銅：BHP調(diào)高下半年供應(yīng)日本冶煉商加工費(fèi)

昨日國內(nèi)媒體信息顯示洋山銅升水均價(jià)昨日攀升至155美元/噸，現(xiàn)貨市場傳遞而來的信息則顯示美元銅（海運(yùn)貨）貨緊，多方面暗示保稅區(qū)庫存可能繼續(xù)下降。

   供應(yīng)面上據(jù)國外媒體報(bào)道必和必拓同意下半年支付給日本冶煉商的銅加工費(fèi)上調(diào)3%，盡管今年以來包括Bingham Canyon以及Grasberg銅礦均出現(xiàn)不可抗力，TCRC上漲與2013年下半年銅精礦繼續(xù)增產(chǎn)的預(yù)期相匹配。然而轉(zhuǎn)化為實(shí)際的精銅供應(yīng)增量需要等待國內(nèi)新增礦銅冶煉產(chǎn)能釋放。

空頭平倉，對(duì)應(yīng)倫銅7100美元下方

 (五礦期貨研究所：張傲)

 

鋁：等待回調(diào)至14500下方做多的機(jī)會(huì)

 

周四世界銀行大范圍下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長，特別是新興經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期，加上市場投資者擔(dān)心美國央行可能會(huì)更早得縮減刺激計(jì)劃，倫敦基本金屬全面收跌，倫鋁收跌0.38%至1857美元/噸。盤中最低觸及1850.25美元/噸?；久嫔?，雖然5月份以來，國外包括美鋁俄鋁在內(nèi)持續(xù)報(bào)導(dǎo)減產(chǎn)消息，6月份以來，國內(nèi)行業(yè)座談會(huì)的召開，國內(nèi)陸續(xù)宣布產(chǎn)能近100萬噸，但國內(nèi)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)長期制約國內(nèi)鋁價(jià)上行，而全球經(jīng)濟(jì)形勢仍然讓人擔(dān)憂，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)有個(gè)繼續(xù)回調(diào)探底的過程，今日滬鋁主力1309大致運(yùn)行區(qū)間14650-14750，前期提示多單已獲利離場等待14500以下做多的機(jī)會(huì)，長線依舊看空。

 (五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

鋅：比值或仍有上行空間

 

隔夜倫鋅繼續(xù)下跌，再試下方支撐。需要注意的是銅鋁鋅鉛的cash/3m貼水均在最近較大幅度地?cái)U(kuò)大（尤其鋅鋁），這暗示需求疲軟甚至是cash遭遇拋售。其背景是國外預(yù)期利率上升帶來融資成本上升，和中國“去水份”進(jìn)出口數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡。目前這一因素或是市場的主導(dǎo)市場的主要因素，因而限制了美元貶值（歐元日元升值）對(duì)美元計(jì)價(jià)金屬的提振作用。1800-1850的技術(shù)支撐再遇測試。昨日現(xiàn)貨進(jìn)口出現(xiàn)150左右的盈利，然而由于外匯局20號(hào)文的打擊，融資性進(jìn)口受到打壓，資金面緊張的國內(nèi)進(jìn)口貿(mào)易受到削弱。因而，比值或仍有上行空間。故暫時(shí)觀望，1800-1830再考慮介入買倫鋅拋滬鋅的正套。

對(duì)1309合約14500以下逐步考慮買入，日內(nèi)最佳價(jià)格14400.

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

鉛：美國鉛溢價(jià)仍然較高

 

據(jù)某國際機(jī)構(gòu)相關(guān)信息，美國地區(qū)鉛錠溢價(jià)在300美金左右。這有利鉛強(qiáng)滬弱時(shí)的以非鉛錠形式的出口貿(mào)易。因此提供支持反套的邏輯，然而國內(nèi)一端需要以其他金屬替代流動(dòng)性差的鉛期貨合約，是其缺憾。

隔夜倫鉛跌幅居前，應(yīng)征近期cash/3m走軟的情況。需要注意的是隔月升貼水曲線仍然偏緊，后市或有反復(fù)。

對(duì)滬鉛，前期布局的多單持有，大低開可考慮低買高賣降低成本。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

螺紋：再度觀望

 

國際新聞：（1）美國5月零售銷售月率+0.6%，預(yù)期+0.4%，前值+0.1%。（2）BCI指數(shù)近3日連續(xù)大漲105個(gè)點(diǎn)。

