ)成員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景較前一次會(huì)議時(shí)幾乎未發(fā)生改變。但一些與會(huì)者認(rèn)為QE規(guī)模將在今年中期逐漸減少，在今年晚些時(shí)候結(jié)束。若干與會(huì)者認(rèn)為將在今年晚些時(shí)

候放緩，在年底結(jié)束。美元指數(shù)小幅上揚(yáng)。 國(guó)內(nèi)新聞：（1）海關(guān)總署發(fā)言人鄭躍升說：去年第四季度國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了總額約7萬(wàn)億元的投資項(xiàng)目，重點(diǎn)涉及到軌道交通、公路、機(jī)場(chǎng)等基建項(xiàng)目建設(shè)。（2）上海鋼貿(mào)信貸持續(xù)惡化，銀行深陷其中，鋼貿(mào)圈資金問題將再度發(fā)酵。 原材料：10日，新加坡掉期近期基本收漲，10月鐵礦石掉期收122.94美元/噸（+1.27），platts62% 141.25（+1.75）,TSI62% 140.60（+1.5）。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為975元/濕噸（+10）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。力拓結(jié)標(biāo)16.5萬(wàn)噸PB粉，價(jià)格在140.88，裝期4月23日至5月2日。招標(biāo)礦價(jià)上臺(tái)，鋼廠詢價(jià)增加。礦價(jià)再度上揚(yáng)。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3290C（+10）。 現(xiàn)貨：10日，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，華北華東華南華中出貨量均轉(zhuǎn)弱。 套利比價(jià)：1305合約和1310合約價(jià)差擴(kuò)大到126（+19），1305受套保盤壓力較大。關(guān)注買1310拋1401。當(dāng)價(jià)差超過50時(shí)，可買10拋01。 技術(shù)面：10日，日線上，1305繼續(xù)收陰，rb1310收平，成交量再度萎縮，短線上三角形調(diào)整仍未結(jié)束。同趨勢(shì)的焦炭和玻璃調(diào)整較深。 操作上：根據(jù)上述分析，朝鮮半島虛張聲勢(shì)，禽流感事件出現(xiàn)康復(fù)病例，并且未出現(xiàn)人傳人報(bào)道，宏觀基本面偏中性，鐵礦石價(jià)格小步上揚(yáng)，現(xiàn)貨價(jià)格跟期貨價(jià)格有所背離，5日合約和10日合約趨勢(shì)背離。rb1310 觀望為主。

(五礦期貨研究所：孫巧玲)

焦炭焦煤：空單持有 控制倉(cāng)位

短期利多因素不容忽視：近期礦難多發(fā)吉林礦山全部關(guān)停，若后期安全關(guān)停升級(jí)至煤礦主產(chǎn)區(qū)，將可能扭轉(zhuǎn)原料焦煤供應(yīng)過剩；另外，另外大秦線25天檢修開始，將一定程度支撐沿海地區(qū)焦炭焦煤價(jià)格。焦炭焦煤短期受上述事件型利多影響，有一定抗跌性，但整體供應(yīng)增速快于需求將主導(dǎo)中線偏空格局。

焦炭：適當(dāng)空單持有，1650附近加空

焦煤：適當(dāng)空單持有，1250附近加空，受事件型利多刺激，需控制好倉(cāng)位

(五礦期貨研究所：李文凱)

棉花：鄭棉1309短期有望繼續(xù)上漲

4月10日，鄭棉1309低開高走，多空雙方大戶持倉(cāng)均有較大幅度下降，鄭棉1309全天上漲0.54%，收盤于20385元/噸。晚間市場(chǎng)期盼已久的收儲(chǔ)方案終于浮出水面，七部委聯(lián)合簽署2013棉花臨時(shí)收儲(chǔ)方案，收儲(chǔ)價(jià)20400元/噸，敞開不限量，按照棉花新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。USDA4月報(bào)將中國(guó)進(jìn)口上調(diào)32.6萬(wàn)噸，期末庫(kù)存上調(diào)32.7萬(wàn)噸至993萬(wàn)噸。對(duì)鄭棉1309，收儲(chǔ)利好與USDA報(bào)告利空喜憂參半。受收儲(chǔ)預(yù)案與鄭棉1305逼倉(cāng)刺激，鄭棉1309近期有

望順勢(shì)拉升，建議鄭棉1309等待20600附近的高點(diǎn)逢高做空。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