國內(nèi)新聞：（1）2013年6月13日銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1612，較端午節(jié)前最后一個(gè)交易日的6.1620小幅上漲8個(gè)基點(diǎn)，再次改寫匯改以來的新高紀(jì)錄。（2）中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，端午小長假期間，全國主要的54個(gè)城市新建住宅合計(jì)簽約9120套，相比“五一”小長假期間的1.4萬套下降34.86%。（3）端午節(jié)后民間票據(jù)貼現(xiàn)利率大漲1‰/月。

原材料：13日，新加坡掉期弱穩(wěn)，6月掉期$112.38（-0.12),9月掉期收$108.19（-0.48），掉期13年4季度跟14年1季度持續(xù)倒掛。Platts62% $110.75 (0)，TSI 62% $112.10 (+1.10) 。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為795元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅995元/干噸（0）。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)2920C（-10）。

現(xiàn)貨：13日，全國主要地區(qū)建材價(jià)格維持弱勢，北方地區(qū)大幅下跌，上海地區(qū)三級(jí)螺紋鋼主流報(bào)價(jià)持穩(wěn)，目前Ф18-22mm規(guī)格中天、申特類報(bào)價(jià)集中在3180-3250元/噸。成交局部地區(qū)轉(zhuǎn)好，但北京上海等城市成交仍較弱。

技術(shù)面：13日，rb1310早盤創(chuàng)新低后增倉上揚(yáng)，運(yùn)動(dòng)區(qū)間回到3400以上。技術(shù)上看，3388是重要的技術(shù)點(diǎn)位，從4298-3741，3945-3388，跌幅相等。是否完成ABC的走勢有待觀望。

綜述：當(dāng)前市場紛紛表示資金從新興國家外逃，而國內(nèi)市場銀行間利率和民間票據(jù)貼現(xiàn)率皆大漲，顯示當(dāng)前資金緊張。而市場有不少分析師認(rèn)為，由于5月份外匯占款回落導(dǎo)致國內(nèi)當(dāng)前的資金緊；人民幣兌美元中間價(jià)再度創(chuàng)歷史新高，匯率改革和利率改革并存，市場的資金流向不確定性較大。13日盤中螺紋在鋼廠庫存和社會(huì)庫存均小幅回落的情況下逆市上揚(yáng)，但原材料價(jià)格仍疲軟，同時(shí)現(xiàn)貨交易較弱，北方地區(qū)價(jià)格補(bǔ)跌。維持鋼廠不減產(chǎn)，市場不反彈的判斷。今日仍觀望。

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

焦炭焦煤：逢低空單平出

 

13日焦炭焦煤09月以調(diào)整為主，小幅震蕩，分別收于1435元/噸和1035元/噸。由于下游鋼市仍不見起色，且處于淡季，再加上宏觀政策無利好刺激，焦炭現(xiàn)貨交投清淡，大部分焦企進(jìn)行限產(chǎn)，焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行，部分煤企只能夠依賴低價(jià)位來促進(jìn)成交。中線偏空：下游庫存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。6、7月份受到天氣等影響，終端需求或轉(zhuǎn)弱。 關(guān)注點(diǎn)：若近期現(xiàn)貨加速下跌，可能引起煤礦關(guān)停和焦化廠停產(chǎn)，緩解供需矛盾，成為后期焦炭焦煤期貨反彈的觸發(fā)點(diǎn)。

操作建議

焦炭：  空單逢低全平，01合約1450下方逢低買入

焦煤：  1020下方空單平出，離場觀望

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

PTA: 繼續(xù)高空低平操作

 

6月13日，國內(nèi)外股市普遍暴跌，市場出現(xiàn)短暫恐慌，PTA主力1309合約沖高回落，在前期上升切線附近繼續(xù)獲得強(qiáng)支撐，最終收盤于7920元/噸，全天下跌0.73%?，F(xiàn)貨市場商談乏力，維持在7750元/噸附近送到。滌絲產(chǎn)銷低迷，維持在5-8成。5月國內(nèi)PX進(jìn)口量約在68.8萬噸，環(huán)比4月份下跌14%，但同比去年仍上漲42.6%。預(yù)期6月份PX進(jìn)口量將繼續(xù)回落，預(yù)期6、7月份國內(nèi)騰龍芳烴和彭州石化的PX新裝置將正式上線，在PTA廠家的齊心運(yùn)作下，PX生產(chǎn)利潤有進(jìn)一步壓縮的空間，然而也是由于PTA大廠的齊心運(yùn)作，PTA1309下跌并不順暢，建議中長線空單持有，短線資金8000-7900震蕩操作。

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

LLDPE: 關(guān)注宏觀和現(xiàn)貨價(jià)格

 

上游方面，亞洲交易時(shí)段股市暴跌，加之世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測，國際油價(jià)盤中下跌，即使美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降至近五年來最低水平，也未能扭轉(zhuǎn)油價(jià)跌勢。然而隨著美國股市強(qiáng)勁反彈，美元匯率下跌，國際油價(jià)轉(zhuǎn)跌為漲收高。

下游方面，農(nóng)膜生產(chǎn)情況整體變化不大，華北地區(qū)大規(guī)模廠家開工率尚可，在3成左右，其他小廠家仍處于停機(jī)狀態(tài)或間歇性開機(jī)，加之北方農(nóng)忙，新增開機(jī)廠家不多，品牌廠家高端膜生產(chǎn)情況略好。

綜合分析，下游需求雖然不佳，但上游原油原油強(qiáng)勢，現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格高企，供應(yīng)壓力不大。昨日L大幅回調(diào)，操作上，可嘗試10500附近短多，止損10450，密切關(guān)注宏觀和現(xiàn)貨價(jià)格。

 (五礦期貨研究所：羅霏)

 

股指期貨：不應(yīng)寄望于超跌反彈

 

節(jié)后大盤加速下行，本周四滬深300指數(shù)跌幅3.39%，成交明顯放大，日線MACD綠線擴(kuò)大，日K線7連陰。指數(shù)板塊全線下跌，房地產(chǎn)、金屬礦產(chǎn)和煤水電跌幅居前，資金大幅流出機(jī)械儀表、金融保險(xiǎn)和信息技術(shù)。期指四合約大幅收跌，主力合約跌幅3.75%?；钍毡P值和日內(nèi)均值下跌，貼水?dāng)U大，期指多頭全線潰敗。收盤四合約總持倉繼續(xù)小幅下降。當(dāng)月合約凈空持倉下降，但三合約凈空與節(jié)前持平，看多情緒明顯轉(zhuǎn)淡，中證小幅減空。

長假期間除了讓人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，最重要的是熱錢開始流出的新聞。市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備退出寬松刺激政策，此舉引發(fā)新興市場國家資金回流。泰國股市跌幅5.5%，菲律賓股市大跌6.8%，恒生指數(shù)跌幅超過2%，滬指跌幅近3%。亞洲各國債券收益率全線上漲，部分國家匯率開始加速貶值。中線來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期已逐漸增強(qiáng)，新興市場國家的高增速恐怕成為過去，資本流向恐怕已發(fā)生趨勢性逆轉(zhuǎn)。近期銀行間流動(dòng)性緊縮，正是以上全球資金循環(huán)的縮影。鑒于中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期已經(jīng)降低，人民幣匯率升值趨勢可能受阻，熱錢存在加速流出可能性。

中線來看，方向已明顯出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。筆者建議，不要過去期待超跌技術(shù)反彈。當(dāng)下應(yīng)將思路轉(zhuǎn)化成順勢做空，不排除A股進(jìn)一步下跌可能性。日內(nèi)趨勢性做空，止損參考開倉位置或年線，慎防反彈。中線逢反彈逐步做空，止損參考40日均線

 (五礦期貨研究所：許彬彬)

 

豆類：謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

 

周四晚美豆下跌，近月下挫2%，11月跌1％，受技術(shù)性賣盤拖累且交易商出脫多頭價(jià)差交易。從技術(shù)指標(biāo)看，近期美豆與國內(nèi)豆粕在高位震蕩后有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?；久?，USDA6月報(bào)告對(duì)大豆無明顯調(diào)整，但市場普遍認(rèn)為大豆面積可能增加；同時(shí)，未來一周天氣總體有利大豆播種和生長，上周新季美豆出口有所放緩。國內(nèi)豆粕、豆油現(xiàn)貨持穩(wěn)，預(yù)報(bào)5-7月大量到港的大豆正陸續(xù)抵達(dá)，大豆供應(yīng)在6月中旬后轉(zhuǎn)松將逐漸兌現(xiàn)。基本面與技術(shù)面綜合看呈現(xiàn)略為偏空趨勢，建議單邊震蕩短空主，油粕比、多Ｐ拋Ｙ注意止盈，遠(yuǎn)月多豆粕空菜粕也可適當(dāng)減持止盈或觀望等待建倉機(jī)會(huì)。

 (五礦期貨研究所：李燕玲)