股指期貨：短線警惕變盤風(fēng)險(xiǎn)，前多可持

周三股市探底回升，滬深300指數(shù)收跌0.17%，成交略微縮小。資金流出金融保險(xiǎn)、生物制藥和石油化工等周期性行業(yè)，流入食品飲料板塊。氣質(zhì)方面，四合約漲跌不一，但幾乎與前一交易日持平。4月合約基差均值仍繼續(xù)下移，波動(dòng)率下降。收盤期指總持倉(cāng)略微上升，但4月合約持倉(cāng)保持了下降趨勢(shì)。凈空持倉(cāng)略微下降，多頭集中度上升，看多資金力量得到鞏固。整體而言，市場(chǎng)傾向觀望，各席位持倉(cāng)相對(duì)平日變化偏小。消息方面，3月貿(mào)易數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響偏中性。逆差的原因是進(jìn)口增速明顯高于出口增速所致。當(dāng)月出口同比回落較大，主要反映外需仍然疲軟。但是進(jìn)口增速加快，說明內(nèi)需回升要好于預(yù)期。與前幾年不同，進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)值在下降，而股市對(duì)于進(jìn)出口數(shù)據(jù)變化的敏感程度也在下降。加上昨日公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)并不像表面反映的那般差，而昨日市場(chǎng)盤中過度下跌，則是提供了一個(gè)較好的買入機(jī)會(huì)。另一則消息，國(guó)務(wù)院宣布擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)，則是有利于減輕企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)，長(zhǎng)期利好股市。此外，最新公布的數(shù)據(jù)要留意人民幣信貸數(shù)據(jù)。期指建議，因目前仍在年線附近多有爭(zhēng)奪，短線等待方向上突破，前多可繼續(xù)持有，但要警惕盤變風(fēng)險(xiǎn)，止損2465。

(五礦期貨研究所：許彬彬)

橡膠：

關(guān)注4月12日泰馬印尼三國(guó)的橡膠會(huì)議。隔夜歐元美元-0.1%，倫敦銅-0.66%，美國(guó)原油-0.32%，Brent原油-0.63%，隔夜外盤偏空。 昨日22000成為短線壓力位，而主力空單趁勢(shì)加空。滬膠操作上，建議維持短線思路，多單離場(chǎng)，以21700以下為多單離場(chǎng)點(diǎn)位。

(五礦期貨研究所：張正華)

豆類：全球庫(kù)存上調(diào)，料今日弱勢(shì)震蕩

昨晚外盤美豆震蕩走平、小幅下跌。昨晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告將中國(guó)2012/13年大豆進(jìn)口量預(yù)估自上月的6300萬(wàn)噸下調(diào)至6100萬(wàn)噸，同時(shí)全球期末庫(kù)存上調(diào)200多萬(wàn)噸至6260萬(wàn)噸，與市場(chǎng)下調(diào)全球庫(kù)存的預(yù)期相反，但報(bào)告也維持美豆本年度庫(kù)存不變（此前市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)），報(bào)告中性偏空。報(bào)告仍維持較高的南美產(chǎn)量預(yù)期，為后期調(diào)整提供利空間?，F(xiàn)貨方面，美豆保持堅(jiān)持，國(guó)內(nèi)方面禽流感情況持續(xù)擴(kuò)大、仍然產(chǎn)生利空影響，昨日豆粕現(xiàn)貨持穩(wěn)，主要港口成交價(jià)仍集中在3800-3900元/噸，較期貨較大升水。綜上，料今日期價(jià)偏弱震蕩，建議短線多單止盈、逢高做空或觀望為主。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

白糖：短線維持逢高沽空，跨市正套利頭寸繼續(xù)持有

國(guó)際糖市，國(guó)際原糖和白糖價(jià)差吸引泰國(guó)糖生產(chǎn)商爭(zhēng)相將原糖精煉成白糖，受此影響泰國(guó)hipol原糖較紐約5月原糖期貨合約的升水報(bào)價(jià)跳漲至130點(diǎn)高位；由于ICE5月合約將于4月底摘牌，本周大量1305/1307合約間的轉(zhuǎn)月交易使得5月表現(xiàn)強(qiáng)于7月，而且現(xiàn)貨0.1美分升水也有助于推高5月價(jià)格，之前ICE5月價(jià)格持續(xù)低于7月；

國(guó)內(nèi)糖市，昨日市場(chǎng)傳言將要出臺(tái)30萬(wàn)噸收儲(chǔ)刺激鄭糖上漲，但輪儲(chǔ)壓力存在使得收儲(chǔ)效果大打折扣。

操作建議：短線維持逢高沽空，跨市正套利頭寸繼續(xù)持有

(五礦期貨研究所：李尤慶)